莫尼塔草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔草根调研 4月钢材销售小幅改善，但5月销售预期仍然疲弱 钢铁行业调研（4月1日 –4月26日） 2014年4月29日星期二 钢铁调研 核心提示 4月底的钢铁行业调研显示钢材销售小幅改善，主要的原因可能是3月价格回落较为明显，终端增加了采购，但是全行业的资金仍然处于紧张状态、房地产投资需求疲弱，使调研对象对5月销售预期不高。此外，生产利润改善将使钢厂维持原有生产节奏，分品种来看，板带材因为汽车、造船等行业的持续景气需求相对较好，而建筑钢材需求较为疲弱。 报告摘要  5月份粗钢产量将保持稳定。从调研的结果来看，各大钢厂除常规检修，没有主动减产或者增产行为，而且当前的生产利润也小幅改善。此外，唐山地区的环保监管相对平静，大型钢厂生产未受到影响。  钢厂产成品库存小幅回落。4月份销售的小幅改善，帮助钢厂降低了一定的产成品库存压力，定价机制灵活的钢厂去库存较为顺利。此外，钢厂的原材料库存仍然维持在低位，钢厂没有增加采购的意愿。  钢厂和贸易商资金仍然紧张。除了西南某钢厂反馈地方性商业银行对于资质较好的钢厂和贸易商的贷款政策有所放松外，其他地区银行对涉钢企业贷款仍然是谨慎的。  分品种来看，板带材的销售相对好些，建筑钢材的销售比较疲弱。从钢厂的反馈来看，汽车以及造船行业的需求较好，同时公路、铁路、城轨以及核电项目需求也在增加。但是房地产行业的需求出现明显减弱。 金海东 +86.21.3852 1107 hdjin@cebm.com.cn 日期 调研概述 景气变化 2014年4月末 4月钢材销售小幅改善，但5月销售预期仍然疲弱 2014年3月末 3月份钢铁行业销售仍未改善，资金普遍偏紧 2014年2月末 2月份钢铁行业延续低迷状态，市场“金三银四”期望不高 2014年1月末 1月销售依然低迷，贸易商经营状况愈发恶劣 2013年12月末 12月销售前高后低，供给和流动性轮番唱戏 2013年11月末 11月销售仍未改善，市场预期仍然偏弱 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2014年4月29日 4月钢材销售小幅改善，但5月销售预期仍然疲弱 4月底的钢铁行业调研显示钢材销售小幅改善，主要的原因可能是3月价格回落较为明显，终端增加了采购，但是全行业的资金仍然处于紧张状态、建筑钢材需求疲弱使调研对象对5月销售预期不高。 5月份粗钢产量将保持稳定。从调研的结果来看，各大钢厂除常规检修，没有主动减产或者增产行为，而且当前的生产利润也小幅改善。此外，唐山地区的环保监管相对平静，大型钢厂生产未受到影响。 钢厂产成品库存小幅回落。4月份销售的小幅改善，帮助钢厂降低了一定的产成品库存压力，定价机制灵活的钢厂去库存较为顺利。此外，钢厂的原材料库存仍然维持在低位，钢厂没有增加采购的意愿。 钢厂和贸易商资金仍然紧张。除了西南某钢厂反馈地方性商业银行对于资质较好的钢厂和贸易商的贷款政策有所放松外，其他地区银行对涉钢企业贷款仍然是谨慎的。 钢材出口保持强势，人民币贬值推动上升。年初以来的调研，只有出口一直保持上升趋势。从反馈来看，东盟、韩国和欧美的钢材需求都在回升。 分品种来看，板带材的销售相对好些，建筑钢材的销售比较疲弱。从钢厂的反馈来看，汽车以及造船行业的需求较好，同时公路、铁路、城轨以及核电项目需求也在增加。但是房地产行业的需求出现明显减弱。 个案反馈：某西部钢厂反馈5月份100万吨级的硅钢生产线将投产，届时对硅钢市场的冲击较大；某西部钢厂反馈因为国家风力发电的需求，风电板的销售改善；某华东钢厂反馈，当前的大贸易商自有资金比例增加，有出现出售房产回笼资金，再投入到钢材贸易中的现象。 图表1钢材销售符合预期的程度 图表2未来一月钢材销售预期 数据来源：莫尼塔公司 数据来源：莫尼塔公司 -120%-80%-40%0%40%80%120%10/0210/1211/1012/0813/0614/04莫尼塔钢铁调研：钢材销售符合预期的程度(-100%=低于预期, +100%=高于预期) -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%10/0311/0111/1112/0913/0714/05莫尼塔钢铁调研：未来一个月钢材销售预期(-100%=转差, +100%=转好) 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2014年4月29日 莫尼塔草根调研简介 草根调研是莫尼塔的特色服务产品，从2006年开始，目前覆盖15个行业。草根调研通过一对一电话沟通方式，定期与相关行业内的上市和非上市企业的市场或销售人员进行交流，并将交流获取信息汇总加以分析。以自下而上的角度，将微观汇总和分析的信息结果，用于辅助分析宏观经济和行业发展上面。 1. 莫尼塔调研指数 莫尼塔调研指数是按照类似PMI扩散指数的编制方法进行分类的。数值的波动在-100%至100%之间。0%为该指数的枯荣分界线，如果指数大于0%表示本月行业销售情况超过调研对象预期，小于0%表示行业本月销售情况低于调研对象预期。 2. 草根调研覆盖的行业？ 草根调研覆盖了经济的“三驾马车”：投资（工业企业），包括钢铁、水泥、铜贸易商、机械（工程机械和机床）、汽车（乘用车和重卡）和房地产（开发商和中介）；消费，包括百货、超市、家电和餐饮；出口，包括航运、纺织出口、家电出口和电子出口。同时我们还会对城市商业银行调研。目前草根调研共覆盖15个行业。 3. 草根调研如何保证调研获取的信息具有代表性？ 从受访企业的代表性来看，由于不同行业的市场集中度存在较大的差异，莫尼塔草根调研通过两个方面来保障调研的覆盖面。集中度较高的工业品行业，主要针对行业中的重点企业进行调研；集中度非常分散的出口和消费类行业，我们通过增加受访企业在全国范围内的地理分布广度以及企业数量来提高代表性。 4. 调研的时间和频率？ 工业类 钢铁 月中/月末 消费类 百货 月末 水泥 月中/月末 超市 月末 机械 月中/月末 家电 月末 重卡 月中 餐饮 月末 铜贸易商 月末 出口类 集装箱货代 月末 房地产 月末 纺织出口 月末 汽车 月末 家电出口 月末 城商行 城商行 月末 电子出口 月末 基金经理 基金经理 月末 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2014年4月29日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 深圳 纽约 地址:上海市浦东新区银城中路200号中国银行大厦31层3104室 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1100 地址:北京市西城区西直门外大街1号西环广场T1座20层D14室 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5830 2177 地址:深圳市福田区深南路2008号，凤凰大厦1号楼21层2121室 邮编:518038 电话:(86755)8891 4510 传真:(8621) 38521100 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编:10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn