中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部 1 12月份 CPI低于预期，下调今年CPI预测 至3% 宏观经济 数据 点评 2014年1月9日 点评人点评人点评人点评人 ：：：：杨伟 联系方式联系方式联系方式联系方式：010－85107824 1月9日（周四 ），国家审计署公布了2013年12月CPI和PPI数据 。2013年12月份 ，CPI同比上涨2.5%，PPI同比下降1.4%。对此 ，我们简评如下 ：
通胀继续下行通胀继续下行通胀继续下行通胀继续下行。。。。12月份CPI同比涨幅比上月回落0.5个百分点，涨幅连续第二个月下降。受产能过剩影响，PPI同比继续下降，环比持平 。
相对相对相对相对 温暖温暖温暖温暖 的天气使得食品价格涨幅有限的天气使得食品价格涨幅有限的天气使得食品价格涨幅有限的天气使得食品价格涨幅有限。。。。2013年12月份 ，食品价格 环比上涨0.6%，涨幅比 过去10年同期 的平均值低0.95个百分点 。其中 ，鲜果 价格环比 上涨5.3%，鲜菜价格环比 下降1.5%，比往年同期都偏低。这主要是因为去年12月气温比往年同期相对偏高 ，华南大部降水也比往年同期显著偏多，有利于蔬菜和鲜果的出生产和运输（国家气象局数据显示，2013年12月全国平均气温较常年同期偏高0.3°C，华南 地区 平均降水量较常年同期偏多2.8倍以上 ）。
基数效应致使基数效应致使基数效应致使基数效应致使CPI同比同比同比同比 涨幅回落涨幅回落涨幅回落涨幅回落。2013年12月，CPI环比上 涨0.3%，涨幅比上月高0.4个百分点 ，但同比涨幅却比11月份低0.5个百分点。这主要是由于基数效应导致的。2012年12月份 ，CPI环比上涨0.8%，致使2013年12月份CPI同比指数的对比基数比11月份相应提高了0.8个百分点。同时 ，由于2012年12月份气温较常年同期偏高致使食品价格涨幅较高，推高了2013年12月份食品 同比价格指数的对比基数，进而拉低了2013年12月份食品价格同比涨幅。 中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部中国农业银行战略规划部 2
调低对调低对调低对调低对2014年年年年CPI涨幅预测至涨幅预测至涨幅预测至涨幅预测至3%。。。。粮食产量“十连增 ”、产能过剩 、输入型通胀压力不大以及货币供应量增速回落等，将确保2014年CPI上涨压力总体可控。而由于2013年11月和12月环比涨幅比常年同期偏低，致使2014年翘尾因素只有0.93%，不但低于去年，而且是近几年来最低。因此 ，即使考虑资源品价格改革因素 ，预计2014年CPI涨幅 也只有3%左右 ，比我们之前的预测低0.2个百分点 。此外 ，在需求改善、基数效应以及产能过剩逐步缓解等因素带动下，2014年PPI同比增速 有望 转正 。 本报告中的数据和信息均来自于公开资料，但不保证这些数据和信息的准确性与完整性。本报告不代表研究人员所在单位的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告的版权为中国农业银行战略规划部所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制 、刊登 、发表或引用。