中电投先融期货动力煤早评

动力煤早评【宏观面】昨日正回购600亿继续锁定中长期流动性5月6日，央行公开市场开展600亿28天期正回购操作。算上当日正回购到期160亿，当日净回笼资金440亿。全周来看，5月5日至5月9日当周共有正回购到期资金600亿。“600亿的正回购量有限，市场仍然比较宽松，而且在当前整体‘微刺激’的情况下，央行不太可能大规模回抽市场流动性。”市场分析人士表示。美联储费希尔：私人部门就业升温美国经济走强达拉斯联储银行行长RichardFisher表示，随着民间就业出现改善，美国经济正“走在正确的方向上”并且将“变得越来越强”。美国劳工部5月2日公布的数据显示，4月非农就业人口增加28.8万，创下两年来最大增幅。与此同时，有80万人退出劳动力大军，正在工作或寻找工作的劳动适龄人口占比(劳动力参与率)跌至36年低点。Fisher曾表示，劳动力市场也面临熟练工人短缺的问题。小结：央行持续正回购操作，锁定中长期流动性，央行政策明显，中长期资金面将逐步有所收紧，但短期在微刺激的情况下，短期资金面不会太紧。此外，美国就业数据转好，美国经济复苏态势良好，但仍存在结构性失衡。 【行业面】水电窗口开启电煤价格将再次走低5月，传统的水电窗口即将开启，对煤电形成直接挤压，加重环渤海煤市负面预期。近年来，由于节能减排政策的持续推进，作为非化石能源主力的水电投资呈现爆发式增长。今年一季度，虽然水电可利用小时数较去年同期减少47小时，但在水电新增装机创纪录高位的基础上，水电出力依然增长9.7%，达1450.7亿千瓦时，高于全国发电量5.8%增长速度。水电对煤电依然存在正向挤出效应，再考虑到溪洛渡至浙西特高压电力走廊的成功投产，水电对东南煤电的挤压在短期内有扩大趋势，直接拉低环渤海市场的下游需求。今年二季度我国煤炭行情分析从全国煤炭市场供需形势来看，二季度我国煤炭行业将继续保持供需总体平衡、相对宽松的基本态势。不过，煤炭企业须防范下半年可能出现的区域性、季节性偏紧的结构性矛盾。自2013年四季度以来，我国煤炭市场需求增速回落，价格下滑，库存增加，煤炭市场在供求平衡、相对宽松中结构性过剩表现明显。数据显示，2014年一季度，全国煤炭产量完成8.38亿吨，同比增长5.8%;铁路累计发运煤炭5.94亿吨，同比增长6.1%。从需求层面来看，三、四月份，全国生铁、水泥等主要耗煤行业产品产量以及火力发电量增速出现回落，影响煤炭需求增幅回落。 【资金面】小结：昨日动力煤期货市场沉淀资金2.9亿元，资金净流入5645万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数继续回升。从国内煤炭产业板块指数来看，除电力板块和钢铁板块出现上涨外，无论是上游的煤炭石油和煤化工板块，还是下游的水泥板块均出现了不同程度下跌，表明煤炭产业板块整体较弱。能源美元市场，国际原油价格继续走弱，美煤炭价格则小幅回落，但美元指数走弱，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定支撑。【策略面】周二，TC1409小幅低开震荡走低，报收于526.6元/吨，跌幅为0.90%，截止5月6日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价535元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为73.45美元/吨，较上期下跌0.54%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约贴水16.0元/吨，较远月合约升水8.4元/吨，近月基差由升转贴，远月基差则继续走强，但仍可对期价形成一定支撑。短期大秦例行检修接近尾声，下游电厂补库告一段落，且电煤需求进行淡季，电厂例行机组检修，加上下游需求因偏紧的市场环境而可能放缓，此外，今年长江沿岸及南方雨水较为充足，水电蓄水情况良好，水电贡献或有改观，因而我们建议短期维持震荡偏空思路，但不宜过多追空，获利止盈。