国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,704.50 -8.41 -0.04 -0.24 1.39 恒生綜合指數 3,099.20 -3.57 -0.12 -1.66 -0.84 恒生香港中資企業指數 4,190.60 -15.91 -0.38 -1.38 -0.68 恒生中國企業指數 9,915.29 -40.06 -0.40 -1.64 -0.63 成交金額 (百萬港元) 47,157.21 -1,222.21 -2.53 10.17 -21.48 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,511.86 20.55 0.12 0.63 2.94 納斯達克指數 4,125.82 35.23 0.86 0.74 -2.65 上證綜合指數 2,005.18 -21.32 -1.05 -4.41 -6.25 原油期貨價格 (美元) 102.61 0.59 0.58 -1.62 -0.68 黃金期貨價格 (美元) 1,293.60 -0.20 -0.02 -0.02 -1.77 波羅的海乾散貨指數 1,022.00 -5.00 -0.49 9.89 -11.90 美元兌每一單位歐元 1.3713 0.0003 0.02 -0.75 -0.30 日圓兌每一單位美元 101.461 -0.0412 -0.04 -0.94 -0.88 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,868.13 22,361.58 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,828.19 22,268.70 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 52.74 62.69 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日微跌幾點至22,704點。市場成交維持低迷，僅為472億港元。重磅股滙豐(5)、騰訊(700)及和記黃埔(13)升0.8%至1.1%。中遠太平洋(1199)升3.1%，為表現最好的恒指成份股。本地地產股出現獲利回吐，新鴻基地產(16)、恒隆地產(101)及九龍倉集團(4)跌1.1%至1.8%。中國聯通(762)及百麗國際(1880)分別跌2.0%及3.2%，為表現最差的恒指成份股。6大中資地產股平均挫0.9%。國企指數跌0.4%。華能國電(902)及龍源電力(916)分別升2.0%及1.7%。銀行及保險股漲跌互現。鐵路、證券及水泥股走低。中國中鐵(390)及中交建(1800)分別跌1.6%及1.5%。安徽海螺(914)及中信證券(6030)挫3.2%。本行預期恒生指數近期將呈上落市，23,000點為重要技術阻力。 行業/公司新聞 因應煤價疲弱，買入華能電力(902) 中電監公佈2014年首4個月電力行業的經營表現。評論: 中國4月份的用電量僅按年增長4.6%，升幅分別按年及按月收縮2.2個百分點及2.6個百分點。在經營放緩的背景下，發電量增長放緩屬意料之中。本行認為整份新聞稿的最重要信息是水力發電的貢獻有所增加。 隨著四川及雲南的水力發電產能增加33.0%及45.4%，水力發電4月份按年升21%。水力發電的貢獻增加無可避免地減少了火力發電的需求。故此，四川及雲南的火力發電量分別按年下跌18.2%及27.4%。受累這兩個省的疲弱表現，全國火力發電4月份僅按年升2.0%。由於5月上旬全國降雨量達23.4毫米，較往年同期多17%，水電增加貢獻的趨勢在短期內將會延續。火力發電疲弱意味著煤價需求將偏弱，而這現象正好由反映短期供需的電廠煤炭庫存走勢反映出來。電廠煤炭庫存天數在過去一個月上升3天至上周的22天(歷史平均水平應為16天)。 煤炭價格疲弱利好華能國電，相信成本減幅將抵消營業額因電力需求放緩而下降的影響。假設單位燃料成本於2014年跌4%及發電量按年升4%，本行預期公司2014年純利可達109億元人民幣，現價相當於8.8倍2014年市盈率，每股盈利增長僅5%。假設派息比率約50%，公司的預期股息率約6.0%，高於歷史平均水平的5.7%。隨著巿場走勢變得更加波動，而美國國債息率跌至6個月低位，預料高息股的短期表現將優於增長股。本行維持華能國電的買入評級，6個月目標價為9.36元，相當於5%預期股息率。分析員平均目標價為9.28元。(謝煥文) 香港市場研究 2014年5月20日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 新奧能源 (2688, $55.0) 目標價: $61.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 新奧能源從事投資、經營及管理燃氣管道基礎設施及燃氣供應服務。 股價自4月份的高位回落最多15%，但在250天線找到支持，走勢此後緩慢改善。昨日，股價升3.9%並升穿20天線及50天線。9日相對強弱指數升穿50水平，反映上升動力正在增強。 買入。短線目標價為61.0元。於49.4元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 21.8倍 巿場共識目標價: 56.89元 復星國際 (656, $9.66) 目標價: $10.8 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 復星國際從事多元化業務。該公司除製鋼、開發物業、製藥之外， 也投資零售業、金融服務供應商、金礦與鐵礦開採。 股價在10.0元水平遇阻力，並於過去1.5個月進行整固，然而強勢未變，並於9.0元見支持。MACD於5月15日見利好交叉，而9日相對強弱指數昨日升穿50水平，兩者皆為利好訊號。 重申買入。短線目標價上調至10.8元。止蝕位上移至8.8元。 巿場共識2014年市盈率: 12.4倍 巿場共識目標價: 10.04元 香港市場研究 - 3 - 3 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -14.0% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -29.2% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 5.92 2.34 -68 6837 600837 海通証券 9.12 11.1 -2 187 600860 *ST京城 5.37 2.52 -62 857 601857 中國石油 7.59 9.28 -2 553 600775 南京熊貓 9.38 4.6 -61 1766 601766 中國南車 4.24 5.57 6 300 600806 昆明機床 4.34 2.15 -60 3988 601988 中國銀行 2.65 3.51 7 1053 601005 重慶鋼鐵 2.28 1.13 -60 3328 601328 交通銀行 3.74 4.98 7 1065 600874 創業環保 7.49 4.06 -56 753 601111 中國國航 3.29 4.44 9 3993 603993 洛陽鉬業 6.32 3.52 -55 1071 600027 華電國際 3.22 4.38 9 38 601038 一拖股份 7.47 4.54 -51 1288 601288 農業銀行 2.44 3.34 10 338 600688 上海石油 3.01 1.86 -50 939 601939 中國建設銀行 3.99 5.5 11 1033 600871 儀征化纖 2.65 1.71 -48 3968 600036 招商銀行 9.86 13.66 12 588 601588 北京北辰實業 2.59 1.79 -44 1398 601398 工商銀行 3.46 4.82 12 2880 601880 大連港 2.56 1.81 -43 386 600028 中國石化 4.99 6.98 13 2727 601727 上海電氣 3.69 2.86 -38 1800 601800 中國交建 3.72 5.26 14 2899 601899 紫金礦業 2.21 1.73 -37 6030 600030 中信証券 11.06 15.84 15 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 168 600600 青島啤酒 41.29 60.3 18 991 601991 大唐發電 3.53 2.88 -34 390 601390 中國中鐵 2.56 3.74 18 1171 600188 兗州煤業 7.23 6.05 -33 2318 601318 中國平安 38.71 56.65 18 564 601717 鄭煤機 5.1 4.32 -32 2196 600196 復星醫藥 18.49 27.15 18 107 601107 四川成渝 2.76 2.36 -31 902 600011 華能國際 5.59 8.23 18 1618 601618 中國中冶 1.7 1.47 -30 1186 601186 中國鐵建 4.52 6.67 19 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.13 1.89 -29 2628 601628 中國人壽 13.42 19.94 20 2600 601600 中國鋁業 3.03 2.81 -25 1088 601088 中國神華能源 14.18 21.25 21 2009 601992 金隅股份 5.54 5.26 -24 2601 601601 中國太保 5.7 24.05 21 874 600332 白雲山 22.94 21.85 -23 177 600377 寧滬高速 5.59 8.75 26 1055 600029 南方航空 2.32 2.3 -20 914 600585 海螺水泥 16 28 37 548 600548 深高速 3.69 3.69 -20 358 600362 江西銅業 12.4 12.5 -19 A-H 股 – 深圳上巿股份 1138 600026 中海發展 4.05 4.15 -18 1057 002703 浙江世寶 19.14 4.33 -82 670 600115 東方航空 2.32 2.38 -17 568 002490 山東墨龍 8.54 2.66 -75 323 600808 馬鋼股份 1.57 1.62 -17 42 000585 東北電氣 2.28 0.9 -68 1919 601919 中國遠洋 3.04 3.14 -17 719 000756 新華製藥 5.46 2.81 -59 2238 601238 廣州汽車 7.23 7.5 -17 1812 000488 晨鳴紙業 4.23 3.09 -41 1988 600016 民生銀行 7.42 7.7 -16 350 000666 經緯紡機 9.22 6.8 -41 995 600012 皖通高速 4.27 4.44 -16 895 002672 東江環保 35.2 28.6 -35 1898 601898 中國中煤能源 4.14 4.32 -16 2208 002202 金風科技 8.74 8.3 -24 1072 600875 東方電氣 11.47 11.98 -16 1211 002594 比亞迪 40.9 39.5 -22 2333 601633 長城汽車 26.69 28.05 -15 921 0