敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中报披露未超预期，人工智能纳入中小学课程 ——计算机行业周报（2017.8.28-2017.9.3） 2017年09月04日 看好/维持 计算机 周度报告 周报摘要： 核心观点 本周计算机板块（申万）上涨3.01%，跑赢沪深300指数1.64个百分点，跑赢中小板指数个0.97百分点，跑输创业板指数个0.39百分点，在所有行业板块（申万）中表现较好。本周市场市场延续此前走势，持续上涨。政策面上，山东矿机收购游戏运营商麟游互动获得有条件通过，打破了“文化娱乐并购受限”的传言，加强了市场对于监管层放松跨行业并购的乐观预期。我们认为，虽然计算机行业中报整体业绩表现不佳，但由于经过前期的大幅调整估值以及价值类标的的估值洼地已经填平，优质公司因为估值已经具备吸引力加上成长性良好，重新获得配臵资金的青睐。伴随市场风险偏好提升，我们看好9月份的估值切换行情。配臵策略上，我们继续坚持我们在中期报告中阐述的观点，尽量回避在14、15年进行大量外延式并购的公司，尤其要注意与主业关联度不大的并购会增大对赌期结束后业绩变脸的风险以及商誉减值风险，首选具有优异内生增长能力的公司。行业上，我们继续看好人工智能、企业级服务云计算的落地主题。 截止本周所有公司2017年中报业绩披露完毕，计算机板块业绩表现基本没有超预期公司，所有子行业中，无论是营收还是净利润，人工智能均排名靠前。另外，计算机公司基金持仓比例创下新低，低于3%，回到14~15年牛市启动前水平，而行业市盈率结束下降，重回60倍的行业估值中枢水平。 行业方面，8月27日国务院印发《新一代人工智能发展规划》，明确指出人工智能成为国际竞争的新焦点，应逐步开展全民智能教育项目，在中小学阶段设臵人工智能相关课程、逐步推广编程教育、建设人工智能学科，培养复合型人才，形成我国人工智能人才高地。国家对于人工智能技术在未来社会生活中的基础地位的判断和肯定超出预期，按照规划，我国在2030年人工智能将占据全球制高点，核心产业规模达1万亿，带动相关产业规模超10万亿。 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益2.98%，跑输申万计算机指数0.03个百分点，下周我们的组合保持不变，继续为思创医惠、大华股份、科大讯飞、广联达，权重各为25%。 行业新闻&公司公告 8月27日国务院印发《新一代人工智能发展规划》。 思创医惠上半年净利润同比增14.40%。 风险提示 人工智能技术未来出现突破式创新具有不确定性。 分析师：喻言 0755-82832276 y uyan_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516070001 分析师：叶盛 010-66554022 y esheng@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070003 研究助理：夏清莹 0755-83256464 xiaqy @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 行业指数走势图 相关行业报告 1、《互联网金融周报（20170821-20170827）：网联第一次股东大会召开，银监会发布网贷信披指引》2017-08-28 2、《计算机行业周报（8.21-8.27）：ICO市场投机引来监管加强，关注区块链主题》2017-08-28 3、《计算机行业周报（8.14-8.20）：板块热情延续，风险偏好提升，关注人工智能及云计算》2017-08-23 4、《互联网金融周报（20170814-20170820）：互金板块回暖，关注业绩优良及成长性标的》2017-08-22 P2 东兴证券行业周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 本周核心观点........................................................................................................................................................................................... 3 2. 投资策略及组合....................................................................................................................................................................................... 3 3. 市场回顾................................................................................................................................................................................................... 4 3.1 板块表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 3.2 公司表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 4. 行业新闻................................................................................................................................................................................................... 5 6. 公司公告................................................................................................................................................................................................... 9 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................19 东兴证券行业周报 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周核心观点 本周计算机板块（申万）上涨3.01%，跑赢沪深300指数1.64个百分点，跑赢中小板指数个0.97百分点，跑输创业板指数个0.39百分点，在所有行业板块（申万）中表现较好。本周市场市场延续此前走势，持续上涨。政策面上，山东矿机收购游戏运营商麟游互动获得有条件通过，打破了“文化娱乐并购受限”的传言，加强了市场对于监管层放松跨行业并购的乐观预期。我们认为，虽然计算机行业中报整体业绩表现不佳，但由于经过前期的大幅调整估值以及价值类标的的估值洼地已经填平，优质公司因为估值已经具备吸引力加上成长性良好，重新获得配臵资金的青睐。伴随市场风险偏好提升，我们看好9月份的估值切换行情。配臵策略上，我们继续坚持我们在中期报告中阐述的观点，尽量回避在14、15年进行大量外延式并购的公司，尤其要注意与主业关联度不大的并购会增大对赌期结束后业绩变脸的风险以及商誉减值风险，首选具有优异内生增长能力的公司。行业上，我们继续看好人工智能、企业级服务云计算的落地主题。 截止本周所有公司2017年中报业绩披露完毕，计算机板块业绩表现基本没有超预期公司，所有子行业中，无论是营收还是净利润，人工智能均排名靠前。另外，计算机公司基金持仓比例创下新低，低于3%，回到14~15年牛市启动前水平，而行业市盈率结束下降，重回60倍的行业估值中枢水平。 行业方面，8月27日国务院印发《新一代人工智能发展规划》，明确指出人工智能成为国际竞争的新焦点，应逐步开展全民智能教育项目，在中小学阶段设臵人工智能相关课程、逐步推广编程教育、建设人工智能学科，培养复合型人才，形成我国人工智能人才高地。国家对于人工智能技术在未来社会生活中的基础地位的判断和肯定超出预期，按照规划，我国在2030年人工智能将占据全球制高点，核心产业规模达1万亿，带动相关产业规模超10万亿。 2. 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益2.98%，跑输申万计算机指数0.03个百分点，下周我们的组合保持不变，继续为思创医惠、大华股份、科大讯飞、广联达，权重各为25%。 表1:上周投资组合收益情况 股票简称 权重 上周绝对收益 上周相对收益 计算机指数（申万） 100% 3.01 / 科大讯飞 25% -6.00 9.01 大华股份 25% 2.45 0.56 思创医惠 25% 4.66 1.65 广联达 25% 10.82 7.81 投资组合 100% 2.98 -0.03 P4 东兴证券行业周报 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：wind，东兴证券研究所 3. 市场回顾 3.1 板块表现 本周计算机板块（申万）上涨3.01%，跑赢沪深300指数1.64个百分点，跑赢中小板指数个0.97百分点，跑输创业板指数个0.39百分点，在所有行业板块（申万）中表现较好。其他板块方面，本周钢铁板块表现较好，列涨幅榜第一，银行板块表现较差，位列涨幅榜末位。 图1:申万一级行业板块本周涨跌幅情况 资料来源：wind，东兴证券研究所 3.2 公司表现 本周沪深300指数上涨1.37%，创业板指数上涨3.40%，中小板指数上涨2.04%。板块内194只股票除16只停牌以外共有159只股票上涨，其余19只股票下跌。涨幅前五的公司分别是：朗新科技（51.76%）、汉王科技（32.73%）、运达科技（23.48 %）、卫士通（23.46%）、科大国创（20.70%），涨幅后五的公司分别是：正元智慧（-9.73%）、科大讯飞-6.00 %)、广电运通(-2.91 %)、蓝盾股份(-2.34%)、合众思创-1.78%)。 表2:计算机板块（申万）个股本周涨跌幅前10名 周涨幅前10名 周跌幅前10名 股票简称 证券代码 周涨幅（%） 股票简称 证券代码 周涨幅（%） 300682.SZ 朗新科技 51.76 300645.SZ 正元智慧 -9.73 002362.SZ 汉王科技 32.73 002230.SZ 科大讯飞 -6.00 3