国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,843.17 246.20 1.09 2.60 -0.01 恒生綜合指數 3,172.08 29.34 0.93 2.45 -0.56 恒生香港中資企業指數 4,305.23 29.56 0.69 4.44 -2.71 恒生中國企業指數 10,380.74 58.92 0.57 8.85 2.13 成交金額 (百萬港元) 70,969.62 -2,903.34 -3.93 2.11 -1.88 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,437.18 181.04 1.11 -0.09 -0.05 納斯達克指數 4,183.90 70.91 1.72 -3.51 0.67 上證綜合指數 2,105.24 6.95 0.33 5.31 4.57 原油期貨價格 (美元) 103.60 1.04 1.01 0.99 13.03 黃金期貨價格 (美元) 1,312.50 6.60 0.51 -2.16 5.26 波羅的海乾散貨指數 1,061.00 -37.00 -3.37 -31.24 -37.81 美元兌每一單位歐元 1.3857 0.0048 0.35 -0.05 2.02 日圓兌每一單位美元 102.062 0.1041 0.10 -0.93 -2.63 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,782.91 21,996.15 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,777.90 22,143.54 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 81.16 71.21 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升1.1%至22,843點。重磅股滙豐控股(5)及中移動(941)分別升1.1%及1.2%。科網及博彩股揚，騰訊(700)、金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)升2.8%-3.4%。本地銀行股跑贏大市，東亞銀行(23)升3.0%，中銀香港(2388)及恒生銀行(11)亦分別升1.8%及1.7%。港口股招商局國際(144)及中遠太平洋(1199)分別升1.8%及2.5%。中國旺旺(151)升3.6%，昆侖能源(135)跌2.1%，分別為表現最好及最差的恒指成份股。國企指數在大型銀行股及中石化(386)的帶領下升0.6%。4大國有銀行平均升0.8%。中石化揚3.5%，收於12個月新高7.31元。龍源電力(916)升8.8%，為表現最好的國指成份股。汽車及水泥股出現獲利回吐。東風汽車(489)、廣汽集團(2238)及長城汽車(2333)跌1.2%-1.4%。安徽海螺(914)及中國建材(3323)分別挫2.2%及1.6%。二季度市場前景不明，本行建議投資者在恒生指數接近23,000點時先行減持獲利。 行業/公司新聞 2014年首季盈利疲弱已反映在股價中，上調中芯國際(981)評級至買入 中國最大的半導體公司中芯國際(981, $0.59)的股價自本行2014年2月18日的更新後已下跌26%。導致這一下跌的主要原因是管理層對收入及毛利率的指引使市場失望。管理層預計2014年首季，收入將按季下跌5%-9%至4.4-4.6億美元，毛利率為16%-19%。此預測預示公司在該季中僅達到盈收平衡。 回顧2013年，中芯國際收入達歷史新高的20.69億美元，按年升21.6%。收入的增長主要來自於40/45納米及0.15/0.18微米晶圓的銷售。來自中國客戶的收入增長45%，佔總收入的40%，這一比例在2012年為34%。由於產能利用率的提升，毛利率由2012年的20.5%升至21.2%。經營活動所得的淨現金增70%至7.38億美元。淨利潤達歷史新高的1.732億美元，按年升661%。截至2013年12月31日，股東權益為24.84億美元，相當於每股0.60港元。2013年底，淨負債權益比率升至23%，但我們認為仍為健康水平。 2014年1月，公司宣佈進入28納米工藝時代。28納米工藝可為全球積體電路(IC)設計商提供包含28納米多晶矽(PolySiON)和28納米高介電常數金屬閘極(HKMG)在內的多項目晶圓(MPW)服務。28納米工藝制程主要應用於智慧手機、平板電腦、機上盒和互聯網等移動計算及消費電子產品領域，可為客戶提供高性能應用處理器、移動基帶及無線互聯晶片。據IHS預測，2012年至2017年間，純晶圓代工廠在28納米的營收潛力將繼續以19.4%的複合年均增長率上升。我們相信這一技術提升可使公司在未來幾年獲得健康的收入增長。 基於市場預期，中芯國際2014年及2015年的淨利將分別為1.49億美元及1.96億美元。現時股價相當於15.2倍及12.7倍2014年及2015年預測市盈率，我們相信此估值對長期投資者來說相當吸引。本行將中芯國際的評級由沽售上調至買入，6個月目標價為0.72元，相當於1.20倍2013年市淨率。分析員共識目標價為0.75元。(袁志峰) 香港市場研究 2014年4月10日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 比亞迪電子 (285, $5.34) 目標價: $5.98 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 比亞迪電子研發及生產手機組件，另提供手機組裝服務。 股價昨日以大成交升9.2%，升穿10.5個月的交易區間頂部。其走勢相對於恒生指數亦出現正面突破。 買入。短線目標價5.98元。於4.60元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 11.3倍 巿場共識目標價: 5.57元 建滔化工 (148, $16.06) 目標價: $18.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 建滔化工主要從事覆銅面板、銅箔、玻璃纖維布及化學品等的生產業務。 股價昨日升2.1%，並升穿20天線。成交量自公司股價在3月尾見底後持續上升。9日相對強弱指數在過去兩個交易日升至50水平之上，顯示上升動力正在增強。 買入。短線目標價18.0元。於14.50元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 6.4倍 巿場共識目標價: 20.99元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 10, 16, 23, 78, 151, 224, 306, 307, 388, 435, 651, 983, 995, 1103, 1622, 1812, 2310, 2828, 2888, 8050, 8250 技術超賣 (9天RSI < 20) 276, 538, 1190, 1314, 2255, 8072 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 優派能源發展 307 0.74 19.3 4.9 -35.1 5.0 不適用 上海楝華石化 1103 1.19 17.8 8.2 不適用 不適用 不適用 比亞迪電子國際有限公司 285 5.34 9.2 4.3 4.4 3.8 9.6 中國龍源電力集團公司 916 8.27 8.8 2.2 19.2 4.1 12.8 陽光油砂 2012 0.99 8.7 3.5 13.5 3.0 不適用 中國海外宏洋 81 5.46 8.7 2.7 55.8 4.0 3.1 華能新能源 958 2.65 8.6 4.1 39.3 4.4 10.0 雅士利國際 1230 3.94 5.3 2.6 25.4 4.1 15.1 金地商置 535 0.65 4.8 3.8 92.3 3.7 3.2 渣打集團 2888 171.20 4.6 3.6 5.6 3.5 9.6 申基國際 2310 3.09 4.3 4.3 不適用 不適用 不適用 鵬程亞洲 936 1.48 4.2 16.2 不適用 不適用 不適用 上海實業城市開發集團 563 1.65 3.7 3.2 24.2 4.3 不適用 中國通信服務股份有限公司 552 3.71 3.6 2.4 33.5 4.6 7.0 大唐新能源 1798 1.20 3.4 3.2 29.8 3.5 9.1 中國金融投資管理 605 0.65 3.1 9.2 30.8 5.0 5.9 東亞銀行 23 33.10 2.9 3.9 2.4 3.3 11.0 馬鋼股份 323 1.87 2.7 3.0 2.7 3.3 17.8 寶信汽車集團 1293 6.19 2.4 2.2 32.7 4.4 6.5 建滔化工集團 148 16.06 2.1 2.2 30.7 3.9 6.0 華潤置地 1109 18.52 2.0 2.5 22.9 4.5 7.6 合富輝煌 733 2.48 2.0 17.6 57.3 5.0 4.1 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 重要事項 10/4 830 遠東環球 季度業績 10/4 6288 迅銷 中期業績 香港市場研究 - 4 - 4 恒指及國指成分股表現 價格變動 (%) 優於大巿 香港銀行股, 中資銀行股, 煤炭股, 金礦股, 基建股, 交易所 指數 5日 1個月 3個月 相對3個月高位 落後大巿 汽車零部件, 博彩股, 天然氣股, 油田服務股 恒生指數 1 1 -2 -5 走勢不一 汽車股, 消費股, 保險股, 香港地產股 國企指數 4 7 -12 -15 價格變動 (%) 價格變動 (%) 股票 代號 公司名稱 5日 1個月 3個月 相對3個月高位 股票 代號 公司名稱 5日 1個月 3個月 相對3個月高位 883 中國海洋石油 8 2 -21 -22 753 中國國航 3 -5 -29 -35 1988 民生銀行 8 10 -9 -28 168 青島啤酒 2 0 26 -14 3968 招商銀行 8 13 -10 -16 1044 恒安國際 2 -1 12 -16 23 東亞銀行 8 8 13 -2 83 信和置業 2 11 -15 -18 151 旺旺 7 16 25 0 489 東風汽車 2 11 -6 -13 2333 長城汽車 6 26 61 -19 1336 新華保險 2 3 -25 -27 836 華潤電力 6 17 10 -14 688 中國海外發展 2 5 -13 -13 2319 蒙牛乳業 6 3 87 0 857 中國石油天然氣 2 8 -17 -19 1288 農業銀行 6 9 -6 -15 494 利豐 2 19 -14 -14 1171 兗州煤業 6 17 -53 -54 1199 中遠太平洋 2 -2 -4 -15 2238 廣汽集團 6 21 17 -20 3323 中國建材 2 11 -32 -35 1880 百麗 5 -1