中电投先融期货动力煤期货交易策略参考

中电投先融期货动力煤期货交易策略参考【20140520】研究所观点震荡偏多1.价格分析目前所处的位置TC1409小幅低开震荡走低，收盘价519.2元/吨，跌幅1.07%，成交量较昨日增加7940手，持仓量较昨日增加3368手。5日均线重回10日线下，DIF和DEA为负，绿柱线略变长，短中期RSI指标小于中长期指标，且ADX指标有所回升，KDJ无背离，市场空头氛围加重中性偏空市场结构的变化升贴水秦皇岛现货与近月一周平均现货较近月继续升水，且近月基差走弱，较远月由升转贴，但仍可对近月期价形成支撑中性5.8元/吨（-4.4）7.6（-）秦皇岛现货与远月一周平均-3.8元/吨（-4.8）-1.5（-0.2）主力持仓前20多头持仓23535手（+939手）前20空头持仓19625手（+198手）中性偏多名次会员名称持仓变动名次会员名称持仓变动1华泰长城3641-161银河期货2812-1942永安期货3205+192万达期货2272+1223银河期货2781+303申银万国2060+65现货价格变化秦皇岛地区动力煤价格（山西产、平仓价）中性偏空发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500405415-104255000455465-105205500525535-106105800565575-10650京唐港地区动力煤价格（山西产、平仓价）发热量本期价格上期价格涨跌去年同期4500405415-104255000460470-105205500535545-106105800575590-156555500大卡产区坑口价本期价格上期价格涨跌去年同期山西大同360360-480陕西榆林240240-360从秦皇岛、京唐港地区不同发热量的价格来看，动力煤港口平仓价有所下跌，且从大同、榆林的坑口价来看，本期价格较上期持平，总的来看，动力煤价格稳中有跌 进口价格进口地印尼南非澳洲澳洲中性发热量（大卡）5500600055005000广州港（元/吨）585（-5）660（-）595（-5）540（-5）国产煤和进口煤比较往返港口船型标准船务公司运费（元/吨）目的港价秦皇岛—广州20000-30000江西顺亿达船务57582秦皇岛--广州20000-30000天津鸿伟船务55580秦皇岛--广州30000-40000秦皇岛兆航船务54579秦皇岛--广州30000-40000南通远海船舶42567秦皇岛--广州40000-50000秦皇岛荣海货运43568发热量为5500大卡、交割地为广州港的印尼煤、澳洲煤库提价分别为585元/吨和595元/吨，而北方六港运至广州港的同品质动力煤价格大概在567-582元/吨之间，进口煤优势消失动力煤指数变化环渤海动力煤价格指数（BSPI）本期数值：537，前期数值：534，变动+3，涨幅为0.56%中性CPI(中电投)动力煤标准价格指数今日数值：531.04，昨日数值：532.02，变动-0.98，跌幅为0.18%小结从价格面来看，现价基本稳定，现货基差为正，且进口煤价格优势基本消失，国产煤价格将主要由国内当期需求决定2.供需平衡煤炭业固定资产投资截至4月，当月全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额352.88亿元，去年同期为394.32亿元，降幅为10.51%中性 全国原煤产量截至4月，当月产量为3.01亿吨，比3月减少0.4亿吨，去年同期为3.05亿吨中性进口量4月，我国进口煤炭2711万吨，较3月增加182万吨，环比上升7.2%，较去年同期相比减少152万吨，同比减少5.49%中性港口库存港口库存（万吨）变动（万吨）秦皇岛单位（艘）变动（艘）中性秦皇岛575.53+5.98锚地船舶数60-1曹妃甸386-3京唐港166-3预到船舶数11+3广州港344.76-截至5月18日，环渤海煤炭库存较上周的1546.5万吨增加至1670万吨，同期，环渤海四港锚地待装船数除曹妃甸有所增加外，其余三港均有所减少。电厂库存截至4月30日，重点电厂煤炭库存直供总计7204万吨，较4月中增加164万吨，略低于去年同期的7217万吨，而煤炭库存可用天数为22天，略高于去年同期水平中性发电量截至4月，当月全国发电量为4250.20亿千瓦时，比去年同期增加255.8亿千瓦时，其中4月火电发电量为3411.90亿千瓦时，去年同期为3307.6亿千瓦时中性 价格季节性进入5月，下游消费持续旺盛，但水电贡献可能有所增加，此外，大规模的宏观经济刺激政策可能仍难以推出，将进一步遏制国内电力需求，因而今年5月存在较大的变数中性小结环渤海四港库存本周继续回升，但待装船舶数有所减少，电厂库存缓慢回升，日耗煤量稳定，下游需求企业备货逐渐放缓3.经济数据与事件欧元区3月未季调贸易帐为171，预测值为155，前值为136；美国4月新屋开工总数年化为107.2，预测值为98.0，前值为94.7。中性国家统计局周二公布2014年4月份相关经济数据，其中4月份全社会发电量为4250亿千瓦时，同比上升4.4%。其中4月份火力发电量为3412亿千瓦时，同比增长2.0%；水力发电量为620亿千瓦时，同比增21%。1-4月份全社会发电量为17027亿千瓦时，同比增长5.6%。其中火力发电量为14079亿千瓦时，同比增长4.3%；水力发电量为2067亿千瓦时，同比增长12.2%。分三大门类看，4月份，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.4%，采矿业增加值同比增长4.5%，制造业增长9.8%。分行业看，4月份，电力、热力生产和供应业增长2.5%，电气机械和器材制造业增长11.2%。4.多空评估价格面：现货价格趋稳，但现货近远月基差为正，加上进口煤的优势已经基本消失，且电厂补库告一段落，短期价格稳中偏弱中性供需面供给：供给稳定中性需求：需求稳定中性宏观面：全球经济复苏缓慢，且下行风险仍然存在中性5.操作策略总结：1、短期大秦例行检修接近尾声，下游电厂补库告一段落，且电煤需求进入淡季，电厂例行机组检修，加上下游需求因偏紧的市场环境而可能放缓，此外，今年长江沿岸及南方雨水较为充足，水电蓄水情况良好，水电贡献或有改观，因而我们建议短期维持震荡偏空思路，但不宜过多追空，获利止盈；2、中期动力煤进入消费淡季，水电贡献继续加大，火电需求有所放缓，所以我们认为中期偏空，建议中期可维持震荡偏空思路，可于短期高位逢高沽空；3、长期来看，动力煤产能过剩将导致动力煤供给仍然充足，而化解产能虽然已有部分地方制定了相关政策，但政策的有效性还有待验证，所以我们认为长期仍然偏空。免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得的资料，中电投先融期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。