国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 21,436.70 254.54 1.20 -4.25 -7.52 恒生綜合指數 2,999.28 34.85 1.18 -3.54 -7.35 恒生香港中資企業指數 3,973.97 27.47 0.70 -4.44 -12.18 恒生中國企業指數 9,427.33 224.26 2.44 -3.78 -12.99 成交金額 (百萬港元) 91,710.15 16,892.16 22.58 58.04 20.71 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,302.77 -28.28 -0.17 0.59 -0.33 納斯達克指數 4,276.79 -42.50 -0.98 -0.38 2.92 上證綜合指數 2,047.62 54.14 2.72 -1.40 -2.16 原油 期貨 價格 (美元) 99.46 0.56 0.57 -2.68 0.14 黃金期貨價格 (美元) 1,333.00 -3.00 -0.22 -0.37 10.78 波羅的海乾散貨指數 1,599.00 -22.00 -1.36 36.20 -29.78 美元兌每一單位歐元 1.3859 0.0063 0.46 0.90 1.17 日圓兌每一單位美元 101.585 -0.6961 -0.68 -0.87 -2.42 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 9,573.81 22,144.35 50天移動平均數 9,804.64 22,286.68 9天相對強弱指數 45.02 34.65 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數上週五升1.2%至21,436點。市場成交金額升至917億港元 ，自2013年11月18日來最高。重磅股滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)升0.8%。騰訊騰訊騰訊騰訊(700)升2.6%。中石油中石油中石油中石油(857)、中海油中海油中海油中海油(883)及中石化中石化中石化中石化(386)跌2.2%-3.2%。利豐利豐利豐利豐(494)公佈優於預期的業績，飆21.2%。5大中資地產股平均彈6.1%。本地銀行及地產股漲跌互現。博彩股金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)及銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂(27)分別跌1.3%及0.4%。中移動中移動中移動中移動(941)及昆侖能源昆侖能源昆侖能源昆侖能源(135)業績遜於預期，分別挫3.7%及3.4%。國企指數在煤炭、汽車及鐵路股的帶領下升2.4%。3大煤炭股升5.2%-6.0%。中國中鐵中國中鐵中國中鐵中國中鐵(390)升5.0%。東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)、比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)及廣汽廣汽廣汽廣汽(2238)升2.8%-4.1%。成份股中的證券、銀行及保險股分別平均升5.0%、3.0%及1.8%。本行預期恒生指數近期將出現技術性反彈，阻力位位於22,000點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 比亞迪比亞迪比亞迪比亞迪(1211)：：：：新能源汽車的前景被疲弱的傳統汽車銷售所遮掩新能源汽車的前景被疲弱的傳統汽車銷售所遮掩新能源汽車的前景被疲弱的傳統汽車銷售所遮掩新能源汽車的前景被疲弱的傳統汽車銷售所遮掩 –––– 維持沽售維持沽售維持沽售維持沽售 比亞迪(1211，$49.50)公佈2013財年業績。收入及淨利潤分別為人民幣498億元及人民幣5.53億元 ，按年升12.1%及579.6%。業績的增長主要來自於汽車銷量的提升、智能手機客戶對金屬外殼需求的增加及太陽能電池板業務供需平衡的恢復 。公司同時給出對2014年第一季度的盈利指引，預計淨利潤為人民幣500-1,500萬元 ，按年下滑86.7%-95.6%。 2014年首季 前景 負面 ，這主要是由於國家於2013年下半年改變了節能補貼的政策，令傳統汽車銷售出現壓力 。2014年前2個月 ，公司總的汽車銷量按年下跌30%。我們認為疲弱的表現將於推出新車型後得到一定的改善(SUV S7將於4-5月推出 ，轎車G5將於6-7月推出 ，小型MPV M3將於年底推出)。但是 ，考慮到中國汽車銷售增長的放緩及更加激烈的競爭，我們相信比亞迪的汽車業務將於2014年面對挑戰，這將對利潤率產生壓力。 受益于有力的政策，比亞迪的新能源汽車業務前景更為樂觀。公司計劃將新車型秦的月產能加倍至2,000台。2014年的銷售目標為15,000台秦 ，5,000台E6及3,000台K9電動大巴(相較直至今日，公司共銷售大約800台E6及220台K9)。如若此目標能夠完成，新能源汽車的銷售將貢獻約人民幣100億元的收入，相當於總汽車銷售的三分之一左右。但是基於依然較小的規模，我們認為此業務對利潤的貢獻將十分有限。公司計劃在2014-2016年每年推出一款新能源汽車的新車型。由於基礎設施的缺乏及更多的生產商(尤其是一些擁有較高技術的外國品牌)選擇進入這一市場，比亞迪新能源汽車的前景仍然具有不確定性。 公司計劃擴大其新能源汽車電池的產能，這很大可能將於年內進行。根據管理層的預測，每個電池廠將花費大約人民幣20億元 。截至2013年底 ，公司擁有人民幣45億元現金及現金等價物，淨債務股本比由上年的71%升至94%。為了控制已經相當高的負債比率，公司可能選擇股本市場進行集資。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年3月月月月24日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 我們將2014財年的盈利預測下調4.5%至人民幣12.45億元(每股盈利人民幣0.529元)，現時股價相當於74.9倍預期市盈率，估值並不吸引。我們認為新能源汽車業務的正面前景已在股價中表現，較高的下行風險被市場忽略。本行重申沽售評級 ，目標價39.65元，相當於60倍預測市盈率。分析員平均目標價41.1元。(侯雯雯) 技術點評技術點評技術點評技術點評 利利利利豐豐豐豐 (494, $12.48) 目標價目標價目標價目標價: $13.98 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 利豐經營出口貿易業務。 股價 以大成交急升21.1%至52周新高 及升逾250天移動平均線。股價相對恒指走勢 出現突破 。9日相對強弱指數急升至93，短線將出現調整。趁回調買入。 買入 。短線目標價為13.98元。於11.74元止蝕 。 巿場共識2014年市盈率: 18.9倍 巿場共識目標價: 12.33元 匹匹匹匹克克克克 (1968, $2.14) 目標價目標價目標價目標價: $2.40 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 匹克銷售運動服裝用品。 9 日相對強弱指數於3月12日升逾50，顯示走勢向好 。股價相對恒指走勢於上周四出現突破後，於周五升3.8%至52周新高 。 買入 。短線目標價為2.40元。於2.03元止蝕 。 巿場共識2014年市 盈率: 11.9倍 巿場共識目標價: 2.17元 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 350, 494, 566, 582, 838, 894, 917, 982, 1004, 1165, 1312, 1369, 1886, 1898, 2393, 3886, 8050 技術超賣 (9天RSI < 20) 4, 17, 116, 133, 296, 351, 408, 440, 480, 488, 508, 538, 589, 622, 745, 866, 941, 1025, 1112, 1262, 1368, 1882, 6863, 6889, 87001 重要事項重要事項重要事項重要事項 24/3 914 海螺水泥 年度業績 24/3 1045 亞太衛星 年度業績 24/3 1000 北青傳媒 年度業績 24/3 3623 集成金融 年度業績 24/3 1146 中國服飾 年度業績 24/3 1006 長壽花 食品 年度業績 24/3 956 新天綠色能源 年度業績 24/3 1829 中國機械設備工程 年度業績 24/3 1093 石藥集團 年度業績 24/3 1388 安莉芳 年度業績 24/3 2688 新奧能源 年度業績 24/3 1076 第一天然食品 年度業績 24/3 2196 復星醫藥 年度業績 24/3 533 金利來集團 年度業績 24/3 566 漢能太陽能集團有限公司 年度業績 24/3 1396 毅德國際 年度業績 24/3 350 經緯紡機 年度業績 24/3 822 嘉瑞國際 年度業 績 24/3 1215 開源控股 年度業績 24/3 1277 力量能源 年度業績 24/3 1513 麗珠集團 年度業績 24/3 357 海南美蘭國際機場 年度業績 24/3 846 明發集團國際 年度業績 24/3 1107 當代置業中國有限公司 年度業績 24/3 95 新澤控股 年度業績 24/3 531 順誠控股 年度業績 24/3 631 三一國際 年度業績 24/3 59 天譽置業 年度業績 24/3 1878 南戈壁-S 年度業績 24/3 1918 融創中國控股 年度業績 24/3 3823 德普科技 年度業績 24/3 990 榮暉國際 年度業績 24/3 322 康師傅控股 年度業績 24/3 3688 萊蒙國際 年度業績 24/3 62 載通國際控股 年度業績 24/3 696 中國民航信息網絡 年度業績 24/3 1230 雅士利國際 年度業績 24/3 3669 永達汽車 年度業績 24/3 1431 原生態牧業 年度業績 24/3 672 眾安房產 年度業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 收市收市收市收市(元元元元) 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 江山控股 295 0.44 46.6 37.9 不適用 不適用 不適用 卓智控股有限公司 982 0.23 26.4 7.8 不適用 5.0 不適用 利豐有限公司 494 12.48 21.1 10.0 -1.2 4.0 15.9 南華金融 619 0.21 21.0 7