国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,117.47 166.47 0.73 5.74 3.83 恒生綜合指數 3,170.07 17.09 0.54 5.67 2.38 恒生香港中資企業指數 4,275.81 27.23 0.64 5.13 3.72 恒生中國企業指數 10,406.79 65.80 0.64 7.46 9.12 成交金額 (百萬港元) 44,092.92 -12,310.9 -21.83 -17.77 -36.56 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,943.10 18.82 0.11 2.17 2.98 納斯達克指數 4,336.24 14.84 0.34 6.49 0.00 上證綜合指數 2,030.50 0.55 0.03 0.96 1.57 原油期貨價格 (美元) 104.41 1.75 1.70 4.42 1.78 黃金期貨價格 (美元) 1,251.80 -2.10 -0.17 -2.78 -6.69 波羅的海乾散貨指數 999.00 10.00 1.01 0.20 -35.26 美元兌每一單位歐元 1.3646 0.0060 0.44 -0.81 -1.85 日圓兌每一單位美元 102.585 0.0631 0.06 0.74 -0.16 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,113.40 22,881.80 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,034.22 22,579.19 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 73.39 60.22 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升0.7%至23,117點。市場成交金額維持低迷，僅441億港元。重磅股滙豐(5)及中移動(941)分別升0.4%及0.5%。中國5月出口增長較市場預期快，中遠太平洋(1199)升2.4%。騰訊(700)升2.2%。和記黃埔(13)、聯想集團(992)及中國聯通(762)升1.3%至1.9%。本地銀行及地產股微升。博彩股金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)跌2.7%及2.4%。國企指數在汽車、鐵路及證券股的帶領下升0.6%。東風汽車(489)及比亞迪(1211)分別升4.9%及3.1%。中國中鐵(390)及中交建(1800)均升1.9%。中信證券(6030)及海通證券(6837)分別漲1.2%及1.0%。中資銀行及保險股漲跌互現，中國銀行(3988)及中國人保(1339)分別升1.9%及1.6%，而新華保險(1336)及民生銀行(1988)則分別跌0.4%及1.1%。長城汽車(2333)銷售數據使市場失望，挫6.1%，為表現最差的國指成份股。本行認為國指近期將繼續跑贏恒指，6月的波動區間為10,200至10,800點。 行業/公司新聞 因應煤價疲弱及水力發電使用率優於預期，買入中國電力(2380) 中國電力(2380, $2.84)於過去兩個月的表現優於恒生指數10%。評論: 股價表現強勁主要是源於煤價較預期疲弱，及水力發電的利用率較預期強勁。公司有78%的應佔權益裝機容量來自火力發電，而21%則為水力發電單位，因此受惠於煤價下跌(火力發電的主要原材料)及強勁的水力發電量。 由於降雨量增加，國內4月份的水力發電量按年增長21%。雖然5月份的數據仍未公佈，但本行認為由於華南地區在上月的降雨量強勁，水力發電量的強勁增長仍可持續。水力發電的貢獻增加無可避免地減少了火力發電的需求，而火力發電疲弱意味著煤價需求將偏弱。McCloskey的數據顯示秦皇島現貨動力煤(5800大卡)於5月30日跌至每噸100.18美元，是2009年12以來的最低水平。反映短期供需的電廠煤炭庫存走勢反映煤炭的價格走勢將持續偏淡。電廠煤炭庫存天數在過去兩個月維持在20天以上 (歷史平均水平應為16天)。 2013全年業績發佈會後，分析員普遍預期公司今年的煤炭噸成本可節省5%。本行認為這預期似乎太保守，秦皇島煤價今年首5個月已按年下跌10%。本行預期管理層將8月份中期業績後下調煤炭成本指引，這將促使分析員上調2014盈利預測。 最後，如2014年下半年資產注入獲得成功，中國電力之長期增長前景將顯著改善。母公司的總裝機容量為76,800兆瓦，超過中國電力權益裝機容量的4倍。我們預期2014年下半年母公司將把中國東北及東部地區的火力發電項目注入，這將成為近期股價上升的動力。雖然今年的盈利缺乏增長動力，唯現價僅相當於2014年股息率6.4%，本行認為估值吸引。本行建議買入中國電力(2380)，6個月目標價4.0元，相當於過去5年歷史預期巿盈率的平均值。巿場共識目標價3.77元。(謝煥文) 香港市場研究 2014年6月10日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 中海發展 (1138, $4.83) 目標價: $5.46 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中海發展從事中國沿海和國際石油及貨物運輸，以及國際裝箱 及貨物運輸。 股價自12月高位回落近36%後，在4.0元水平見支持。走勢其後轉穩，過去一個月股價開始逐步升穿10天線至250天線。昨日股價急升6.6%，成交量異常，相對恒指走勢亦出現突破。 買入。短線目標價為5.46元。於4.18元止蝕。 巿場共識2014年市帳率: 0.62倍 巿場共識目標價: 5.86元 白雲山 (874, $24.9) 目標價: $27.6 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 廣州白雲山醫藥集團從事中成藥的製造和銷售和西藥、中成藥 、中藥材和醫療器械儀器的貿易。 股價過去兩個月呈整固格局，形成圓底。昨日股價升4.8%，升穿50及100天移動平均線。9日相對強弱指數自月底以來升穿50水平，反映走勢轉強。 買入。短線目標價為27.6元。於22.1元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 21.1倍 巿場共識目標價: 30.09元 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 匯銀家電 1280 0.45 25.3 15.9 不適用 5.0 不適用 美亞娛樂資訊 391 0.42 23.8 2.8 不適用 不適用 不適用 天年生物 1178 0.22 17.1 6.3 不適用 不適用 不適用 大成生化科技 809 0.38 13.6 5.8 不適用 1.0 不適用 聯合光伏 686 0.76 13.4 2.9 不適用 4.0 13.8 利海資源 195 0.40 9.5 3.5 不適用 1.0 不適用 蒙古能源 276 0.24 9.5 6.8 不適用 1.0 不適用 中海船舶重工 651 0.42 9.2 2.2 不適用 1.0 不適用 五洲國際 1369 1.58 8.2 3.1 25.3 5.0 6.4 粵首環保 1191 0.29 7.5 9.3 不適用 不適用 不適用 中海發展 1138 4.83 6.6 2.1 21.4 3.9 13.9 東風集團股份 489 12.82 4.9 2.9 12.6 4.6 7.1 華瀚生物製藥 587 1.53 4.7 2.5 不適用 5.0 8.1 美麗中國 706 0.45 4.6 3.2 不適用 不適用 不適用 長城科技 74 3.19 3.9 5.2 不適用 5.0 不適用 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 24, 283, 285, 433, 440, 489, 508, 512, 651, 800, 838, 921, 999, 1063, 1141, 1302, 1398, 1400, 1600, 1830, 2012, 2111, 2356, 2601, 8179 技術超賣 (9天RSI < 20) 7, 269, 526, 589, 621, 826, 1230 重要事項 10/6 973 歐舒丹國際公司 年度業績 11/6 6863 輝山乳業 年度業績 12/6 32 港通控股 季度業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -10.8% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -26.6% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 7.49 2.64 -72 857 601857 中國石油 7.48 9.39 1 553 600775 南京熊貓 9.38 4.6 -61 6837 600837 海通証券 9.07 11.74 4 1053 601005 重慶鋼鐵 2.22 1.11 -60 3988 601988 中國銀行 2.72 3.7 9 300 600806 昆明機床 4.23 2.2 -58 3328 601328 交通銀行 3.81 5.28 12 187 600860 *ST京城 5.67 3.04 -57 1766 601766 中國南車 4.16 5.8 12 1065 600874 創業環保 7.68 4.29 -55 753 601111 中國國航 3.26 4.55 12 3993 603993 洛陽鉬業 6.01 3.61 -52 1071 600027 華電國際 3.25 4.57 13 338 600688 上海石油 3.15 1.98 -49 939 601939 中國建設銀行 4.09 5.77 14 1033 600871 儀征化纖 2.78 1.77 -49 1398 601398 工商銀行 3.66 5.17 14 38 601038 一拖股份 7.19 4.7 -47 386 600028 中國石化 5.02 7.15 15 588 601588 北京北辰實業 2.53 1.78 -43 1288 601288 農業銀行 2.52 3.63 16 2880 601880 大連港 2.35 1.74 -40 1800 601800 中國交建 3.69 5.41 18 2899 601899 紫金礦業 2.17 1.66 -38 3968 600036 招商銀行 10 14.74 19 2727 601727 上海電氣 3.64 2.85 -37 902 600011 華能國際 5.54 8.19 19 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 2196 600196 復星醫藥 19.58 28.95 19 107 601107 四川成渝 2.74 2.38 -30 390 601390 中國