参见最后一页的免责声明页面PAGE1 共2简短说明：银行业务部门曹曹 柱快讯：银行业+86 755 239768702014年6月16日定向降准范围超出预期定向降准范围超出市场预期2014年6月9日发布的定向下调存款准备金率的范围超出了预期。据媒体报道，2014年6月9日发布的定向降准清单中包括MSB和CMB等股份制银行。我们与MSB和CMB的投资者关系经理联系，并确认MSB将降低RRR 0.5点CMB尚未收到通知。新资金将不超过人民币1500亿元。在我们于2014年6月10日发布的有关定向降准的报告中，我们预计，在不考虑股份制银行的情况下，定向降准的资金注入不超过人民币1,000亿元。如果考虑到股份制银行，我们认为定向削减的注资将不超过1500亿元人民币。因此，我们认为此次降准对流动性的影响仍然有限。对MSB和CMB的影响也很有限。基于我们的模型，我们认为定向削减对MSB和CMB的净利润的影响将低于2014财年的0.2％。因此，对两家银行的积极影响是有限的。扇区视图：定向降准包括部分内地股份制银行，这进一步推动了适度的货币宽松政策以支持经济调整和增长。我们仍然维持预期，适度的宽松货币政策将支持经济复苏，增加流动性，降低资产恶化的风险，并提高市场预期，这对所有内地银行都是有利的。我们仍然认为，四大银行将是最佳投资选择，而农行（1288 HK）将是最好的选择。我们将农行的目标价为4.10港币。14年 6月 9日发布的定向降准范围超出预期。根据媒体报告,包括民生银行以及招商银行在内的一些股份制银行被涵盖在了 14年 6月 9 日发布的定向降准范围之内。我们与招商银行以及民生银行投资者关系管理人员联系，确认民生银行将降低准备金比率 0.5个百分点， 释放的新资金将不超过 1500 亿人民币。在我们 6 月 10 日发布的报告中，在没有把股份制银行考虑之内的情况下，我们预期此次将准释放的资金量将不超过 1000 亿人民币。把股份制银行考虑进去之后，我们认为此次定向降准将释放不超过 1500 亿人民币的资金。因此， 此次定向降准对流动性的影响仍然有限。对民生银行与招商银行的影响也有限。基于我们的模型，我们认为此次定向降准对民生银行与招商银行 14 财年净利润影响将低于 0.2%。因此，正面影响有限。行业观点：国内的股份制银行被涵盖在此次降准范围之内，进一步推进了适度宽松的货币政策，支持经济结构调整以及增长。我们仍然 维持：预期的货币宽松将会支撑经济的复苏、增加流动性、降低资产恶化的风险、提振市场预期，这将会对所有银行形成正面的影响。 1288 HK）4.10港元。GTJA研究国泰君安研究闪光笔记银行业银行业 参见最后一页的免责声明页面PAGE2 共2等级定义等级定义公司评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月购买相对表现> 15％；或公司或行业的基本面看好。累积相对性能为5％到15％；或公司或行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或公司或行业的基本面是中性的。降低相对性能是-5％至-15％；或公司或行业的基本面不佳。卖出相对表现<-15％；或公司或行业的基本面不佳。行业评级定义基准：香港恒生指数时间范围：6到18个月相对表现优于5％；或该行业的基本面看好。中性相对表现为-5％至5％；或该行业的基本前景是中性的。相对表现不佳--5％；或该行业的基本前景不利。权益披露(1)分析师及其联系人不担任本研究报告中提及的发行人的管理人员。(2)与本研究报告中提及的发行人相比，分析师及其联系人士没有任何财务利益。(3)除了山东晨鸣纸业控股有限公司（H股）（01812），中国全通（控股）有限公司（00633）和中国优通控股有限公司（08232），国泰君安及其集团公司持有的股份不超过1个本研究报告中提及的发行人市值的百分比。(4)国泰君安及其集团公司在过去12个月内与本研究报告中提及的发行人没有投资银行业务关系。免责声明本研究报告并不构成国泰君安证券（香港）有限公司（“国泰君安”）收购，购买或认购证券的邀请或要约。国泰君安及其集团公司可能从事与研究报告所涵盖的公司有关的业务，包括投资银行，投资服务等（例如，配售代理，牵头经办人，发起人，承销商或专有投资人）。国泰君安集团公司的销售人员，经销商和其他专业管理人员以口头或书面形式表达的意见或投资策略可能与本报告中表达的观点有所不同或相悖。本报告中表达的任何意见可能与国泰君安资产管理和投资银行集团的意见或投资决定有所不同或相悖。尽管已尽最大努力确保本研究报告中所含信息和数据的准确性，但国泰君安并不保证此处所含信息和数据的准确性和完整性。本研究报告可能包含某些前瞻性估计和预测，这些预测和预测是基于对未来政治和经济状况的假设而得出的，这些假设具有固有的不可预测性和可变性，因此不确定性可能包含在内。投资者应了解并理解投资目标及其相关风险，并在必要时在作出任何投资决定之前咨询其财务顾问。本研究报告不针对任何公民或居民或居住在任何司法管辖区的任何公民或居民，或旨在供其分发或使用，而该分发或出版，提供或使用将违反适用法律或法规或将使国泰君安及其集团公司受到该司法管辖区内任何注册或许可要求的约束。©2014国泰君安证券（香港）有限公司。版权所有。香港中环皇后大道中181号新纪元广场低座27楼。电话：（852）2509-9118传真：（852）2509-7793网址：www.gtja.com.hk2014年6月16日闪光笔记银行业银行业