环保行业每周报告：十三五生态环保规划：最严制度牢筑美丽中国

敬请阅读末页信息披露及免责声明 十三五生态环保规划：最严制度牢筑美丽中国 主要观点：  本周热点 国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》。国务院日前印发了《“十三五”生态环境保护规划》。《规划》是落实统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局的重大举措，是以“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念指导生态环保领域的战略安排，是实现生态文明领域改革、补齐全面小康环境短板的有效途径。 国务院通过《水污染防治法修正案（草案）》。国务院总理李克强12月7日主持召开国务院常务会议，会议通过《中华人民共和国水污染防治法修正案(草案)》，强化地方责任，突出饮用水安全保障，完善排污许可与总量控制、区域流域水污染联合防治等制度，加严水污染防治措施，加大对超标、超总量排放等的处罚力度。会议决定将草案提请全国人大常委会审议。 中国PPP基金与9省签437亿协议 地方出资52亿。12月2日，中国PPP基金放出大招，与内蒙古自治区、吉林省、江苏省、河南省、湖南省、海南省、贵州省、陕西省、宁夏回族自治区等九省区在北京分别签署合作协议，合作设立省级PPP基金，基金总规模437亿元。  上周表现 市场表现：沪深300指数下跌1.00%，公共事业板块下跌1.29%。环保工程及服务板块和水务行业板块分别下跌0.73和0.76%。在环保行业相关概念板块中，海绵城市板块、垃圾发电、PM2.5和污水处理跑赢大盘，PPP板块表现疲软，落后于大盘走势。 估值表现：华安环保整体市盈率为36.31倍，同期沪深300市盈率13.57倍，华安环保整体溢价2.68倍。从华安环保子行业来看，大气、检测和节能板块整体估值水平较高，处在估值修复期。固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处在历史平均水平以上。  公司动态  中国天楹：关于拟签署项目投资合作  投资策略 PPP是环保产业当前最大投资主题。经济下行压力持续，我国经济进入新常态，未来宏观政策围绕着适度扩大总需求，实行积极的财政政策和稳健的货币政策。在“资产荒”和地产调控的背景下，具有较低风险且稳定持续现金流的PPP的项目将越来越受到资本市场的青睐。 看好市政环卫和水环境综合治理高景气环保子行业，维持行业“增持”评级。未来环保行业市场集中度将进一步提升，在把握PPP行业大势下，在市政环卫领域，推荐启迪桑德、盛运环保；在水环境综合治理领域，推荐东方园林、国祯环保。 行业评级：增持 报告日期：2016-12-15 金融环保组 联系人：杨易 ivanyiyang@163.com 0551-65161591 -30%-20%-10%0%10%2015-12-092016-01-092016-02-092016-03-092016-04-092016-05-092016-06-092016-07-092016-08-092016-09-092016-10-092016-11-092016-12-09沪深300 环保 环保行业 行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 本周热点 国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》。国务院日前印发了《“十三五”生态环境保护规划》。《规划》是落实统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局的重大举措，是以“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念指导生态环保领域的战略安排，是实现生态文明领域改革、补齐全面小康环境短板的有效途径。 国务院通过《水污染防治法修正案（草案）》。国务院总理李克强12月7日主持召开国务院常务会议，会议通过《中华人民共和国水污染防治法修正案(草案)》，强化地方责任，突出饮用水安全保障，完善排污许可与总量控制、区域流域水污染联合防治等制度，加严水污染防治措施，加大对超标、超总量排放等的处罚力度。会议决定将草案提请全国人大常委会审议。 中国PPP基金与9省签437亿协议 地方出资52亿。12月2日，中国PPP基金放出大招，与内蒙古自治区、吉林省、江苏省、河南省、湖南省、海南省、贵州省、陕西省、宁夏回族自治区等九省区在北京分别签署合作协议，合作设立省级PPP基金，基金总规模437亿元。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2 行情回顾 2.1 历史表现 年初至今（截至2016年12月9日），沪深300指数累计下跌6.36%。板块方面，公共事业板块累计下跌15.55%，环保工程及服务板块累计下跌14.45%，水务板块累计下跌8.44%，均跑输大盘。与其他行业相比，表现处在中下游位置。从环保行业各相关概念的市场表现来看，除了海绵城市板块累计上涨0.81%以外，其他各个概念板块均呈现出下跌局面。其中PPP板块累计下跌5.40%，跑赢大盘；垃圾发电、PM2.5和污水处理分别下跌8.52%、12.15%、12.54%，落后于大盘。 图表1申万行业指数涨跌幅对比（2016.12.9） 图表2 环保行业主要概念板块涨跌幅对比 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 图表3申万行业市盈率走势 图表4 华安环保行业市盈率走势 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 沪深300, -6.36% -30%-20%-10%0%10%20%食品饮料 家用电器 建筑装饰 建筑材料 银行 有色金属 采掘 钢铁 化工 汽车 农林牧渔 电子 医药生物 非银金融 综合 纺织服装 商业贸易 轻工制造 通信 房地产 机械设备 环保工程及服务II 电气设备 水务II 公用事业 国防军工 休闲服务 交通运输 计算机 传媒 沪深300, -6.36% -20%-15%-10%-5%0%海绵城市 PPP垃圾发电 PM2.5污水处理 0204060802016-01-042016-01-252016-02-152016-03-072016-03-282016-04-182016-05-092016-05-302016-06-202016-07-112016-08-012016-08-222016-09-122016-10-032016-10-242016-11-142016-12-05公共事业 环保工程及服务II 水务II 沪深300 0204060801002016-01-042016-01-252016-02-152016-03-072016-03-282016-04-182016-05-092016-05-302016-06-202016-07-112016-08-012016-08-222016-09-122016-10-032016-10-242016-11-142016-12-05大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 环保 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2.2 上周表现 上 周（2016年12月5日至2016年12月11日），沪深300指数下跌1.00%，公共事业板块下跌1.29%，跑输大盘0.29个百分点。环保工程及服务板块和水务行业板块分别下跌0.73和0.76%，跑赢大盘0.27和0.24个百分点 。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，海绵城市板块上涨0.55%，垃圾发电、PM2.5和污水处理分别下跌0.03%、0.24%、0.42%;PPP板块表现疲软，下跌1.29%，落后于大盘。 从估值方面来看，华安环保整体市盈率为36.31倍，同期沪深300市盈率13.57倍，华安环保整体溢价2.68倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中下游水平。从华安环保子行业来看，大气、检测和节能板块整体估值水平较高，较年初以来跌幅明显，目前处在估值修复期。固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处在历史平均水平以上。 图表5上周申万行业指数涨跌幅对比 图表6 上周环保行业主要概念板块涨跌幅对比 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 图表7申万行业市盈率（2016.12.9） 图表8 华安环保子行业市盈率分布（整体法，剔除负值） 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 沪深300, -1.00% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%银行 商业贸易 钢铁 食品饮料 综合 建筑材料 化工 有色金属 农林牧渔 纺织服装 电气设备 采掘 电子 汽车 轻工制造 国防军工 医药生物 休闲服务 机械设备 环保工程及服务II 水务II 交通运输 通信 公用事业 家用电器 计算机 非银金融 房地产 传媒 建筑装饰 沪深300, -1.00% -2%-1%-1%0%1%1%海绵城市 垃圾发电 PM2.5污水处理 PPP020406080100120140国防军工 有色金属 钢铁 采掘 机械设备 综合 电子 商业贸易 传媒 计算机 轻工制造 通信 休闲服务 化工 电气设备 医药生物 纺织服装 建筑材料 华安环保 农林牧渔 食品饮料 交通运输 公用事业 汽车 房地产 建筑装饰 家用电器 非银金融 银行 020406080100大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 环保 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2.3 个股表现 从具体个股涨幅来看，中金环境（3.94%）、维 尔 利（2.85%）、科 林 环 保（2.11%）、华光股份（9.27%）、盈锋环境（5.53%）领涨水处理、固废处理、大气处理、节能环保、环境监测板块；三维丝（-9.42%）、美尚生态（-9.35%）、国祯环保（-7.02%）、富春环保（-5.52%）、南方汇通（-4.61%）跌幅居前。 图表9华安环保行业覆盖个股上周涨跌幅统计 资料来源：财政部、华安证券研究所 图表10 上周华安环保覆盖个股表现 涨幅前十 跌幅前十 1 华光股份 9.27% 1 三维丝 -9.42% 2 凯迪生态 5.57% 2 美尚生态 -9.35% 3 盈峰环境 5.53% 3 国祯环保 -7.02% 4 中金环境 3.94% 4 富春环保 -5.52% 5 兴源环境 2.93% 5 南方汇通 -4.61% 6 维尔利 2.85% 6 铁汉生态 -4.46% 7 中国天楹 2.22% 7 碧水源 -3.70% 8 雪迪龙 2.13% 8 天壕环境 -2.80% 9 科林环保 2.11% 9 中山公用 -2.59% 10 渤海股份 1.86% 10 深圳能源 -2.35% 资料来源：wind、华安证券研究所 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%碧水源 津膜科技 国祯环保 中电环保 万邦达 巴安水务 洪城水业 中山公用 首创股份 城投控股 武汉控股 国中水务 创业环保 兴蓉环境 重庆水务 环能科技 兴源环境 博世科 中原环保 渤海股份 江南水务 钱江水利 南方汇通 中金环境 启迪桑德 盛运环保 富春环保 维尔利 瀚蓝环境 深圳能源 龙马环卫 东江环保 华西能源 天翔环境 雪浪环境 中国天楹 高能环境 伟明环保 菲达环保 永清环保 龙净环保 科融环境 远达环保 科林环保 龙源技术 清新环境 三维丝 怡球资源 凯美特气 格林美 迪森股份 天壕环境 凯迪生态 易世达 神雾环保 华光股份 中材节能 聚光科技 先河环保 雪迪龙 盈峰环境 水处理 固废处理 大气处理 节能环保 环境监测 敬请阅读末页信息披露及免责声明 3 行业动态 国务院印发《“十三五”生态环境保护规划》 【事件】 2016年11月15日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，通过了《“十三五”生态环境保护规划》。2016年12月5日，国务院总理李克强签批，国务院日前印发了《“十三五”生态环境保护规划》（以下简称《规划》）。《规划》是落实统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局的重大举措，是以“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念指导生态环保领域的战略安排，是实现生态文明领域改革、补齐全面小康环境短板的有效途径。 【点评 】 指导思想：以提高环境质量为核心，实