金属早评：铜价重心下移,螺纹钢短期仍呈弱势

请务必阅读正文后的免责申明部分 1 近期观点 铜价重心下移，螺纹钢短期仍呈弱势 20140211 铜价承压下行，螺纹钢探底回升 20140210 节后流动性压力仍存，金属整体难改弱势 投行高盛预计今年中国GDP增长预测微降至7.6%，因上半年内外需求缓慢。其相信外部环境转好有利于中国出口改善，并缓解中国依赖投资带动经济增长的压力。高盛于去年11月给出2014年中国GDP增长预测为7.7%，其后调至7.8%，现修订为7.6%。 全球主要铜生产商正大肆扩张投资，南方铜业公司正计划在2014年投资23亿美元用于扩大产能，较2013年的17亿美元的投资增加35%。智利国家铜业公司（Codelco）早在2013年就公布了一项投资270亿美元进行增产的计划。这是Codelco公司史上最庞大的投资计划。 全国34个港口铁矿石库存为9630万吨，已逼近历史高点亿吨大关。在2012年7月国内铁矿石港口库存创出历史新高后，去库存的过程持续了近9个月。2013年8月上旬以来，铁矿石港口库存开始逐渐增加，经过连续6个月直线回升后，铁矿石库存再次逼近历史高点，且库存增速与规模较以往有明显放大。 分析师：苑广山 从业资格编号：F0275908 投资咨询编号：Z0001475 研究发展部 金属期货研究组 TEL：（86 21）63733100 Email：yuanguangshan@gmail.com 金属期货日报 2014年02月12日 金属期货日报 http://www.shhxqh.com 请务必阅读正文后的免责申明部分 2 二、有色及螺纹钢操作策略 有色金属： 耶伦表示，如果经济数据符合预期，美联储可能审慎地缩减购债规模；美国就业市场复苏远未完成；美联储密切关注潜在风险；失业率降至6.5%门槛下方不会自动触发加息。投行高盛预计今年中国GDP增长预测微降至7.6%，高盛于去年11月给出2014年中国GDP增长预测为7.7%，其后调至7.8%，现修订为7.6%。 自由港迈克墨伦铜金公司和印尼安塔姆公司同意对建造铜冶炼厂的可能性进行研究，以遵从印尼矿石出口禁令新规。 全球主要铜生产商正大肆扩张投资，南方铜业公司正计划在2014年投资23亿美元用于扩大产能，较2013年的17亿美元的投资增加35%。智利国家铜业公司（Codelco）早在2013年就公布了一项投资270亿美元进行增产的计划。这是Codelco公司史上最庞大的投资计划。 操作策略：现货市场尚未进入正常的交易节奏，国内现货仍表现为贴水，不过高端报价开始出现平水现象，需求或将逐步启动。由于2014年国内宏观经济开局不利，铜价仍承压向下，短期来看，国内50000-50500一线存在较强支撑，多头可逢低尝试短多。 螺纹钢： 受春节假期影响，国内的钢材市场承接年前的弱势，钢材出货量大幅锐减，厂家库存数量持续回升，中物联钢铁专业委员会发布的今年1月钢铁PMI指数为40.7%，连续5个月处于荣枯线以下。业内人士认为，钢材市场预计2月难见起色，而3、4月份随着工地开工率的提升，钢市将迎来一个需求小高峰。 全国34个港口铁矿石库存为9630万吨，已逼近历史高点亿吨大关。在2012年7月国内铁矿石港口库存创出历史新高后，去库存的过程持续了近9个月。2013年8月上旬以来，铁矿石港口库存开始逐渐增加，经过连续6个月直线回升后，铁矿石库存再次逼近历史高点，且库存增速与规模较以往有明显放大。 操作策略：螺纹钢现货需求未完全启动，社会库存激增，港口铁矿石接近历史高位，诸多不利因素压制短期钢价表现。国内钢铁行业PMI连续五个月位于荣枯线之下，显示行业景气度较差。随着春季需求小高峰的到来，钢价或将逐步摆脱低迷状态。螺纹钢主力合约短期料延续偏弱走势，建议暂时观望为佳，或3350-3400一带尝试性做多。 金属期货日报 http://www.shhxqh.com 请务必阅读正文后的免责申明部分 3 三、行业数据 1、LME有色金属库存及现货升贴水 品种 库存 增减 三个月升贴水 铜 303825 ↓2575 b35/b39 铝 5368250 ↓8750 c44/c42 锌 817725 ↓5400 c5/c3 镍 267138 ↑1452 c38/c36 锡 8815 ↓125 b24/b25 铅 205425 ↓500 c18/c17 2、国内有色金属现货报价及升贴水 （注： b为升水，c为贴水，level为平水。） 品种 最低 最高 涨跌 升贴水 铜 50300 50750 ↓300 c200/b50 铝 13030 13090 ↓120 c95/c35 铅 13930 14050 持平 c80/b40 1#锌 14940 15000 ↓10 c150/c90 0#锌 15000 15060 ↓10 c90/c30 3、上海基本金属保税库溢价 品种 最低-最高 均价 涨跌 铜 165 - 185 175 0 铝 290 - 310 300 0 铅 100 - 120 110 0 锌 175 - 190 182.5 0 镍 110 - 130 120 0 金属期货日报 http://www.shhxqh.com 请务必阅读正文后的免责申明部分 4 免责申明 本研究报告由华鑫期货有限公司撰写，报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性、完整性和时效性，也不保证我公司做出的建议不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告中的内容对任何投资做出任何形式的担保，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，对于本报告中提供信息所导致的任何直接或间接投资盈亏不承担任何责任。 本报告的版权归华鑫期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为“华鑫期货有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。华鑫期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 华鑫期货有限公司总部 地址：上海市宁海东路200号申鑫大厦28楼 邮编：200021 网址：http：//www.shhxqh.com