IT硬件与设备行业重大事件快评：半导体行业迎风口，长期向好趋势无疑

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 IT硬件与设备 行业重大事件快评 超配 （维持评级） 2017年09月22日 半导体行业迎风口，长期向好趋势无疑 证券分析师： 欧阳仕华 0755-81981821 ouyangsh1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 证券分析师： 唐泓翼 021-60875135 tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 事项： [Table_Summary] 近几日半导体板块表现抢眼，华天科技、通富微电、飞凯材料、上海新阳、中颖电子等个股均阶段大幅上涨。 评论： 半导体板块短期受资金追捧，主要由于近日半导体产业峰会影响以及华为发布AI芯片。 短期A股半导体板块表现抢眼，以华天科技为代表的半导体上市公司接连大幅拉升。但消息面看近日半导体产业峰会及华为发布AI芯片成为点燃市场热情的导火索，总体而言，中国半导体正处于茁壮成长，行业基本面平稳有序向好发展。 政策面:国家政策定力支持，未来5年中国半导体行业起飞在即。 2014年6月国务院颁布《国家集成电路产业发展推进纲要》明确提出，到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小，全行业销售收入年均增速超过20%，16/14nm制造工艺实现规模量产，封装测试技术达到国际领先水平，关键装备和材料进入国际采购体系，基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。2015年发布的国家10年战略计划《中国制造2025》则提出，2020年中国芯片自给率要达到40%，2025年要达到70%。 资金面:国家牵头设立集成电路投资基金，各个地方政府掀起基金热潮，并建立半导体产业园区。 《国家集成电路产业发展推进纲要》正式发布实施后，国家牵头设立了国家产业投资基金，并支持设立地方性集成电路产业投资基金。截至2016年年底，大基金两年多来共决策投资43个项目，累计项目承诺投资额818亿元。同时各个地方集成电路产业投资基金也纷纷成立， 包括北京、湖北、江苏、湖南、上海、福建、广东等在内的多个省市也相继成立了金额不等的集成电路产业基金。其中，北京和湖北各成立了300亿元的产业基金，福建和上海分别成立的产业基金金额高达500亿元。仅2016年就有9支产业基金陆续出炉，涉及金额近2000亿元人民币。 未来3年全球新增62座晶圆厂42%在中国，将大幅拉动国内半导体行业上下游配套需求。 据国际半导体设备与材料产业协会（SEMI）预计，将于2017～2020年间投产的62座前端半导体晶圆厂，其中26座设于中国，占全球总数42%。位于中国的晶圆厂2017年预计将有6座上线投产，2018年则共13座晶圆厂加入营运。62座兴建中的晶圆厂，32%为晶圆代工厂，21%生产记忆体，其他LED、电源晶片和MEMS晶圆厂则分别占11%、10%和8%。 12895899/16348/20170922 10:59 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 从个股来看，当前行业整体处于快速发展初期，个股市盈率PE处于32倍-180倍。其中华天科技市盈率最低，2017年万得一直预期市盈率约32倍，同时行业2016年平均增速为37%，其中富瀚微增速最快达198%。 表1：半导体行业个股PE及净利润增速 证券代码 证券简称 预测PE 2017年 PE(TTM) 净利润 (同比增长率) 2014年(%) 净利润 (同比增长率) 2015年(%) 净利润 (同比增长率) 2016年(%) 002185.SZ 华天科技 32.4 39.2 52.4 7.4 25.9 300623.SZ 捷捷微电 46.6 52.3 16.6 4.5 44.2 300661.SZ 圣邦股份 52.0 56.8 24.6 17.5 14.7 002156.SZ 通富微电 40.1 68.0 99.2 21.9 60.7 300613.SZ 富瀚微 54.9 78.7 30.8 -2.5 198.0 600460.SH 士兰微 72.8 78.9 41.4 -75.1 120.5 300604.SZ 长川科技 66.3 85.3 144.5 2.7 66.2 300236.SZ 上海新阳 77.2 110.8 52.8 -38.6 28.7 600584.SH 长电科技 36.9 127.4 327.7 -175.9 -99.6 300474.SZ 景嘉微 102.3 127.4 28.2 8.2 18.4 300458.SZ 全志科技 58.8 129.8 -73.7 16.0 12.8 300398.SZ 飞凯材料 83.2 144.3 37.7 16.8 -35.6 300223.SZ 北京君正 180.0 796.1 -139.5 425.8 -78.3 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 优先看好封测行业龙头:长电科技、华天科技。 当前国内半导体行业中，国内封测行业技术水平与国际领先水平最为接近，同时长电科技、华天科技本土比较优势突出，经过多年的技术沉淀，在国内是少数具备先进技术及规模封测能力的领军企业，建立起较高的资本壁垒和技术壁垒，新进入者难以在短期超越，因此将成为国内主流芯片代工厂不二选择，将优先受益于国内半导体行业崛起。 附表：重点公司盈利预测及估值 公司 公司 投资 收盘价 EPS PE PB 代码 名称 评级 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 2016 600584 长电科技 买入 17.30 0.08 0.46 0.78 37.8 22.0 221.2 5.1 002185 华天科技 买入 8.56 0.18 0.26 0.35 33.2 24.5 46.7 3.7 数据来源：wind、国信证券经济研究所预测 12895899/16348/20170922 10:59 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 《精密功能件行业投资策略：产品需求升级、受益手机终端应用创新的大周期》 ——2017-09-18 《LED行业中报前瞻：LED行业中报预计继续亮眼，产业慢牛持续》 ——2017-07-18 《行业重大事件快评：关注铜箔-覆铜板-PCB产业链新一轮涨价行情》 ——2017-07-14 《电子2017年中期投资策略：拥抱产业升级，把握龙头机遇》 ——2017-06-30 《电子行业快评：LGD安全事故，面板价格有望企稳回升》 ——2017-06-29 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 12895899/16348/20170922 10:59