国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,453.89 321.36 1.45 1.37 1.90 恒生綜合指數 3,090.99 28.80 0.94 0.17 0.48 恒生香港中資企業指數 4,168.20 84.10 2.06 0.17 -1.20 恒生中國企業指數 9,882.94 112.84 1.15 -1.91 0.66 成交金額 (百萬港元) 61,180.14 8,351.07 15.81 -15.84 -10.51 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,535.37 86.63 0.53 1.30 5.06 納斯達克指數 4,103.54 29.14 0.72 -1.26 1.29 上證綜合指數 2,020.34 16.85 0.84 -0.64 -0.63 原油期貨價格 (美元) 101.28 0.44 0.44 -0.38 4.03 黃金期貨價格 (美元) 1,296.20 -0.10 -0.01 1.00 4.52 波羅的海乾散貨指數 949.00 -12.00 -1.25 -30.88 -17.33 美元兌每一單位歐元 1.3830 0.0023 0.17 0.42 1.24 日圓兌每一單位美元 102.312 -0.2624 -0.26 -0.88 0.04 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,081.34 22,599.30 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,846.90 22,339.80 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 43.47 48.64 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日漲1.5%至22,453點。市場成交金額上升至612億港元。重磅股滙豐(5)升1.1%。中移動(941)、中聯通(762)及中電信(728)升4.6%-6.4%。友邦保險(1299)漲3.6%。8大本地藍籌地產股平均升2.0%。騰訊(700)無升跌。金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別跌2.6%及4.6%。國企指數在汽車及銀行股的帶領下升1.2%。廣汽集團(2238)跳升7.0%，東風汽車(489)、長城汽車(2333)及比亞迪(1211)亦分別升1.6%-3.0%。國指成份股中的內銀股平均升1.2%。中資保險、證券、電力、煤炭及水泥股漲跌互現。華能國電(902)升3.5%，而龍源電力(916)則跌2.8%。本行認為此輪大市的調整已接近尾聲，建議投資者於恒生指數靠近22,000點時累積股份。 行業/公司新聞 中芯國際(981)：2014年首季毛利率優於預期 – 維持買入 中芯國際(981, $0.64)公佈2014年一季度業績。淨利較上一季度升38%至2,030萬美元。由於毛利率優於預期，這份業績較市場預期好。晶圓出貨量下降，一季度收入按季下跌8.3%。毛利率由2013年四季度的18.9%升至本季的21.3%(管理層早前給出的指引為16%-19%)。毛利率上漲的原因主要有1)產品組合的改變，2)對客戶索賠撥備的減少，3)生產效率的改進。財務費用按季減少20%至460萬美元。公司的資本結構亦得到改善，淨債務股本比由2013年底的23%降低至本季末的18%。 對於2014年二季度，公司預計收入將按季升12%-15%，毛利率將介於22%-24%。對於收入的指引可能使一些投資者失望。但基於中國市場對智能手機及智能卡的強勁需求，我們對公司未來2年的盈利增長維持正面看法。據報導，中國政府將建立一個人民幣1,200億元的基金以支持半導體行業的發展，這必將有助於中芯國際。 基於市場預期，中芯國際2014年及2015年的淨利將分別為1.56億美元及2.00億美元，2年間的複合增長率為29%。現時股價相當於16.5倍2014年預測市盈率及0.99倍2014年市淨率，我們相信此估值對長期投資者來說相當吸引。本行維持中芯國際的買入評級，6個月目標價為0.72元，相當於1.2倍2013年市淨率。分析員共識目標價為0.74元。(袁志峰) 香港市場研究 2014年4月30日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 中國電信 (728, $3.86) 目標價: $4.40 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國電信股份有限公司透過其附屬公司在中國提供纜線電話、資訊、互聯網，以及線路出租 服務。 股價昨日急升5.1%，成交量異常。股價相對恒指走勢出現突破。 買入。短線目標價4.40元。於3.50元止蝕。 巿場共識2014年巿盈率: 12.2倍 巿場共識目標價: 4.14元 中國平安 (2318, $58.45) 目標價: $52.50 沽售 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國平安保險（集團）股份有限公司在中國提供多種保險服務。 該公司的產品包括財產、 意外、人壽保險以及其他金融服務。 9日相對強弱指數跌至超賣水平後，股價昨日升1.6%。反彈將於60元水平，亦即此前支持位及250天移動平均線附近見強大阻力。 沽售。短線目標價為52.50元。於65.0元停止沽售建議。 巿場共識2014年巿盈率: 11.0倍 巿場共識目標價: 80.55元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 1165, 1195, 8132 技術超賣 (9天RSI < 20) 163, 432, 525, 527, 560, 589, 593, 689, 735, 826, 1070, 1190, 1194, 1883, 2039, 2100, 2678, 6863, 6888, 8002, 8137, 8156 香港市場研究 - 3 - 3 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -13.9% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -25.9% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 5.25 1.94 -70 2607 601607 上海醫藥 11.9 14.1 -4 187 600860 *ST京城 5.28 2.46 -62 857 601857 中國石油 7.51 8.97 -3 300 600806 昆明機床 4.5 2.2 -60 753 601111 中國國航 3.33 4.38 6 1053 601005 重慶鋼鐵 2.25 1.1 -60 3988 601988 中國銀行 2.61 3.44 7 553 600775 南京熊貓 9.38 4.6 -60 1071 600027 華電國際 3.12 4.12 7 1065 600874 創業環保 7.59 4.07 -57 3328 601328 交通銀行 3.71 4.91 7 38 601038 一拖股份 7.25 4.48 -50 1288 601288 農業銀行 2.43 3.27 9 3993 603993 洛陽鉬業 5.42 3.37 -50 2196 600196 復星醫藥 18.73 25.35 9 338 600688 上海石油 2.99 1.9 -49 1398 601398 工商銀行 3.45 4.67 9 588 601588 北京北辰實業 2.59 1.81 -44 939 601939 中國建設銀行 3.98 5.4 10 1033 600871 儀征化纖 2.38 1.75 -41 1766 601766 中國南車 4.29 5.88 11 2880 601880 大連港 2.5 1.87 -40 3968 600036 招商銀行 10.11 13.86 11 564 601717 鄭煤機 5.36 4.29 -35 386 600028 中國石化 5.02 6.92 11 317 600685 廣船國際 17.14 13.74 -35 6030 600030 中信証券 11.43 15.8 12 991 601991 大唐發電 3.58 2.9 -35 1800 601800 中國交建 3.7 5.15 12 2727 601727 上海電氣 3.67 3 -34 390 601390 中國中鐵 2.51 3.57 15 107 601107 四川成渝 2.77 2.31 -33 168 600600 青島啤酒 39.44 56.8 16 2899 601899 紫金礦業 2.2 1.88 -31 902 600011 華能國際 5.44 8.01 19 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.09 1.79 -31 1186 601186 中國鐵建 4.36 6.43 19 2600 601600 中國鋁業 3.18 2.9 -26 2318 601318 中國平安 39.09 58.45 21 1618 601618 中國中冶 1.64 1.5 -26 1088 601088 中國神華能源 14.16 21.25 21 2009 601992 金隅股份 5.78 5.47 -24 2601 601601 中國太保 5.7 24.6 22 1171 600188 兗州煤業 6.11 5.79 -23 2628 601628 中國人壽 13.49 20.4 22 1055 600029 南方航空 2.41 2.3 -23 177 600377 寧滬高速 5.47 8.71 29 998 601998 中信銀行 4.89 4.75 -22 914 600585 海螺水泥 17 29 38 1988 600016 民生銀行 7.93 7.87 -20 1898 601898 中國中煤能源 4.21 4.19 -20 A-H 股 – 深圳上巿股份 670 600115 東方航空 2.35 2.36 -19 1057 002703 浙江世寶 18.65 3.64 -84 548 600548 深高速 3.5 3.52 -19 568 002490 山東墨龍 6.42 2.12 -73 874 600332 白雲山 22.76 22.95 -19 42 000585 東北電氣 2.25 0.89 -68 1072 600875 東方電氣 11.95 12.08 -18 719 000756 新華製藥 5.17 2.71 -58 1919 601919 中國遠洋控股股份有限公司 3.06 3.14 -17 350 000666 經緯紡機 8.78 6.83 -37 995 600012 皖通高速 4.1 4.25 -16 895 002672 東江環保 34.58 27.7 -35 358 600362 江西銅業 12.35 12.94 -15 1812 000488 晨鳴紙業 4.32 3.63 -32 323 600808 馬鋼股份 1.54 1.64 -14 2208 002202 金風科技 9.09 8.4 -25 1138 600026 中海發展 4 4.39 -11 1211 002594 比亞迪 46.1 43.8 -23