金界控股：长远不乏增长

金界(03918-HK)長遠不乏增長動力金界控股（3918）旗下NagaWorld，是柬埔寨首都金邊市唯一一家綜合式酒店及賭場娛樂城，享有在金邊市方圓200公里範圍內的獨家賭場經營權至2035年。根據柬埔寨旅遊部的最新數據，今年首10個月到訪柬埔寨的人次達339.2萬，同比增長18.2%，其中內地旅客數目錄得較高增長，同比上升41.9%，佔總數11.1%；當地旅遊業蓬勃發展，有助為集團帶來更多訪客。今年首三季，集團的博彩總收入同比增長14%至2.2億美元，大廳賭桌的按押籌碼增長16%至2.9億美元，電子博彩機的投入金額及賭團貴賓賭桌的泥碼則分別升15%及13%。集團力拓大眾市場業務，分部利潤率較高，對經濟波動的敏感度亦較低。去年先後開設NagaRock及Saigon Palace，可吸引尋求避開人群，以及較高賭桌注碼上限的大廳賭客，有利未來盈利增長。集團去年已推出胡志明市至金邊市的豪華巴士服務，而連接金邊市、曼谷及胡志明市的河良橋料於2015年竣工啟用，可望刺激區內旅遊業發展。集團同時積極擴大業務版圖，Naga2最快可望於2015年底完成，為集團增添逾1,000間酒店客房，多達300張賭桌和500台電子博彩機，以及其他非博彩娛樂設施。另外，集團9月亦宣佈投資3.5億美元於俄羅斯濱海邊疆區，發展「濱海邊疆」娛樂渡假城，待有關許可證批出，預期賭場酒店綜合體將於2018年開始營運，長遠不乏增長動力。集團財政穩健，中期派息率約70%，具防守性；預測市盈率17.1倍，仍屬合理水平。走勢上，12月4日呈「大陽燭」突破前阻力，以一浪高於一浪形態上升，各主要平均線呈順向排列屬利好，STC%K線續走高於%D線，14日RSI升至62.98，重上5日線，可考慮7.75元水平吸納，上望8.5元，不跌穿7.5元可續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司