动力煤早评【宏观面】经合组织下调中国经济增长预测经合组织预测中国经济2014及2015年增速为7.4%及7.3%，较去年11月展望报告分别下调0.8%及0.2%；而通货膨胀率及消费者价格指数将于2015年分别小幅升至3.0%。报告指出，信贷条件进一步紧缩，投资需求随之回落，中国经济在2014年初期出现GDP增长放缓。投资增长由2009年的20%峰值，降至今年第一季度的8%。尤其是针对按揭贷款和土地开发的限制，以及更严格的土地开放项目审批，有效抑制了房地产投资及销售。欧元区4月通胀不及预期德拉吉仍面临决策压力欧盟委员会5日发布春季经济展望报告说，欧元区经济2014年预计增长1.2%，与冬季预测值持平；2015年欧元区经济将增长1.7%，比冬季预测值低0.1个百分点。报告说，欧元区2014年通胀率预计为0.8%，低于2014年冬季预测的1%。此外，报告预测欧盟2014年经济增长1.6%，2015年预计增长2.0%。小结：世界经合组织通过对中国信贷规模收缩，进而抑制中国国内投资需求，特别是房地产投资项目，进而预计中国经济增速可能放缓。此外，欧盟委员会预计的欧元区经济增速稳中有降，这将对欧洲央行决策提出挑战。 【行业面】中国电力企业联合会预测上半年用电量同比增6％左右四大高耗能行业用电增长４．２％，增速继续回落，而设备制造业用电增长１０．９％，增速达到两位数。报告认为，这反映出国家主动化解部分行业产能过剩和优化调整产业结构等宏观调控政策的效果已经显现。从区域结构看，西部地区用电增速８．４％，继续领先；中部用电增速５．８％，同比回升４．５个百分点，回升幅度较大。报告预测，后三季度随着经济平缓回升，电力消费增速将稳中有升，预计上半年增速６％，全年增速７％，将低于去年７．５％的增速。报告认为，今年我国电力供应能力充足，供需总体平衡。预计到年底全国发电装机达到１３．４亿千瓦，稳居全球第一，其中非化石能源发电装机４．５亿千瓦左右，占比将提高到３４％。2014年铁路投资总额提至8000亿元以上据接近中铁总公司的人士透露，现在至年底还有8个月的时间，中铁总公司不排除未来还会有调整计划，2014年中铁总公司的固定资产投资总额有望超过2010年的极值8426.52亿元，创历史新高。除上述增加固定资产投资决定外，在这次会议上，中铁总公司还同时做出另外四项决定：开工项目由此前44项增至48项基础上，再增至64项；新论证的项目在条件成熟时，年内也可开工；今年新投入运营的线路要确保达到7000公里以上；2014年设备投资额由1200亿增至1430亿以上。 【资金面】小结：昨日动力煤期货市场沉淀资金2.8亿元，资金净流出205万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数继续回升。从国内煤炭产业板块指数来看，除钢铁板块出现小幅下跌后，无论是上游的煤炭石油和煤化工板块，还是下游的电力板块和水泥板块均出现了不同程度上涨，表明煤炭产业板块整体较强。能源美元市场，国际原油价格走弱，美煤炭价格则继续回升，但美元指数小幅走强，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定压制。【策略面】周一，TC1409平开震荡收阴，报收于531.4元/吨，跌幅为0.34%，截止5月5日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价535元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为73.45美元/吨，较上期下跌0.54%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约升水4.8元/吨，较远月合约升水3.6元/吨，近月基差走弱，远月基差则小幅走强，但仍可对期价形成一定支撑。短期大秦例行检修接近尾声，下游电厂补库告一段落，且电煤需求进行淡季，电厂例行机组检修，加上下游需求因偏紧的市场环境而可能放缓，此外，今年长江沿岸及南方雨水较为充足，水电蓄水情况良好，水电贡献或有改观，因而我们建议短期维持震荡偏空思路，但不宜过多追空，获利止盈。