基金2013年4季度股票持仓分析：股票投资比例略降,重仓增持家电医药

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略研究报告 ● 策略专题 2014年1月27日 股票投资比例略降 重仓增持家电医药 ——基金2013年4季度股票持仓分析 核心要点：  公募基金2013年第四季度季报刚刚公布完毕，作为重要的机构投资者，公募基金的行为对于判断市场运行特征和趋势具有较高的参考价值。我们研究的是参与股票投资的开放式公募基金行为，包括普通股票型基金、平衡混合型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。  2013年末全部基金（此处为整个公募基金行业，非股票方向基金）资产净值为2.83万亿元，较去年三季度的2.62万亿元，环比上升了7.98%；股票资产为1.32万亿元，较去年三季度的1.37万亿元，下降了4.16%。股票占全部资产净值的比重也从去年三季度末的52.42%下降到46.52%，债券比例从28.06%下降到24.09%，现金从21.32%上升到26.05%，其他资产从5.29%上升到8.79%。  截至2013年末，股票方向基金股票仓位算术平均值为79.24%，较三季度末的平均仓位80.77%下降了约1.5个百分点，表明基金整体对后市的态度稍显谨慎。  从行业配置看，配置比例最高的行业是：制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业、房地产业、批发和零售业，分别为58.37%、10.52%、6.94%、4.1%和3.21%。大幅增持制造业，减持金融、地产、传媒、软件。从基金配置与行业市值相对比例看，制造业超配，金融低配，地产标配。  前20只重仓股中，金融、医药、家电占比最高，银行股和医药生物各4 只，有3只家电，食品饮料和计算机各2只，非银金融、房地产、电子和化工股各1只。家用电器、医药重仓股持股占比提高幅度非常大，值得投资者关注。  股票持仓变化与同期股价表现高度正相关，可关注持仓大幅提升而当期股价变化不大的重仓股。 分析师 孙建波 博士 首席策略分析师 ：sunjianbo @chinastock.com.cn ：(8610) 83571306 执业证书编号：S0130511040002 秦晓斌 策略分析师 总监 ：qinxiaobin@chinastock.com.cn ：(8610)6656 8746 执业证书编号：S0130511030001 特此鸣谢 实习生 黄海鹏 对本报告的编制提供信息 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、基金持有股票净值下降4.12%，股票仓位小幅下降 ............................................................................................... 1 （一）基金行业股票净值下降4.12% ......................................................................................................................................... 1 （二）2013年第四季度股票仓位79.24%，环比下降1.53个百分点 ..................................................................................... 1 （二）最大规模和最高仓位的基金仓位 .................................................................................................................................... 2 二、行业配置 ...................................................................................................................................................................... 4 （一）行业配置：大幅增持制造业，减持金融、地产、传媒、软件..................................................................................... 4 （二）行业超配与低配：制造业超配，金融低配，地产标配 ................................................................................................ 5 三、重点股票持仓分析 ...................................................................................................................................................... 7 （一）前20大重仓股持仓变动与股价表现 .............................................................................................................................. 7 （二）关注基金持仓提升较快的公司 ........................................................................................................................................ 9 （三）基金持股集中度最高的股票 ............................................................................................................................................ 9 插 图 目 录 ...................................................................................................................................................................... 11 表 格 目 录 ...................................................................................................................................................................... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 1 公募基金2013年第四季度季报刚刚公布完毕，作为重要的机构投资者，公募基金的行为对于判断市场运行特征和趋势具有较高的参考价值。我们研究的是参与股票投资的开放式公募基金行为，包括普通股票型基金、平衡混合型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金。 一、基金持有股票净值下降4.12%，股票仓位小幅下降 （一）基金行业股票净值下降4.12% 2013年末全部基金（此处为整个公募基金行业，非股票方向基金）资产净值为2.83万亿元，较去年三季度的2.62万亿元，环比上升了7.98%；股票资产为1.32万亿元，较去年三季度的1.37万亿元，下降了4.16%。 股票占全部资产净值的比重也从去年三季度末的52.42%下降到46.52%，债券比例从28.06%下降到24.09%，现金从21.32%上升到26.05%，其他资产从5.29%上升到8.79%。 表1：2013年四季度基金资产构成及变化 2013年年报 2013年三季 资产科目 市值(万元) 占总值比(%) 占净值比(%) 市值增长率(%) 市值(万元) 占总值比(%) 占净值比(%) 市值增长率(%) 股票 131,672,223.44 43.98 46.52 -4.16 137,393,347.53 48.79 52.42 10.76 债券 68,181,162.28 22.77 24.09 -7.30 73,552,382.94 26.12 28.06 -3.75 基金 931,808.29 0.31 0.33 -3.66 967,178.79 0.34 0.37 0.43 权证 111.16 0.00 0.00 656.71 14.69 0.00 0.00 249.57 现金 73,717,392.09 24.62 26.05 31.93 55,876,433.65 19.84 21.32 74.55 其他资产 24,890,640.91 8.31 8.79 79.55 13,862,551.41 4.92 5.29 -18.08 资产净值 283,031,103.55 94.54 100.00 7.98 262,108,042.56 93.08 100.00 11.52 资料来源：wind 中国银河证券研究部 （二）2013年末基金股票仓位79.24%，环比下降1.53个百分点 截至2013年四季度末，股票方向基金股票仓位算术平均值为79.24%，较三季度末的平均仓位80.77%下降了约1.5个百分点，表明基金整体对后市的态度稍显谨慎。 从2011年以来，股票方向基金平均仓位小幅波动，去年四季度仓位略高于三年来的平均水平78.83%。 与去年第三季度的股票仓位相比，四类基金的差异很大。第四季度的普通股票型基金环比小幅下降了1个百分点，偏股混合型基金下降了约2个百分点。灵活配置型基金环比大幅下降了11个百分点，平衡混合型基金下降了约5个百分点，灵活配置项基金和平衡混合型基金的股票仓位创了近三年来股票仓位的新低。 图1：2011年以来公募基金股票仓位变化 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 2 资料来源：wind 中国银河证券研究部 （二）最大规模和最高仓位的基金仓位 按照4季度资产总值排行，前20大基金4季度股票仓位78.87%比3季度81.03%下降了约2.5个百分点，下降幅度略大于基金整体。 在这些最大的基金中，仓位下降最大的是：博时价值增长、景顺长城内需增长、交银成长股票、嘉实研究精选、景顺长城内需增长２号等基金，仓位下降幅度都在７％以上。其中博时价值增长仓位仅有６1.78％，对后市态度非常谨慎，其他四只仓位下降幅度较大的基金，仓位处于行业平均水平附近。 仓位上升幅度较大的基金是：诺安基金、长城品牌优选、中邮核心成长、广发聚丰、华夏红利等，都在2%以上，其中诺安基金达到5.46个百分点。 表2：最大20只基金的股票仓位变化 序号 名称 4季度资产总值(万元) 4季度股票占比(%) 3季度股票占比(%) 仓位变化（％） 4季度股票市值增长率(%) 1 广发聚丰 1,809,876.74 84.92 82.33 2.59 -1.02 2 华夏红利 1,695,236.51 89.54 87.01 2.53 -5.45 3 易方达价值成长 1,596,500.80 93.81 92.59 1.22 -3.67 4 华夏优势增长 1,391,117.66 82.19 83.39 -1.2 -10.06 5 汇添富均衡增长