请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/行业快评 IT硬件与设备 行业重大事件快评 超配 （维持评级） 2016年06月20日 NB-IOT标准化工作完成，助力物联网市场爆发 证券分析师： 刘翔 021-60875160 liuxiang3@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515110001 联系人： 蓝逸翔 021-60933164 lanyx@guosen.com.cn 事件： [Table_Summary] 2016年6月16日，在韩国釜山召开的3GPP RAN全会第72次会议顺利结束。NB-IOT（Narrow Band Internet of Things，窄带蜂窝物联网）作为大会的一项重要课题，其对应的3GPP协议相关内容获得了RAN全会批准，标志着这项受无线产业广泛支持的NB-IOT标准核心协议的相关研究全部完成。标准化工作的成功完成也标志着NB-IOT即将进入规模商用阶段，预计将为物联网产业的发展产生重大影响。 评论：  NB-IOT技术优势显著，为支撑物联网产业进入爆发期提供重要条件 相比较传统的蓝牙、WIFI等IOT技术，NB-IOT（窄带蜂窝物联网）技术具有5大优势：大容量、广覆盖、低功耗、低成本和高稳定性。大容量：NB-IOT比2G/3G/4G有50~100倍的上行容量提升，意味着同一基站使用该技术，能够比现有的无线技术提高50~100倍的接入术。这在物联网时代，接入硬件设备数量的爆发提供了更有利的支持。广覆盖：NB-IOT比原先的LTE连接提升20dB的增益，相当于发射功率提升了100倍，因此穿透性更强，如此前较难覆盖的地下车库等。低功耗：通信设备能量消耗与数据量或速率密切相关，而NB-IOT聚焦小数据量和小速率应用，还能引入超长DRX（非连续接收）省电技术和PSM省电技术，使得功耗大大降低。NB-IOT的功耗仅为GSM的1/10。低成本：由于低速率和低带宽，其所需的RF、PA等要求将更低，对于其芯片的成本将显著降低。同时，由于NB-IOT可直接部署于GSM、UMTS、LTE网络，现有的基站复用也可降低部署成本。高稳定性：NB-IOT使用的是单独的180KHz频段，不占用现有网络的语音和数据带宽，能够更好地保障未来物联网业务与传统业务同时稳定地进行。以智能抄表为例，采用有线PLC抄表数据的回收成功率在60%左右，而NB-IOT可以保障数据成功回收率达99%，可靠性得到大幅提高。 因此，NB-IOT技术更好地为万物互联的世界提供了可能。随着此次NB-IOT标准尘埃落定，2016年将成为NB-IOT商用元年，万亿级物联网市场即将进入爆发期。从产业内，我们看到华为已经积极参与布局，提供端到端的解决方案，包括基站、核心网、芯片、操作系统及数据管理平台。爱立信、高通等主流芯片与模块场也在研发相关产品支持NB-IOT。  迎来基于标准化的物联网专有协议，带动产业迎来全新业务增长点 如果以SIM卡指标统计，全球移动用户渗透率已超过100%，运营商在“人的连接”方面的业务已然增长乏力。因此，运营商希望打造全新的业务增长点，而物联网市场恰好孕育着巨大市场空间。根据Gartner预测，2016年将有64亿物联网设备投入使用，同比增长30%，2016年物联网服务方面的支出将增长22%，达到2350亿美元。而由于传统的3G、4G网络无法满足物联网设备低功耗、低成本等要求，大部分物联网设备目前主要使用Wi-Fi、蓝牙等IOT技术，仅有10%的物联网应用基于蜂窝网络，运营商难以获利。随着此次NB-IOT标准制定工作的完成，将有助于NB-IOT技术的大规模商业化推广。NB-IOT技术凭借其广覆盖、低功耗、低成本等优点将助力运营商抢占快速增长的物联网市场份额，成为未来运营商新的业绩增长点。  物联网市场万亿级规模，上游物联网芯片厂商有望最先获益，助推物联网产业迈进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 根据前瞻产业研究院数据，2015年中国物联网整体市场规模将达到7500亿元，年复合增长率超过30.0%。预计未来几年我国物联网行业年均增速30%左右，2018年物联网行业市场规模将超过1.5万亿元。芯片作为物联网的核心设备，在物联网中的所有应用中处于核心地位。物联网芯片主要包括：MCU、FPGA、Memory、Sensor、连接芯片等。物联网行业若进入快速增长期，上游芯片厂商首先受益，嵌入式芯片方面本土厂商与国际水平差距较小且受益我国巨大的下游市场需求，将有望优先获得大额订单迎来业绩高增长。  推荐关注相关投资机会： 物联网将带来巨量硬件的接入，且后续带来的大数据变现价值空间更大。物联网是信息时代下一浪潮，其价值还远未得到挖掘。我们认为，未来在物联网时代，能够串联感知层、网络层、应用层三个物联网层级，垂直打通数据到应用的平台型公司将成为赢家。且极有可能在不同的应用细分领域产生专业化巨头。此次NB-IOT标准核心协议的落定，统一了分歧，将对推动物联网发展有重要积极意义。 我们推荐关注相关个股： 汉威电子（拥有国内稀缺的“多门类传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的领先物联网解决方案，已在城市、环保、工业、居家四大领域形成强大事业群）； 华工科技（集传感器、全息二维码技术、热转印色带技术感知层，光通信器件传输层，智慧工厂数据层以及激光智能装备执行层为一体的工业物联网企业）； 东软载波（国内领先的多种通信芯片制造商与解决方案提供商，国内唯一同时拥有窄带载波、宽带载波和无线芯片技术及相关产品的企业）； 中颖电子（家电MCU龙头企业，领先布局智能家居及可穿戴设备相关芯片。同时，笔记本锂电池电源管理芯片和AMOLED驱动芯片具备领先优势）； 积成电子（积极布局能源互联网，拥有全套行业解决方案，从电力自动化成功地拓展到燃气、水务、热力等相关应用市场）； 三川智慧（国内水表龙头，从水计量逐步向水质监测、净化、水务信息化管理、大数据分析与服务等方面拓展和延伸。积极布局物联网智慧水务）； 东方电子（中国能源管理系统解决方案主要供应商，在电网之外，已开拓了智慧城市、新能源、轨道交通、石油石化、能源管理等行业整体解决方案）； 远望谷（全球领先RFID技术、产品和系统解决方案提供商）； 天奇股份（国内物流仓储自动化和报废汽车回收拆解领先企业）； 银江股份（城市大数据服务运营商，已在多地运行城市综合数据服务平台。领先布局医疗、交通、城市运管领域城市大数椐平台）； 拓邦股份（国内领先的智能控制系统方案提供商，联合阿里生态圈，布局智能家居等物联网消费领域）； 和而泰（C-life平台完成工业数据链闭环，建立物联网大数据平台，领先布局家电、睡眠、健康、美容、医疗、母婴等行业，致力于打造第三位物联网服务平台）。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 相关研究报告： 《行业重大事件快评：日月光矽品合并，大陆集成电路再迎机遇》 ——2016-05-30 《行业重大事件快评：日本4.14地震对半导体产业链影响及机会》 ——2016-04-19 《虚拟现实专题研究：虚拟现实预期5年内爆发，闭环生态为王，短板在内容》 ——2016-03-21 《物联网专题研究：工业物联网空间巨大，平台化公司前景可期》 ——2015-07-30 《电子行业2015年中期投资策略：继续看好半导体、物联网两大战略方向》 ——2015-07-28 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 增持 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 中性 预计6个月内，股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 行业 投资评级 超配 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 中性 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 低配 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。