国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,836.52 1.84 0.01 0.47 1.19 恒生綜合指數 3,112.77 4.05 0.13 -1.07 -0.88 恒生香港中資企業指數 4,205.73 25.49 0.61 0.07 -0.50 恒生中國企業指數 9,995.39 111.17 1.12 -0.35 0.60 成交金額 (百萬港元) 51,210.39 -1,287.28 -2.45 19.64 -11.75 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,533.06 158.75 0.97 0.51 2.67 納斯達克指數 4,131.54 34.65 0.85 0.24 -3.09 上證綜合指數 2,024.95 16.83 0.84 -2.31 -4.20 原油期貨價格 (美元) 104.07 1.74 1.70 -0.29 1.83 黃金期貨價格 (美元) 1,291.30 3.20 0.25 0.80 -2.44 波羅的海乾散貨指數 988.00 -22.00 -2.18 6.24 -15.91 美元兌每一單位歐元 1.3681 0.0024 0.18 -0.86 -0.39 日圓兌每一單位美元 101.399 -0.0514 -0.05 -1.18 -1.05 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,856.30 22,372.33 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,839.08 22,276.47 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 58.99 66.45 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升2點至22,836點。市場成交金額微跌至512億港元。重磅股滙豐(5)跌1.1%。本地銀行股恒生銀行(11)、中銀香港(2388)及東亞銀行(23)跌0.2%至0.8%。友邦保險(1299)挫0.9%。騰訊(700)及中移動(941)無升跌。銀河娛樂(27)及金沙中國(1928)分別漲1.6%及0.6%。本地地產股漲跌互現，長江實業(1)升2.0%收於12個月新高。聯想集團(992)升3.4%，為表現最好的恒指成份股。國企指數由汽車、鐵路及金融股帶領升1.1%。中國中鐵(390)、長城汽車(2333)及廣汽集團(2238)升3.5%至4.1%。成份股中的證券、銀行及保險股分別平均漲1.8%、1.2%及0.9%。醫藥股國藥控股(1099)及威高股份(1066)分別跌0.7%及2.3%。本行預期恒生指數近期將呈上落市，23,000點為重要技術阻力。 行業/公司新聞 海通證券(6837)：受惠於中國股市反彈 – 買入 海通證券(6837，$11.20)為中國領先的證券公司，預期其將長期受惠於中國資本市場的改革。年初至今，公司的股價下跌17.0%，同期恒生指數、國企指數及上證指數分別跌2.0%、7.6%及4.3%。我們相信其股價跑輸主要由於中國股市的疲弱表現。然而，我們注意到一些逆轉的正面信號。 首先，雖然有370家公司已經公佈招股書，據報中國證監會將於今年下半年批准大約100單A股IPO，其間每月IPO的數量基本一致。2014年下半年的IPO數目比預期少將會緩解A股市場的拋售壓力。第二，MSCI 將於6月決定是否將A股加入MSCI新興市場指數，調整將於2015年執行。我們相信2014年10月開始執行的滬港直通車會消除海外投資者對資本控制的擔憂，故A股加入的機會較高。第三，A股市場估值達到歷史最低水平，對長期投資者來說相當吸引。最後，中國房地產價格結構性的下跌及信託產品持續出現違約會刺激資金從房地產市場轉移至股票市場。總而言之，我們對未來12個月A股市場的表現持正面看法，中資券商無疑將是此發展中的主要受惠者。 基於彭博所收集的市場預測，海通2014年盈利將按年增27%至人民幣51.4億元(每股盈利按年升27%)。現時股價相當於1.32倍2013年市淨率及16.9倍2014年預期市盈率，我們認為公司價值被低估。本行維持買入評級，6個月目標價為13.6元，相當於1.60倍市淨率。市場共識目標價為13.43元。(袁志峰) 香港市場研究 2014年5月22日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 和記電訊 (215, $2.96) 目標價: $3.26 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 和記電訊為一家整合行動與固網服務的電信業者。 股價昨日升2.8%，升穿2.9元的重要阻力位。9日相對強弱指數已達80水平，反映短線或有回調。趁回調時買入。 買入。短線目標價為3.26元。於2.68元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 15.2倍 巿場共識目標價: 3.15元 上海醫藥 (2607, $14.72) 目標價: $16.30 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 上海醫藥生產、批發和零售各類醫藥產品，包括生物醫藥、化學藥品、中國傳統藥物和保健品。該公司還投資於新藥開發並提供相關服務。 股價昨日升5.6%，升穿20天線。9日相對強弱指數昨日升穿50水平，而MACD於上周見利好交叉，反映上升動力正在增強。 買入。短線目標價為16.3元。於13.2元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 12.6倍 巿場共識目標價:18.25元 香港市場研究 - 3 - 3 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -14.7% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -30.3% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 6.11 2.32 -69 6837 600837 海通証券 9.26 11.2 -3 187 600860 *ST京城 5.38 2.51 -62 857 601857 中國石油 7.67 9.3 -2 1053 601005 重慶鋼鐵 2.27 1.11 -61 3328 601328 交通銀行 3.79 5.03 7 300 600806 昆明機床 4.35 2.13 -61 1766 601766 中國南車 4.31 5.76 7 553 600775 南京熊貓 9.38 4.6 -61 3988 601988 中國銀行 2.66 3.57 8 1065 600874 創業環保 7.59 4.09 -57 753 601111 中國國航 3.32 4.48 9 3993 603993 洛陽鉬業 6.25 3.54 -54 1071 600027 華電國際 3.26 4.4 9 38 601038 一拖股份 7.46 4.5 -51 1288 601288 農業銀行 2.46 3.36 10 338 600688 上海石油 3.05 1.86 -51 3968 600036 招商銀行 9.95 13.68 11 1033 600871 儀征化纖 2.68 1.72 -48 939 601939 中國建設銀行 4 5.53 11 588 601588 北京北辰實業 2.6 1.78 -45 1800 601800 中國交建 3.75 5.22 12 2880 601880 大連港 2.5 1.79 -42 386 600028 中國石化 5.11 7.13 12 2727 601727 上海電氣 3.7 2.85 -38 1398 601398 工商銀行 3.49 4.9 13 2899 601899 紫金礦業 2.21 1.74 -37 168 600600 青島啤酒 42.7 60.25 13 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 6030 600030 中信証券 11.27 16.12 15 991 601991 大唐發電 3.57 2.88 -35 2318 601318 中國平安 39.17 56.75 17 107 601107 四川成渝 2.77 2.3 -33 902 600011 華能國際 5.57 8.08 17 1618 601618 中國中冶 1.7 1.43 -32 390 601390 中國中鐵 2.6 3.79 17 564 601717 鄭煤機 5.17 4.39 -32 1088 601088 中國神華能源 14.29 20.95 18 1171 600188 兗州煤業 7.08 6.14 -30 2628 601628 中國人壽 13.67 20.05 18 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.14 1.92 -28 1186 601186 中國鐵建 4.56 6.72 19 2009 601992 金隅股份 5.65 5.14 -27 2196 600196 復星醫藥 18.66 27.5 19 2600 601600 中國鋁業 3.03 2.78 -26 2601 601601 中國太保 5.7 24 19 874 600332 白雲山 23.15 22 -24 177 600377 寧滬高速 5.61 8.74 25 1055 600029 南方航空 2.34 2.29 -21 914 600585 海螺水泥 16 27 35 995 600012 皖通高速 4.31 4.24 -21 548 600548 深高速 3.77 3.72 -21 A-H 股 – 深圳上巿股份 323 600808 馬鋼股份 1.56 1.54 -21 1057 002703 浙江世寶 19.48 4.2 -83 1919 601919 中國遠洋 3.06 3.04 -20 568 002490 山東墨龍 8.28 2.52 -76 358 600362 江西銅業 12.31 12.38 -19 42 000585 東北電氣 2.29 0.89 -69 1138 600026 中海發展 4.08 4.15 -18 719 000756 新華製藥 5.46 2.8 -59 1072 600875 東方電氣 11.6 12.02 -17 350 000666 經緯紡機 9.4 6.77 -42 670 600115 東方航空 2.34 2.44 -16 1812 000488 晨鳴紙業 4.26 3.13 -41 2333 601633 長城汽車 28.4 29.65 -16 895 002672 東江環保 35.24 29.1 -34 1898 601898 中國中煤能源 4.19 4.4 -16 1211 002594 比亞迪 41.58 39.85 -23 1988 600016 民生銀行 7.4 7.81 -15 2208 002202 金風科技 8.6 8.39 -22 2238 601238 廣州汽車 7.27 7.81 -14 921 000921 海信科龍 8.3 8.11 -21 525 601333 廣深鐵路 2.55 2.79 -12 763 000063 中興通訊 12.53 13.86 -11 998 601998 中信銀行 4.27 4.7