国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 21,846.45 409.75 1.91 -2.11 -5.75 恒生綜合指數 3,045.43 46.15 1.54 -1.70 -5.93 恒生香港中資企業指數 4,044.78 70.81 1.78 -2.41 -10.62 恒生中國企業指數 9,694.96 267.63 2.84 -0.47 -10.52 成交金額 (百萬港元) 74,558.06 -17,152.0 -18.70 30.42 159.55 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,276.69 -26.08 -0.16 0.43 -0.49 納斯達克指數 4,226.39 -50.40 -1.18 -1.55 1.71 上證綜合指數 2,066.28 18.66 0.91 1.58 -1.90 原油 期貨 價格 (美元) 99.60 0.14 0.14 -3.13 0.38 黃金期貨價格 (美元) 1,311.50 0.30 0.02 -2.32 8.99 波羅的海乾散貨指數 1,602.00 3.00 0.19 36.46 -29.64 美元兌每一單位歐元 1.3859 -0.0017 -0.12 0.90 1.28 日圓兌每一單位美元 101.585 -0.6543 -0.64 -0.87 -2.55 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 9,568.66 22,117.24 50天移動平均數 9,795.48 22,267.87 9天相對強弱指數 60.16 48.93 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日升1.9%至21,846點。重磅股滙豐控股(5)升1.4%。中移動中移動中移動中移動(941)、中聯通中聯通中聯通中聯通(762)及中電信中電信中電信中電信(728)升3.7%-4.3%。中石油中石油中石油中石油(857)、中海油中海油中海油中海油(883)及中石化中石化中石化中石化(386)升2.4%-5.5%。中信泰富中信泰富中信泰富中信泰富(267)停牌前漲4.8%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)及金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)分別升2.5%及3.2%。中海外中海外中海外中海外(688)及華潤置地華潤置地華潤置地華潤置地(1109)分別升2.5%及3.1%。長江實業長江實業長江實業長江實業(1)無升跌 。和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)於公佈出售屈臣氏集團25%的股權並派發特別股息後，股價意外下跌5.1%，為表現最差的恒指成份股。 中國證監會批准發行優先股提升市場氣氛並推動中資股表現。國企指數在金融股的帶領下升2.8%。成份股中的證券、保險及銀行股分別平均升3.7%、3.0%及2.4%。長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)及兗州煤業兗州煤業兗州煤業兗州煤業(1171)業績令人滿意，分別升7.7%及6.6%。電力及醫藥股漲跌互現。比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)2014年首季業績疲弱，跌3.6%，為表現最差的國指成份股。本行預期恒生指數近期將出現技術性反彈，阻力位位於22,500點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 因因因因應應應應穩穩穩穩健健健健的的的的業業業業績績績績，，，，買買買買入入入入安安安安徽徽徽徽海海海海螺螺螺螺(914) 安徽海螺(914, $30.65)公佈2013年純利按年升48%至93億元人民幣。評論: 穩健的業績主要由於銷量增長22%，拉動營業額上升20%，毛利率由2012年的27.3%升至2013年的32.5%。毛利率擴張主要由於單位煤價按年跌14.3%。毛利升43%至179億元人民幣。受惠規模效應，銷售及行政費用相對營業額比例由2012年的9.7%下降至2013年的9.5%。息稅前利潤按年升39%至174億元人民幣。利息開支基本上穩定在11億元人民幣，故此拉動純利增長率按年升幅至49%。 展望將來，管理層預計水泥行業的供求關係將會改善。需求將受惠於基建項目的增加，當中包括鐵路、高速公路、城巿鐵路共交、水利項目及保障房項目。總括而言，管理層預計水泥需求穩步上升，而中西部地區的潛力最大，這些地區佔公司2013年營業額約46%)，故此公司表示2014年的銷量將按年增加2,800萬噸或12%。 在供應方面，管理層相信實施淘汰落後產能的指引後，新增供應將得以壓制，而新的環保要求亦會加快落後產能退出巿場，以及進一步壓制新的產能增長。 雖然前述供需關係意味著水泥價格將會上升，本行暫時假設平均售價無增長，直至本行留意到安徽海螺所在巿場的價格出現上升。本行預期公司未來一年水泥銷量將上升12%，預料安徽海螺營業額按年升12%。煤價將維持疲弱，毛利率亦可擴張兩個百份點，固定成本結構趨穩定，純利料將上升18%至110億元人民幣(每股盈利2.1元人民幣)，公司現價相當於2014年11.7倍巿盈率，每股盈利增長18%，估值並不昂貴。本行維持安徽海螺的買入建議，3個月目標價是36.80元，相當於14倍2014年巿盈率。巿場共識目標價是35.10元。若水泥價格於第2季上升 ，本行的目標價將有上調壓力。(謝煥文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年3月月月月25日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 中中中中滔滔滔滔環環環環保保保保 (1363, $6.59) 目標價目標價目標價目標價: $7.50 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中滔環保主要經營廢水及工業用水處理。 股價升10.2%至紀錄新高。走勢相對恒指亦出現突破。上周四9日相對強弱指數升逾50，顯示後巿走勢向好。 買入 。短線目標價為7.5元。於5.95元止蝕 。 巿場共識2014年市盈率: 26.6倍 巿場共識目標價: 7.10元 中中中中視視視視金金金金橋橋橋橋 (623, $6.41) 目標價目標價目標價目標價: $7.50 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中視金橋經營媒體廣告銷售。 3月初9 日相對強弱指數升至超買水平後，股價出現整固。9 日相對強弱指數回落至50後，走勢轉強。股價以大成交升4.0%，並於6.20元出現突破。 買入 。短線目標價為7.50元。於5.88元止蝕 。 巿場共識2014年市 盈率: 7.1倍 巿場共識目標價: 8.1元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 267, 303, 350, 433, 445, 566, 582, 838, 894, 917, 982, 1222, 1369, 1622, 2393, 2982, 8050 技術超賣 (9天RSI < 20) 95, 135, 351, 420, 508, 556, 579, 745, 866, 978, 1112, 1262, 1623, 1666, 1882, 87001 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 收市收市收市收市(元元元元) 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 南華金融 619 0.25 15.0 7.1 不適用 5.0 不適用 中國消防企業 445 0.35 11.2 18.5 不適用 不適用 不適用 君陽太陽能 397 0.11 9.2 2.7 -1.9 5.0 不適用 北方礦業股份 433 0.38 8.5 3.3 不適用 5.0 不適用 北京建設 925 1.02 7.3 3.1 不適用 1.0 不適用 捷豐家居用品 776 14.62 7.0 2.2 不適用 不適用 不適用 中國建築國際 3311 12.72 6.8 2.1 24.2 4.7 11.1 兗州煤業 1171 5.99 6.5 3.2 5.0 2.3 10.0 中國石油 857 8.29 5.4 2.5 16.0 4.1 8.7 中國太平 966 12.80 4.9 2.6 48.1 3.6 13.0 藍鼎國際 582 0.87 4.8 3.0 不適用 1.0 不適用 創維數碼 751 4.19 4.7 2.0 26.1 4.6 5.9 中國海澱 256 0.91 4.5 4.0 不適用 3.0 不適用 中國交建 1800 5.48 4.5 2.4 40.6 4.6 4.8 物美 1025 7.09 4.5 2.6 39.5 4.3 11.7 中糧置地控股 207 2.00 4.1 8.2 15.0 4.0 29.9 中視金橋國際傳媒控股 623 6.41 4.0 2.2 26.5 4.8 6.3 創科實業 669 22.15 2.5 2.1 18.0 4.6 13.7 魏橋紡織 2698 4.34 2.3 5.9 不適用 4.5 不適用 農業銀行 1288 3.21 2.2 2.4 27.8 4.2 4.6 中國公共採購 1094 0.47 2.1 2.0 不適用 1.0 不適用 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 重要事項重要事項重要事項重要事項 25/3 2018 瑞聲科技 年度業績 25/3 1288 農業銀行 年度業績 25/3 753 中國國航 年度業績 25/3 1149 中國安芯 年度業績 25/3 2357 中航科工 年度業績 25/3 1112 合生元 年度業績 25/3 1190 航標控股 年度業績 25/3 1224 中渝置地 年度業績 25/3 1800 中國交建 年度業績 25/3 506 中國食品 年度業績 25/3 1900 中國智能交通系統控股公司 年度業績 25/3 2628 中國人壽 年度業績 25/3 1371 華彩控股 年度業績 25/3 603 中油燃氣 年度業績 25/3 1252 中國天瑞集團水泥 年度業績 25/3 2099 中國黃金國際 年度業績 25/3