计算机行业周报：中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先 ——计算机行业周报（2017.7.10-2017.7.16） 2017年07月17日 看好/维持 计算机 周度报告 周报摘要： 核心观点 本周计算机板块（申万）下跌4.79%，跑输沪深300指数4.71个百分点，跑输中小板指数2.16个百分点，跑赢创业板指数017个百分点，在所有行业板块（申万）中表现最差。本周五受到多重利空压制，板块出现大跌，计算机板块因为高估值而业绩不达预期领跌各行业板块，我们预计未来一段时间板块整体将处于调整状态，策略上建议回避或配臵业绩具有确定性增长的白马龙头。 本周所有上市公司均已完成了2017年半年报业绩预披露，统计显示业绩不达预期。对全体计算机公司进行业绩区间中值统计，结果显示除去期间上市新股及次新股，去年计算机板块约有三分之一的公司业绩出现负增长，而今年从已披露的公司业绩预告区间中值统计分布来看，预增公司占比基本和去年持平。2017年半年报预业绩预披露区间中值统计中位数为40%，而2016年上半年业绩增速中位数为44%，今年较去年略有下降。从业绩增速区间统计分布将2016年上半年公司业绩增速和2017年上半年预披露业绩区间中值进行对比，高速增长分布区间公司数量占比有所下降，增长持平公司数量占比大幅提升，大幅下滑公司数量占比也有所提升。尤其是超过100%区间、10%~-10%区间、低于-100%这三个区间对比去年分别呈现出下降、上升、上升的趋势， 2017年上半年计算机公司业绩增速整体低于去年。造成这一现象的主要原因我们认为，一方面受宏观因素影响，企业资金成本逐渐提高，而传统企业行业增速放缓，产业转型仍在推进当中，而成效并不显著，企业IT投入收到影响；另一方面，2014、2015、2016年计算机行业进行了大量的重组并购，外延企业的业绩不达预期逐渐增多造成商誉减值也极大的影响了合并报表的当期业绩。对于细分行业，我们仍然继续看好人工智能新技术带来的IT基础革命以及由此引发的新应用和新的商业模式。 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益-0.76%，跑赢申万计算机指数4.03个百分点。下周我们的组合调整为大华股份、达实智能、科大讯飞、广联达，权重调整为各为25%。 行业新闻 Apple宣布在贵州省建立在中国的第一个数据中心。 公司公告 全部计算机行业上市公司中报业绩预披露完毕。 风险提示 各细分行业增长受宏观因素影响具有不确定性。 分析师：喻言 010-66554012 y uyan_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480516070001 联系人：叶盛 010-66554022 y esheng@dxzq.net.cn 联系人：夏清莹 0755-83256464 xiaqy @dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 171 5.21% 重点公司家数 - - 行业市值 15461.46亿元 2.62% 流通市值 10190.54亿元 2.46% 行业平均市盈率 47.41 / 市场平均市盈率 20.27 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《互联网金融周报（20170710-20170716）：互金监管持续加强，马太效应愈发显现》2017-07-17 2、《互联网金融周报（20170703-20170709）：北上深网贷监管细则落地，关注数字货币及电子支付相关标的》2017-07-10 3、《计算机行业周报（7.3-7.9）：风险偏好继续上升，无人零售引爆做多热情》2017-07-10 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%7-189-1811-1 81-183-185-18沪深300 计算机 P2 东兴证券行业周报 计算机行业：中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 本周核心观点........................................................................................................................................................................................... 3 2. 投资策略及组合....................................................................................................................................................................................... 3 3. 市场回顾................................................................................................................................................................................................... 4 3.1 板块表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 3.2 公司表现 ........................................................................................................................................................................................ 4 4. 行业新闻................................................................................................................................................................................................... 5 6. 公司公告................................................................................................................................................................................................... 6 7. 风险提示.................................................................................................................................................................................................10 东兴证券行业周报 计算机行业：中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周核心观点 本周计算机板块（申万）下跌4.79%，跑输沪深300指数4.71个百分点，跑输中小板指数2.16个百分点，跑赢创业板指数017个百分点，在所有行业板块（申万）中表现最差。本周五受到多重利空压制，板块出现大跌，计算机板块因为高估值而业绩不达预期领跌各行业板块，我们预计未来一段时间板块整体将处于调整状态，下调行业评级至“中性”，策略上建议回避或配臵业绩具有确定性增长的白马龙头。 本周所有上市公司均已完成了2017年半年报业绩预披露，统计显示业绩不达预期。对全体计算机公司进行业绩区间中值统计，结果显示除去期间上市新股及次新股，去年计算机板块约有三分之一的公司业绩出现负增长，而今年从已披露的公司业绩预告区间中值统计分布来看，预增公司占比基本和去年持平。2017年半年报预业绩预披露区间中值统计中位数为40%，而2016年上半年业绩增速中位数为44%，今年较去年略有下降。从业绩增速区间统计分布将2016年上半年公司业绩增速和2017年上半年预披露业绩区间中值进行对比，高速增长分布区间公司数量占比有所下降，增长持平公司数量占比大幅提升，大幅下滑公司数量占比也有所提升。尤其是超过100%区间、10%~-10%区间、低于-100%这三个区间对比去年分别呈现出下降、上升、上升的趋势， 2017年上半年计算机公司业绩增速整体低于去年。造成这一现象的主要原因我们认为，一方面受宏观因素影响，企业资金成本逐渐提高，而传统企业行业增速放缓，产业转型仍在推进当中，而成效并不显著，企业IT投入收到影响；另一方面，2014、2015、2016年计算机行业进行了大量的重组并购，外延企业的业绩不达预期逐渐增多造成商誉减值也极大的影响了合并报表的当期业绩。对于细分行业，我们仍然继续看好人工智能新技术带来的IT基础革命以及由此引发的新应用和新的商业模式。 2. 投资策略及组合 本周我们的投资组合取得绝对收益-0.76%，跑赢申万计算机指数4.03个百分点。下周我们的组合调整为大华股份、达实智能、科大讯飞、广联达，权重调整为各为25%。 表1:上周投资组合收益情况 股票简称 权重 上周绝对收益 上周相对收益 计算机指数（申万） 100% -4.79 / 思创医惠 20% -3.38 1.41 远望谷 20% -7.24 -2.45 汇纳科技 20% 1.89 6.68 达实智能 20% -2.49 2.30 大华股份 20% 7.42 12.21 投资组合 100% -0.76 4.03 资料来源：wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业周报 计算机行业：中报预披露业绩不及预期，板块配置谨慎为先 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES3. 市场回顾 3.1 板块表现 本周计算机板块（申万）下跌4.79%，跑输沪深300指数4.71个百分点，跑输中小板指数2.16个百分点，跑赢创业板指数017个百分点，在所有行业板块（申万）中表现最差。其他板块方面，本周银行金属版块表现较好，列涨幅榜第一。 图 1: 申万一级行业板块本周涨跌幅情况 资料来源：wind，东兴证券研究所 3.2 公司表现 本周沪深300指数下跌0.08%，创业板指数下跌4.96%，中小板指数下跌2.63%。板块内191只股票除15只停牌以外共有14只股票上涨，其余162只股票下跌。涨幅前五的公司分别是：迪威视讯（5.60%）、湘邮科技(5.49%)、恒泰实达(5.06%)、捷成股份(3.35%)、汉邦高科（3.18%)。涨幅后五的公司分别是：诚迈科技（-19.04%）、东方通(-16.67%)、科蓝软件(-15.91%)、和仁科