中电投先融期货动力煤早评

动力煤早评【宏观面】人民日报：经济短周期见底信号增多局部风险暴露当前，经济运行与基本面所能支撑的潜在增速基本吻合，不宜因短期增速变化而对整个经济运行状态做出过于消极的估计。随着房地产市场趋势性分化和调整过剩产能等，局部风险开始暴露，但只要处置得当，就不会演变为系统性风险。调查：美联储或仍要到明年下半年才首次升息路透调查显示，美国在明年上半年升息的可能性似乎正在消退，有超过半数的美国初级市场交易商认为会在2015年6月以后升息，其中几家表示，在2016年以前都不会升息。另一份涵盖欧美范围更广的调查则显示不同结果。这项调查也纳入了上述交易商，结果表明关于利率何时从纪录低位0-0.25%上调的看法分为两派且势均力敌，有35位认为是在2015年上半年，另有34位预测是在2015年下半年。在20家回覆调查的美国初级市场交易商中，有12家认为，美国联邦储备委员会(美联储/FED)要等到2015年下半年或之后才会首次升息。小结：中国经济增速仍在合理区间，因而国家短期出台较强经济刺激方案的可能性仍较小，但不可否认的是，局部风险开始显现，市场需警惕系统性风险的发生。此外，市场普遍预计美联储升息会延迟到明年下半年，预示今年升息的可能性不大。 【行业面】银行压缩贷款煤企融资难加剧中国煤炭工业协会的最新统计数据显示，今年以来，全国煤炭市场库存居高不下，煤炭价格持续下滑，行业经济效益大幅下降。一季度大型煤炭企业亏损比例达44.4%，比上年增长13%。一季度，规模以上煤炭企业主营业务收入同比下降8.3%；企业利润总额323.2亿元，同比下降41.2%；亏损企业亏损额同比增长39.7%。弱市下的煤炭企业正面临煤炭销售难、财务费用大增、还贷压力加大、融资困难、现金流极度紧张等问题。据了解，由于煤炭行业盈利前景不被看好，且企业负债率已处于较高水平，煤炭企业今年面临的融资形势也更加严峻，融资成本进一步上升。目前新增贷款银行均要求上浮利率，贷款额度也有所压缩。中电联预测今年全社会用电量增速将低于上年中国电力企业联合会近日发布分析预测报告显示，一季度全社会用电量1.28万亿千瓦时、同比增长5.4%，增速同比提高1.1个百分点，但比上年四季度回落3.0个百分点。中电联预测，今年后三季度电力消费增速稳中有升，全年增速低于上年。中电联认为，综合考虑我国经济增长及产业结构调整、国家大气污染防治与节能减排、化解钢铁等高耗能行业产能过剩矛盾以及2013年迎峰度夏期间持续高温导致用电基数偏高等因素，预计全年全社会用电量同比增长6.5%—7.5%，继续推荐增长7.0%左右。 【资金面】小结：昨日动力煤期货市场沉淀资金2.8亿元，资金净流出469万元。此外大宗商品市场，CRB商品指数继续回落。从国内煤炭产业板块指数来看，除下游电力板块出现小幅下跌外，无论是上游的煤炭石油和煤化工板块，还是下游的钢铁板块和水泥板块均出现了不同程度上涨，表明煤炭产业板块整体较强。能源美元市场，国际原油价格有所回落，美煤炭价格则继续回升，但美元指数走强，可对国际石油煤炭等能源价格形成一定压制。【策略面】周四，TC1409小幅低开震荡收阴，报收于526.4元/吨，跌幅为0.15%，截止5月8日，秦皇岛港Q5500动力末煤山西产平仓价535元/吨，澳大利亚BJ动力煤现货价格为73.45美元/吨，较上期下跌0.54%。秦皇岛港Q5500动力煤现货较近月合约贴水5.0元/吨，较远月合约升水8.6元/吨，近月基差小幅走弱，远月基差小幅走强，但仍可对期价形成一定支撑。短期大秦例行检修接近尾声，下游电厂补库告一段落，且电煤需求进行淡季，电厂例行机组检修，加上下游需求因偏紧的市场环境而可能放缓，此外，今年长江沿岸及南方雨水较为充足，水电蓄水情况良好，水电贡献或有改观，因而我们建议短期维持震荡偏空思路，但不宜过多追空，获利止盈。