莫尼塔钢铁行业调研：6月钢材销售不温不火，资金仍然全面紧张

莫尼塔草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔草根调研 6月钢材销售不温不火，资金仍然全面紧张 钢铁行业调研（6月1日 –6月30日） 2014年6月30日星期一 钢铁调研 核心提示 6月底的钢铁行业调研显示钢材销售不温不火，建材销售仍然较差，综合反馈，拖累钢铁行业改善核心矛盾在于资金的紧张，无论钢厂还是贸易商当前对原材料或者产成品的采购都十分谨慎。对于7月，由于是淡季，调研对象普遍预期不高，短期内很难出现反转行情。分品种来看，仍然是板材好于建材，但是汽车行业7月份的“高温假”可能会拖累部分需求。 报告摘要  7月粗钢产量仍将维持高位。从钢厂的反馈来看，当前钢材生产的毛利率仍然处于较高水平，即使7月天气较高，钢厂仍会维持当前较高的产出水平，从而保证一定的现金流。  钢厂产成品库存略高，原材料库存维持低位。由于保持相对较高的产出水平，而贸易商采购并不积极，所以产成品库存略高。此外，由于原材料价格持续处于低位，所以钢厂并不急于补充原材料库存。  钢厂与贸易商资金仍全面紧张。虽然央行进行了定向降准，但是作为风险较高的钢铁行业也无法从中受益。另外，今年部分贸易商因为资金断裂问题而退出钢铁行业，也使钢厂的分销渠道收缩，周转放缓。  部分地区的贸易商近期在博弈阶段性底部。近期钢材和铁矿石的价格均处于历史地位，部分贸易商增加了对原材料的采购，对价格起到了一定的支撑作用。 金海东 +86.21.3852 1107 hdjin@cebm.com.cn 日期 调研概述 景气变化 2014年6月末 6月钢材销售不温不火，资金仍然全面紧张 2014年5月末 粗钢产量居高不下，市场将迎来6月淡季考验 2014年4月末 4月钢材销售小幅改善，但5月销售预期仍然疲弱 2014年3月末 3月份钢铁行业销售仍未改善，资金普遍偏紧 2014年2月末 2月份钢铁行业延续低迷状态，市场“金三银四”期望不高 2014年1月末 1月销售依然低迷，贸易商经营状况愈发恶劣 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2014年6月30日 6月钢材销售不温不火，资金仍然全面紧张 6月底的钢铁行业调研显示钢材销售不温不火，建材销售仍然是一蹶不振，综合反馈，拖累钢铁行业改善的核心矛盾在于资金的紧张，无论钢厂还是贸易商当前对原材料或者产成品的采购都十分谨慎。对于7月的预期，由于是淡季，调研对象普遍预期不高，短期内很难出现反转行情。 7月粗钢产量仍将维持高位。从钢厂的反馈来看，当前钢材生产的毛利率仍然处于较高水平，即使7月天气较高，钢厂仍会维持当前较高的产出水平，从而保证一定的现金流。 钢厂产成品库存略高，原材料库存维持低位。由于保持相对较高的产出水平，而贸易商采购并不积极，所以产成品库存略高。此外，由于原材料价格持续处于低位，所以钢厂并不急于补充原材料库存。 钢厂与贸易商资金仍全面紧张。虽然央行进行了定向降准，但是作为风险较高的钢铁行业也无法从中受益。另外，今年部分贸易商因为资金断裂问题而退出钢铁行业，也使钢厂的分销渠道收缩，周转放缓。 部分地区的贸易商近期在博弈阶段性底部。近期钢材和铁矿石的价格均处于历史地位，部分贸易商增加了对原材料的采购，对价格起到了一定的支撑作用。 部分国家增加了对中国出口钢材的反倾销起诉，所以后期国内钢材出口可能会受到一定拖累，但总体上今年出口是一大亮点。 分品种来看，板带材销售相对较好，但是7月份部分汽车生产企业会有“高温假”，所以汽车领域的钢材需求可能会下滑。基建需求方面，部分地区的钢厂提到了政府近期投资增加，但是尚未正式启动。另一方面，各地房地产市场相对低迷，投资也出现放缓，导致建材的需求更加疲弱。 图表1钢材销售符合预期的程度 图表2未来一月钢材销售预期 数据来源：莫尼塔公司 数据来源：莫尼塔公司 -120%-80%-40%0%40%80%120%10/0611/0612/0613/0614/06莫尼塔钢铁调研：钢材销售符合预期的程度(-100%=低于预期, +100%=高于预期) -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%10/0711/0712/0713/0714/07莫尼塔钢铁调研：未来一个月钢材销售预期(-100%=转差, +100%=转好) 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2014年6月30日 莫尼塔草根调研简介 草根调研是莫尼塔的特色服务产品，从2006年开始，目前覆盖15个行业。草根调研通过一对一电话沟通方式，定期与相关行业内的上市和非上市企业的市场或销售人员进行交流，并将交流获取信息汇总加以分析。以自下而上的角度，将微观汇总和分析的信息结果，用于辅助分析宏观经济和行业发展上面。 1. 莫尼塔调研指数 莫尼塔调研指数是按照类似PMI扩散指数的编制方法进行分类的。数值的波动在-100%至100%之间。0%为该指数的枯荣分界线，如果指数大于0%表示本月行业销售情况超过调研对象预期，小于0%表示行业本月销售情况低于调研对象预期。 2. 草根调研覆盖的行业？ 草根调研覆盖了经济的“三驾马车”：投资（工业企业），包括钢铁、水泥、铜贸易商、机械（工程机械和机床）、汽车（乘用车和重卡）和房地产（开发商和中介）；消费，包括百货、超市、家电和餐饮；出口，包括航运、纺织出口、家电出口和电子出口。同时我们还会对城市商业银行调研。目前草根调研共覆盖15个行业。 3. 草根调研如何保证调研获取的信息具有代表性？ 从受访企业的代表性来看，由于不同行业的市场集中度存在较大的差异，莫尼塔草根调研通过两个方面来保障调研的覆盖面。集中度较高的工业品行业，主要针对行业中的重点企业进行调研；集中度非常分散的出口和消费类行业，我们通过增加受访企业在全国范围内的地理分布广度以及企业数量来提高代表性。 4. 调研的时间和频率？ 工业类 钢铁 月中/月末 消费类 百货 月末 水泥 月中/月末 超市 月末 机械 月中/月末 家电 月末 重卡 月中 餐饮 月末 铜贸易商 月末 出口类 集装箱货代 月末 房地产 月末 纺织出口 月末 汽车 月末 家电出口 月末 城商行 城商行 月末 电子出口 月末 基金经理 基金经理 月末 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2014年6月30日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 深圳 纽约 地址:上海市浦东新区银城中路200号中国银行大厦31层3104室 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1100 地址:北京市西城区西直门外大街1号西环广场T1座20层D14室 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5830 2177 地址:深圳市福田区深南路2008号，凤凰大厦1号楼21层2121室 邮编:518038 电话:(86755)8891 4510 传真:(8621) 38521100 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编:10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn