房地产行业周报：政策既要防泡沫、又要防波动，成交低位回升、库存仍在下降

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 政策既要防泡沫、又要防波动，成交低位回升、库存仍在下降 行业评级中性 评级变动维持 投资要点 上周（2016/12/10-12/ 16）楼市主流40个城市成交环比上升3.8%，12月日均成交同比下降19.6%，降幅与前周持平，其中一线、二线和三线城市分别同比-16.4%、-31.5%、+3.5%，并且69个城市数据中表现出三四线城市12月日均同比呈现+35.1%，表现仍好于一二线城市、并持续对冲；而库存方面，19个重点城市可售面积继续环比微降，对应去化月数较上周持平，其中一三线城市库存下降、二线库存略微上升，总体而言目前行业仍处于去库存阶段；拿地方面，前周100个重点城市土地成交环比上升67.1%，年初至今累计成交面积同比下降5.5%，土地市场仍然低迷，因而目前土地端的加库存仍未看到，并预计2017年土地市场并不十分乐观；政策方面，中央召开经济工作会议中重点提及房地产，明确住房的居住功能、并再次强调严防资产泡沫，后续将通过长效机制、信贷政策、土地供应等多方面措施呈现偏严政策趋势，但同时也强调要防止市场出现大起大落，因而政策有保有压仍将是主基调，甚至政策结构性修复或也有可能。我们维持近期2017年房地产投资策略观点“周期淡化，资产为王”，并强调“资产价值”在2017年选股标准中的重要性，主要推荐：1）优质资源型：招商蛇口、首开股份、浦东金桥、冠城大通、新湖中宝、中洲控股；2）央企整合：保利地产、南国置业；3）二三线成长型：新城控股、荣盛发展；4）优质转型：华鑫股份、嘉宝集团、华业资本、广宇集团等。 1. 房地产行业数据 上周40个重点城市新房合计成交651.9万平米，环比上升3.8%；12月截至上周累计日均成交92. 3万平米，环比11上月上升7.8%，较去年12月下降19.6%，涨幅与前周持平。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：9.5%、7. 7%、-4.6%，当月日均同比分别为：-16. 4%、-31.5%、3.5%。19个重点城市住宅可售面积为1.0亿平米，环比下降0. 4%，3个月移动平均去化月数为7. 8个月，环比持平。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,583万平米，环比上升61.7%；年初至今累计成交8.9亿平米，同比下降5.5%。 2. 主要政策新闻 中央经济工作会议对楼市平稳发展提八个要求；中国人民银行公布16年11月金融统计数据；国土资源部将简化城市建设用地审批；国家统计局发布1-11月份全国房地产开发投资和销售情况；财政部公布16年11月财政收支情况；河北怀来县启动楼市调控，非本县户籍居民限购1套房；四川发改委、住建厅告诫房企商品房需明码标价；珠海住房公积金管委会调整公积金贷款首付款比例；成都国土资源局出台拍地限价机制；湖北物价局出台商品房销售明码标价规定；深圳市出租房屋将征收个人所得税；山西省政府出台加快培育和发展住房租赁市场政策。 3. 公司动态跟踪 云南城投拟购买华侨城开发的物业；荣盛发展与南京市政府、河北内丘县政府签订框架合作协议；华夏幸福拟收购固安东涵51%股权；华鑫股份发行股份购买资产申请获证监会受理；保利地产制订15-17年股东回报规划；新城控股竞得张家港市四幅地块与青岛城市建设下属7家子公司90%股权；京投发展分别与中核电力、中核财务签订了整售框架协议；中南建设中标三亚市PPP项目；泰禾集团签署股权转让及合作开发合同；万科A发行股份购买资产事项终止；陆家嘴公布重大资产购买报告书草案。 4. 板块行情回顾 上周SW房地产指数下跌2.86%，沪深300指数下跌4.23%，相对收益为1.37%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第11位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：中华企业、渝开发、中南建设、卧龙地产、洲际油气。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 首开股份 600376.SH 强烈推荐 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 华鑫股份 600621.SH 强烈推荐 新湖中宝 600208.SH 强烈推荐 浦东金桥 600639.SH 推荐 保利地产 600048.SZ 推荐 中洲控股 000042.SZ 推荐 南国置业 002305.SZ 推荐 新城控股 601155.SH 未评级 冠城大通 600067.SH 未评级 《房地产行业报告：政策继续加码，成交低位回升》 2016-12-05 《房地产行业报告：2017年房地产投资策略： 周期淡化，资产为王》 2016-12-07 《房地产行业报告：房地产11月报：销售持续降温，投资再度减速》 2016-12-14 -30%20%15-1216-0216-0416-0616-0816-102015-12-21～2016-12-16沪深300房地产相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 房地产 2016年12月19日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、行业数据 ....................................................................................................................................................... 4 （一）新房成交量：40城成交周度环比低位小幅回升，三线城市月度同比表现仍好于一二线城市 ................. 4 （二）二手房成交量： 18城市成交周期环比低位微升，一线环比低位回升、二线环比继续下降 ................... 6 （三）新房库存：19城可售面积继续微降、去化月数持平，一三线城市库存下降、二线上升 ........................ 7 （四）土地成交量：二三线城市成交环比上升，一线城市连续四周下降 ......................................................... 9 二、行业政策和新闻跟踪.................................................................................................................................... 10 三、重点公司公告 .............................................................................................................................................. 14 四、板块行情回顾 .............................................................................................................................................. 20 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表1、重点城市新房成交数据 ............................................................................................................................ 4 图表 2、40个城市周度日均成交及环比 ............................................................................................................... 5 图表 3、一二三线城市周度日均成交及周均成交环比............................................................................................ 5 图表 4、40个城市月度日均成交及同比 ............................................................................................................... 5 图表 5、一二三线城市月度日均成交及月均成交同比............................................................................................ 5 图表 6、2012年至今一线、二线、三线新房每月月度日均成交走势（万平米） ................................................... 6 图表 7、重点城市二手房成交数据........................................................................................................................ 6 图表 8、重点城市库存去化水平 ........................................................................................................................... 7 图表 9、十大城市3个月移动平均去化月数 ......................................................................................................... 8 图表 10、重点城市土地成交数据 ......................................................................................................................... 9 图表 11、近期主要热点城市限购限贷调控升级情况 ........................................................................................... 12 图表 12、2016年10月份上市公司销售数据 ..................................................................................................... 18 图表 13、主要覆盖上市房企的估值情况............................................................................................................. 19 图表 14、上周A股各板块涨跌幅排名情况......................................................