传媒行业周观点36期：重点关注民促法细则落地执行对教育板块的提振

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周观点36期：重点关注民促法细则落地执行对教育板块的提振 ■2017年9月1日新修订的《中华人民共和国民办教育促进法》正式生效，将实行营利性及非营利性民办教育机构分类登记、分类管理。1）明确营利属性，利好教育资产证券化。一方面有助于吸引更多社会资本参与教育事业，从而扩大教育供给规模、优化供给质量，另一方面解除了民办教育因非营利属性而无法在A股上市的政策束缚，未来教育股IPO浪潮可期；2）中报验证内生增速，优质标的估值优势突显，新法落地带动市场情绪回升。新民促法实施提振了市场对教育资产证券化的预期，进一步带动市场情绪，A股及港美股优质教育标的均涨幅明显；3）分类管理奠定执法基石，差异化扶持决定执行效果。新民促法对教育机构实际经营的影响，取决于各地配套细则对于差异化扶持政策的规定，尤其是政府补贴、土地及税收政策，对于筛选优质公司、优化产业结构将产生积极作用；4）新法促进供给优化为长期趋势，但政策落地进程仍需观望。新民促法打开了民办教育机构通过证券化等方式融资的通道，并有望推动更多教育PPP项目、混合所有制教育集团的落地，带来教育资源的重新分配。但民促法实际执行有待各地配套细则的出台，出台时间有较大不确定性，且短期内对教育资产A股上市暂无直接影响。 ■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨-0.06%、0.83%、0.19%、1.07%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为创业黑马（25.38%）、明家联合（20.92%）、生意宝（19.98%）；板块内个股涨幅后三为永安行（-16.87%）、当代明诚（-11.42%）、华扬联众（-11.24%）。 ■行业要闻：【广电总局】广电总局等五部委：电视剧及网剧无许可证均不得上网播放。 ■公司要闻：【宣亚国际】对外投资：公司拟以现金方式收购蜜莱坞48.2478%的股权，蜜莱坞经评估的股东全部权益价值为60.60亿元，交易价格为29.95亿元；交易对方将分别对宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合与金凤银凰进行增资或入伙，宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合与金凤银凰承诺蜜莱坞2017-2019年合计利润不低于4.92亿元、5.75亿元、6.65亿。 ■本周重点关注：业绩超预期的美盛文化等个股；精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、新文化、骅威文化等；游戏标的天舟文化、完美世界、凯撒文化、三七互娱、游族网络、富控互动、恺英网络、中文传媒、天神娱乐；电影标的幸福蓝海、北京文化、中国电影；教育标的百洋股份、立思辰、开元股份；营销标的宣亚国际、华扬联众、科达股份、利欧股份、思美传媒、分众传媒；国企标的东方明珠、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、长江传媒、大地传媒。 ■风险提示：政策对内容监管趋严带来的短期冲击、竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。 Tabl e_Title 2017年09月09日 传媒 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -3.05 -1.71 -5.09 绝对收益 -0.51 5.28 10.22 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 王中骁 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020002 wangzx2@essence.com.cn 相关报告 新民促法正式实施，教育行业供给侧改革提速 2017-09-07 手游行业成长新动力——轻量产品+买量发行 2017-09-04 周观点35期：中报业绩基本符合预期 2017-09-04 中报基本符合预期，关注板块增量逻辑 2017-09-04 相较知识付费，娱乐付费更契合人性 2017-09-01 -28%-22%-16%-10%-4%2%8%14%2016-092017-012017-05传媒 沪深300 行业周报/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 行业运行数据 .......................................................................................................................... 5 2.1. 电影 ............................................................................................................................... 5 2.1.1. 票房 ...................................................................................................................... 5 2.1.2. 排片 ...................................................................................................................... 6 2.1.3. 院线 ...................................................................................................................... 7 2.2. 电视剧 ........................................................................................................................... 8 2.2.1. 网络播放量 ........................................................................................................... 8 2.2.2. 卫视收视率 ........................................................................................................... 8 2.3. 游戏 ............................................................................................................................. 10 2.3.1. 开服数据 ............................................................................................................ 10 2.3.2. 游戏排行 ............................................................................................................ 11 3. 上市公司要闻 ........................................................................................................................ 12 3.1. 上周公告 ...................................................................................................................... 12 3.2. 下周重大事件一览 ....................................................................................................... 14 4. 重点公司业绩预测与投资评级 .............................................................................................. 15 5. 行业要闻 ............................................................................................................................... 16 5.1. 影视 ............................................................................................................................. 16 5.2. 游戏 ............................................................................................................................. 16 5.3. 互联网 ......................................................................................................................... 16 5.4. VR ................................................................................................................................ 17 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ......................................................................... 4 图2：2017年以来各一级子行业市场表现（单位：%） ............................................................ 4 图3：全国周票房数据追踪（截至2017年9月3日） .............................................................. 5 图4：下周（9.11-9.17）即将上映影片 ....................................................................................... 6 图5：2017.9.3-9.9全国排片趋势分析（单位：场次） ......