请务必阅读正文之后的免责条款部分 第1页共2页 国债期货（CFFEX：TF） 2014年4月4日 杨蔚 025-83659228 yangwei513@gmail.com 从业资格号：F0284439 央行温和回笼，谨慎预期压制期债 银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3m 2.9625 3 1y 3.0851 -0.41 3y 3.9017 3.76 5y 4.1943 2.95 7y 4.3886 2.47 10y 4.4904 0 注：中债估值数据 货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 3.0000 3 FR007 4.1200 -11 FR014 4.4500 -3 Shibor O/N 2.9500 0 Shibor 1W 4.1030 -12.2 Shibor 2W 4.4570 -4.7 r007 (日加权) 4.0882 -11.17 行情回顾： 周四（4月3日）国债期货低开震荡，主力合约TF1406收盘于91.978元，下跌0.23%，成交2366手，增仓208手；TF1409收于92.540元，下跌0.14%，成交72手，减仓7手；TF1412收于92.882元，下跌0.11%。 现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率小幅上行，剩余期限6.54年的国债130020的加权平均收益率为4.3978%，较前一交易日上涨0.22bp；剩余期限6.80年的国债140003的加权平均收益率为4.3619%，较前一交易日上涨0.42bp。 货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率上涨14bp，14天回购定盘利率下跌92bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌11.17bp至4.0882%。 隔夜要闻： 1、央行货币政策委员会2014年第一季度例会日前在京召开。较之上个季度，此次例会关于货币政策的表述一字未变。仅在金融改革领域，从上个季度的“寓改革于调控之中”的措辞变更为“继续深化金融体制改革”。分析人士认为，这表明目前货币政策并没有改变稳健的基调，当下市场流动性适宜，央行仍会采取公开市场操作保持流动性的合理，目前看并没有下调存款准备金率的必要。 2、大智慧通讯社报道，3月债券托管量余额263974.96亿元，较上月增加3077.56元。其中，按投资者分类，商业银行当月托管量增加1109.96亿元，占托管总增量1/3左右，较以往通常近半的占比有所走弱。 3、较长期美国国债收益率周四(4月3日)小幅走低，因数据显示，上周初请失业金人口增幅超预期，使市场在周五月度就业数据公布前出现些许不安情绪，从而引发对国债的避险买需。30年期国债价格上扬14/32，收益率报3.62%，周三尾盘为3.65%。10年期国债价格基本持平，收益率报2.79%。 4、周四(4月3日)风险较高的二线欧元区国债收益率下滑，受欧洲央行(ECB)行长德拉基的讲话打压。但是长期市场利率利率仍然低于近期利率，显示出市场仍预期央行将会在未来放宽货币政策。10年期德债收益率下跌1个基点，报1.61%，德拉基讲话前该收益率报1.63%。 综合分析： 国债期货早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共2页 锦泰期货 国债期货早报 2014年4月4日星期五  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 锦泰期货有限公司 南京市中央路258-28号 锦盈大厦5-7F www.jtqh.cn 昨日央行开展500亿元14天及400亿28天正回购操作，本周公开市场净回笼620亿元，较上周继续缩量，资金面维持平稳偏松，7天回购利率小幅回落，尽管如此市场心态仍偏于谨慎，再加上稳增长预期增强，现券一二级市场均小幅走弱。目前期债主力合约跌幅偏大，IRR偏低，在资金面和现券持稳的情况下，短线存在一定回调空间。 操作建议： 建议短线低位多单轻持，逢高及时止盈，或尝试买近抛远策略。 国债期货理论CTD（2014/4/3） 理论CTD 基差 IRR BNOC TF1406 11附息国债08 0.0640 3.6001% 0.0971 TF1409 11附息国债19 -0.8334 5.9534% -0.8241 TF1412 06国债19 -1.8365 7.8754% -1.5955 国债期货活跃CTD（2014/4/3） 活跃CTD 基差 IRR BNOC TF1406 14附息国债03 0.5110 1.9294% 0.4491 TF1409 14附息国债03 0.2282 3.8901% 0.0912 TF1412 14附息国债03 0.0908 4.1885% -0.0462 注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。 锦泰期货研发部：杨蔚（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）