钢铁行业调研：3月钢铁行业销售仍未改善,资金普遍偏紧

莫尼塔草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 We Go Further 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔草根调研 3月份钢铁行业销售仍未改善，资金普遍偏紧 钢铁行业调研（3月1日 –3月28日） 2014年3月31日星期一 钢铁调研 核心提示 3月份钢铁行业并未出现季节性改善，超过80%的调研对象认为销售是弱于预期的，流动性紧张以及终端需求疲弱是被提到最多的两个负面因素，对于4月份的预期，超过50%的调研对象认为不会改善。基本面的角度来看，钢厂的产量并未出现明显改变，同时原材料价格的下跌也导致钢厂采购意愿不强。 报告摘要  生产商和贸易商资金全面收紧。上个月的调研中贸易商资金紧张较为普遍，此次调研部分小型钢厂的资金紧张有所加剧，具体体现为有个别钢厂发放工资需要政府帮助从银行获得贷款来过渡。  产量基本持平，原料采购意愿较低。除了有部分钢厂有检修的情况外，总体钢厂产量与之前持平。此外，由于原材料价格连续下跌，钢厂采购的意愿较弱，库存维持在一个较低的水平。  钢厂库存分化较为明显，中小钢厂库存较低。从反馈来看，钢厂库存出现明显分化，大型钢厂因为严格执行生产计划，同时终端销售乏力，导致库存压力较大。部分中小钢厂通过调整销售策略，给予终端部分优惠，库存去化较为顺畅，当前库存压力并不大。  河北地区的环保行动对产量的影响不及预期。从河北地区的钢厂反馈来看，之前环保有应急预案，但总体影响的是烧结、轧钢的环节，对产量的影响不大，近期政府监管并未加强。 金海东 +86.21.3852 1107 hdjin@cebm.com.cn 日期 调研概述 景气变化 2014年3月末 3月份钢铁行业销售仍未改善，资金普遍偏紧 2014年2月末 2月份钢铁行业延续低迷状态，市场“金三银四”期望不高 2014年1月末 1月销售依然低迷，贸易商经营状况愈发恶劣 2013年12月末 12月销售前高后低，供给和流动性轮番唱戏 2013年11月末 11月销售仍未改善，市场预期仍然偏弱 2013年10月末 钢厂延续亏损，贸易商补库意愿不强 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2014年3月31日 3月份钢铁行业销售仍未改善，资金普遍偏紧 3月份钢铁行业并未出现季节性改善，超过80%的调研对象认为销售是弱于预期的，流动性紧张以及终端需求疲弱是被提到最多的两个负面因素，对于4月份的预期，超过50%的调研对象认为不会改善。 生产商和贸易商资金全面收紧。上个月的调研中贸易商资金紧张较为普遍，此次调研部分小型钢厂的资金紧张有所加剧，具体体现为有个别钢厂发放工资需要政府帮助从银行获得贷款来过渡。此外，近期钢厂合同完成情况并不理想，终端采购较为谨慎。 此外，银行对钢厂和贸易商的贷款进一步收紧，也是受到了部分小钢厂出现资金问题的影响，总体而言资金紧张的拖累仍然较大。 产量基本持平，原料采购意愿较低。上次调研提到的个别钢厂关闭的高炉被推迟至4月初重新开启。除了有部分钢厂有检修的情况外，总体钢厂产量与之前持平。此外，由于原材料价格连续下跌，钢厂采购的意愿较弱，库存维持在一个较低的水平。 钢厂库存分化较为明显，中小钢厂库存较低。从反馈来看，钢厂库存出现明显分化，大型钢厂因为严格执行生产计划，同时终端销售乏力，导致库存压力较大。部分中小钢厂通过调整销售策略，给予终端部分优惠，库存去化较为顺畅，当前库存压力并不大。 分品种来看，冷轧需求较弱，近期建材的需求有所改善。从季节性的角度来看，建筑钢材的需求有所恢复，但供给较高导致销售仍较弱。 河北地区的环保行动对产量的影响不及预期。从河北地区的钢厂反馈来看，之前环保有应急预案，但总体影响的是烧结、轧钢的环节，对产量的影响不大，近期政府监管并未加强。 图表1钢材销售符合预期的程度 图表2未来一月钢材销售预期 数据来源：莫尼塔公司 数据来源：莫尼塔公司 -120%-80%-40%0%40%80%120%10/0110/1111/0912/0713/0514/03莫尼塔钢铁调研：钢材销售符合预期的程度(-100%=低于预期, +100%=高于预期) -80%-60%-40%-20%0%20%40%10/0110/1111/0912/0713/0514/03莫尼塔钢铁调研：未来一个月钢材销售预期(-100%=转差, +100%=转好) 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2014年3月31日 莫尼塔草根调研简介 草根调研是莫尼塔的特色服务产品，从2006年开始，目前覆盖15个行业。草根调研通过一对一电话沟通方式，定期与相关行业内的上市和非上市企业的市场或销售人员进行交流，并将交流获取信息汇总加以分析。以自下而上的角度，将微观汇总和分析的信息结果，用于辅助分析宏观经济和行业发展上面。 1. 莫尼塔调研指数 莫尼塔调研指数是按照类似PMI扩散指数的编制方法进行分类的。数值的波动在-100%至100%之间。0%为该指数的枯荣分界线，如果指数大于0%表示本月行业销售情况超过调研对象预期，小于0%表示行业本月销售情况低于调研对象预期。 2. 草根调研覆盖的行业？ 草根调研覆盖了经济的“三驾马车”：投资（工业企业），包括钢铁、水泥、铜贸易商、机械（工程机械和机床）、汽车（乘用车和重卡）和房地产（开发商和中介）；消费，包括百货、超市、家电和餐饮；出口，包括航运、纺织出口、家电出口和电子出口。同时我们还会对城市商业银行调研。目前草根调研共覆盖15个行业。 3. 草根调研如何保证调研获取的信息具有代表性？ 从受访企业的代表性来看，由于不同行业的市场集中度存在较大的差异，莫尼塔草根调研通过两个方面来保障调研的覆盖面。集中度较高的工业品行业，主要针对行业中的重点企业进行调研；集中度非常分散的出口和消费类行业，我们通过增加受访企业在全国范围内的地理分布广度以及企业数量来提高代表性。 4. 调研的时间和频率？ 工业类 钢铁 月中/月末 消费类 百货 月末 水泥 月中/月末 超市 月末 机械 月中/月末 家电 月末 重卡 月中 餐饮 月末 铜贸易商 月末 出口类 集装箱货代 月末 房地产 月末 纺织出口 月末 汽车 月末 家电出口 月末 城商行 城商行 月末 电子出口 月末 基金经理 基金经理 月末 草根调研•钢铁 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 4 2014年3月31日 免责声明 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 上海 北京 深圳 纽约 地址:上海市浦东新区银城中路200号中国银行大厦31层3104室 邮编:200120 电话:(8621)3852 1000 传真:(8621)3852 1100 地址:北京市西城区西直门外大街1号西环广场T1座20层D14室 邮编:100044 电话:(8610)5979 9911 传真:(8610)5830 2177 地址:深圳市福田区深南路2008号，凤凰大厦1号楼21层2121室 邮编:518038 电话:(86755)8891 4510 传真:(8621) 38521100 地址:纽约市曼哈顿区麦迪逊大街509号1914 室 邮编:10022 电话:(001)212 809 8800 传真:(001)212 809 8801 http://www.cebm.com.cn Email:cebmservice@cebm.com.cn