天胶周度策略报告：外围氛围偏空，沪胶继续弱势运行

外围氛围偏空，沪胶继续弱势运行赵文婷2019-10-08天胶周度策略报告 1、周度行情回顾合约2019-9-302019-9-27周涨跌周涨跌幅本周持仓量上周持仓量持仓量周度变化RU20011147011425450.39%315786333888-18102RU20051165511570850.73%8914888752396RU200911880117651150.98%884677281118NR200297459785-40-0.41%2064020932-292NR20059950994550.05%4898486434国内现货市场（元/吨）2019-9-302019-9-27周涨跌周涨跌幅全乳胶上海107001070000.00%泰国RSS3上海132001320000.00%越南3L上海110001100000.00%泰标20#混合109001090000.00%马标20#混合109001090000.00%外盘主港（美元/吨）2019-9-302019-9-27周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS31560156000.00%泰国STR2013401345-5-0.37%马来西亚SMR20#13301335-5-0.37%印尼SIR20#1335133500.00%越南SVR3L1340134000.00%青岛保税区（美元/吨）2019-9-302019-9-27周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS31510151000.00%泰国STR201335133050.38%马来西亚SMR20#13301320100.76%印尼SIR20#1330132550.38%越南SVR3L13301320100.76% 泰国产区天气正常，原料产出逐步放量，原料价格出现回落。截至9月30日，泰国胶水收购价跌至37.8泰铢/kg，杯胶收购价跌至32.5泰铢/kg。10月起海外主产区进入旺产季，预计原料价格仍将维持低位区间运行。2.1 泰国产区进入旺产季，原料价格回落泰国胶水收购价格（泰铢/kg）泰国杯胶收购价格（泰铢/kg）泰标加工利润（泰铢/kg）2、供需基本面分析-200-10001002003001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月14日10月29日11月13日11月28日12月13日12月28日2016年2017年2018年2019年0204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日9月30日10月16日11月1日11月17日12月3日12月20日2016年2017年2018年2019年010203040506070801月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月13日10月28日11月12日11月27日12月13日12月28日2016年2017年2018年2019年 云南产区，原料供应充足，目前胶水收购价在9.4-9.6元/kg，胶块收购价在9.3-9.5元/kg。海南产区天气情况恢复正常，原料产出放量，加之部分工厂因原料库存增加使得短期采购意愿较低，从而导致胶水收购价格暴跌，目前海胶国营厂胶水收购价格跌至10元/kg。2.2 海南产区胶水价格暴跌云南胶水收购价格（元/吨）海南胶水收购价格（元/吨）6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月19日11月5日11月22日12月9日12月26日2016年2017年2018年2019年6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月19日11月5日11月22日12月9日12月26日2016年2017年2018年2019年 2019年8月，泰国天然胶出口量为34.35万吨（含乳胶及混合胶），环比上涨2.42%，同比下滑20.14%。其中混合胶出口9.22万吨，环比上涨90%，同比下降27%；干胶出口量为15.62万吨，环比减少24.83%；乳胶出口量为9.51万吨，环比上涨20.07%。2019年8月，越南橡胶出口总量为18.10万吨，环比上涨7.98%，同比增加5.76%；1-8月天然橡胶总出口量为96.21万吨，同比增加9.7%。其中8月份出口至中国12.56万吨，环比上涨12.48%，同比上涨18.25%；1-8月出口至中国62.39万吨，同比增长11.32%。2.3 主产国出口情况泰国天然橡胶出口量（万吨）越南天然橡胶出口量（万吨） 2019年8月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计53.8万吨，环比下跌2.71%，同比下跌11.66%；1-8月累计进口416.6万吨，累计同比下跌7.7%。9月份主产国进入生产旺季，预计9月国内天胶进口量环比或小幅回升；但是由于今年期现价差提前收窄，套利需求下降，9月进口量同比或将继续下滑。2.4 9月国内进口量环比或小幅回升国内天胶进口量（万吨）国内混合胶进口量（万吨） 卓创数据显示，截至9月20日，区外库存在30.3万吨，较上期下降0.46万吨；区内库存在24万吨，较上期下降0.52万吨。青岛地区库存总量继续下降，目前在54.3万吨。四季度泰国、越南进入供应旺季，后期区内外库存预计将再次进入累库阶段。截至9月30日，上期所库存为45.49万吨（-380吨），注册仓单40.35万吨（-710吨），低于去年同期，今年01合约交割压力相对较小。青岛保税区橡胶总库存上期所天胶库存2.5 区内外库存继续下降，交易所库存连续三周减少0102030405060701月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日万吨2015年2016年2017年2018年2019年 9月27日当周山东地区全钢胎开工率为65.51%，环比下滑4.14个百分点，同比下滑9.45个百分点；半钢胎开工率为64.49%，环比下滑2.31个百分点，同比下滑3.16个百分点。山东地区发布重污染橙色预警，部分厂家有限产行为，再加上国庆假期因素影响，整体开工出现下滑。全钢胎开工率半钢胎开工率2.6 大气治理力度加大，拉低整体开工0102030405060708001-0401-1802-0202-2603-1003-2304-0404-2005-0505-1806-0206-1606-2907-1207-2208-0408-1708-3009-0909-2310-1911-0311-1812-0712-222016201720182019010203040506070809001-0401-1802-0202-2603-1003-2304-0404-2005-0505-1806-0206-1606-2907-1207-2208-0408-1708-3009-0909-2310-1911-0311-1812-0712-222016201720182019 2019年8月，中国汽车产销量分别完成199.1万辆和195.8万辆，环比分别增长10.3%和8%，同比分别下降0.5%和6.9%；1-8月，汽车产销分别完成1593.9万辆和1610.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11%，产销量降幅比1-7月分别收窄1.4和0.4个百分点。2019年8月汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比下降2.8%，同比上升7.2%，库存预警指数仍位于警戒线之上。中国乘用车月度销量（单位：万辆）汽车库存和经销商库存指数中国汽车月度产量（单位：万辆）中国汽车月度销量（单位：万辆）2.7 8月汽车数据持续欠佳，关注汽车消费刺激政策 2019年8月，我国重卡市场预计销售各类车型约7.3万辆，环比小幅下降4%，同比小幅增长1.6%；1-8月，我国重卡市场累计销量为80.52万辆，同比小幅下滑2%。受国庆“阅兵蓝”的影响，华北区域部分行业生产将因十一大庆而受限，重卡用户购车需求将受到一定抑制，预计9月份重卡销量将呈下滑的态势。中国重卡销量（万辆）分类型重卡销量（万辆）2.8 8月重卡销量同比微增 沪胶主力-全乳胶价差沪胶主力-混合胶价差RU1-5合约价差RU5-9合约价差-100001000200030004000500005,00010,00015,00020,0002017-4-142017-6-142017-8-142017-10-142017-12-142018-2-142018-4-142018-6-142018-8-142018-10-142018-12-142019-2-142019-4-142019-6-142019-8-14元/吨基差：主力-上海SCR5沪胶主力上海SCR5-10000100020003000400005,00010,00015,00020,00025,0002017-1-22017-3-22017-5-22017-7-22017-9-22017-11-22018-1-22018-3-22018-5-22018-7-22018-9-22018-11-22019-1-22019-3-22019-5-22019-7-22019-9-2元/吨价差沪胶主力STR20#复合胶（山东）3.1 期现价差进一步收窄3、价差-1000-50005001000150005-1606-1507-1508-1409-1310-2011-1912-1920162017201820192020-800-600-400-200020040060009-1609-2610-1310-2311-0211-1211-2212-0212-1212-2201-0201-1201-2202-0102-1102-2103-0203-1203-2204-0104-1104-2105-0205-1220162017201820192020 全乳胶-丁苯橡胶价差全乳胶-顺丁橡胶价差主流合成胶价格3.2 合成胶升水天胶幅度扩大截至9月30日，丁苯橡胶升水全乳胶700元/吨，顺丁橡胶升水全乳胶2100元/吨。-8000-6000-4000-20000200040001月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月8日5月26日6月13日7月1日7月19日8月6日8月24日9月11日9月29日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日2015年2016年2017年2018年2019年-8000-6000-4000-200002000400060001月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日10月17日11月2日11月18日12月4日12月20日2015年2016年2017年2018年2019年05000100001500020000沪胶主力收盘价丁二烯丁苯橡胶顺丁橡胶 观点：供应端：当前国内外主产区正值生产旺季，且天气情况正常，原料供应逐步放量。需求端：随着国庆假期结束，轮胎开工率将呈恢复性提升，关注下游补库情况。库存方面，区内外库存以及