中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140326】研究所观点震荡1.价格分析目前所处的位置TC1409合约小幅低开震荡收阴，收盘价527.0元/吨，跌幅0.68%，成交量较昨日减少41604手，持仓量较昨日减少2070手。价格位于5日、10日均线之上，DIF、DEA为负，但红柱线略变长，短中期RSI指标皆大于中长期，ADX指标回落至50之下，市场多空交织中性市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近月持续升水，较远月贴水，且近月基差走强，远月基差走弱，仍可对近月期价形成支撑中性7.4元/吨（+1.0）10.4元/吨（-0.2）秦皇岛现货与远月一周平均-2.0元/吨（+3.6）0.9元/吨（-0.4）主力持仓前20多头持仓10294手（-764手）前20空头持仓10111手（-603手）中性名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1银河期货2648+7211格林大华1325-1542永安期货1057-10822万达期货1168-1463中辉期货889+6073银河期货879-3现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500400400-4355000450450-5255500525525-6155800570570-655京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500390390-4305000445445-5255500525525-6155800565565-6605500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同375405-30500陕西榆林262.5282.5-20390从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价平稳，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期有所下降，总的来看，动力煤价格稳中有降 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）585（-）670（-）605（-）550（-）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州30000-40000吉安华顺航运52577秦皇岛--广州30000-40000上海竞帆海运50575秦皇岛--广州40000-50000葫芦岛君领船务45570秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛顺畅船舶43568秦皇岛--广州40000-50000营口治顺船货49574发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为585元/吨和605元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在568-577元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：530，前期数值：533，变动-3，跌幅0.56%中性CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：532.79，昨日数值：532.04，变动-0.76，跌幅为0.14%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差为正，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至2月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额175亿元，去年同期为158.77亿元，增幅为10.22%偏空 全国原煤产量截至2月，当月产量为2.45亿吨，比1月减少0.45亿吨，去年同期为2.4亿吨偏多进口量2月，我国进口煤炭2282万吨，较1月减少1309万吨或36.45%，较去年同期相比减少2.06%偏多港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性秦皇岛622.81-9.96锚地船舶数68+1曹妃甸491-1京唐港184+10预到船舶数14+2广州港329.66+0.80截至3月23日，环渤海煤炭库存较上周的1912.5万吨减少至1778.5万吨，同期，环渤海四港锚地待装船数均有所增加。电厂库存截至3月10日，重点电厂煤炭库存直供总计7025万吨，较2月底减少160万吨，低于去年同期的7914万吨，而煤炭库存可用天数为18天，低于去年同期的23天中性偏多发电量截至12月，当月全国发电量为4780.00亿千瓦时，比上月增加378.18亿千瓦时，去年同期为4327.20亿千瓦时，其中11月火电发电量为3585.33亿千瓦时，去年同期为3193.6亿千瓦时偏多 价格季节性进入3月，全国范围内工商企业生产经营全面恢复，动力煤生产供应和下游消费全面恢复正常，但电厂去前期库存速度受到较为复杂的影响，所以3月可能会出现较大的不确定性中性小结环渤海四港库存本周继续回落，且待装船舶数有所增加，电厂库存有所减少，日耗煤量稳定，下游需求企业积极性增加3.经济数据与事件德国4月Gfk消费者信心指数为8.5，预测值为8.5，前值为8.5；美国3月咨商会消费者信心指数为82.3，预测值为78.6，前值为78.3。中性受煤市低迷和价格下跌影响，山西省煤炭企业利润降幅较大，该省统计部门有关数据显示，2013年全省规模以上煤炭企业实现利润同比下降51.4%，全省重点监控的624户煤炭生产企业308户出现亏损，亏损面达49.4%。该省国税部门统计数据显示，2014年1-2月份全省煤炭生产行业入库企业所得税5.5亿元，同比下降34.2%，减收2.9亿元。1-2月份煤炭生产行业入库增值税57.3亿元，同比下降17.7%，减收12.4亿元，剔除非即期收入1.7亿元，同口径同比下降5.9%。杜飞彪分析认为，从当前经济税收形势看，仍面临诸多困难。从主要经济指标看，回升基础尚不稳固，难以支撑税收增长。4.多空评估价格面：现货价格稳中偏弱，但跌幅已经相当有限，且现货近远月基差有正有负，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂去库存速度加快，短期价格或有企稳中性供需面供给：供给渐暖中性需求：需求渐暖中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期供需逐渐恢复正常，目前国产煤较进口煤已经具有价格优势，此外动力煤消费旺季的来临使得下游电厂具有较强的补库意愿，所以国内大型煤企继续下调煤价的可能性不大，但两会后相应的改革政策措施会相应出台，宏观经济的不确定性会牵动市场情绪，因而建议谨慎投资者目前观望，积极投资者可适当于低位低吸高抛；2、中期大秦线例行检修，而下游需求饱满，水电贡献乏力，可能会造成局部供不应求之势，将可对煤价形成一定支撑，所以我们认为中期仍然偏多，建议中期可维持震荡偏多思路，可于短期低位低吸高抛；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。