中航期货大宗商品晨报：假期内原油持续走弱，农产品多数上涨

中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报假期内原油假期内原油假期内原油假期内原油 国 庆 长 假 期 间 ，国 内 消 息 面 平 淡延 续 颓 势 ，美 国 非 农 数 据 低 于 预 期盟 商 品 加 征 关 税 ，英 国 脱 欧 的 新 消 息 等 消 息 压 制 市 场 风 险 偏 好数 走 弱 ，美 国 农 业 部 季 度 库 存 报 告 中 美 豆 库 存 低 于 预 期著 反 弹 。流动性流动性流动性流动性 ：：：：货币政策保持定力货币政策保持定力货币政策保持定力货币政策保持定力观 点 梳 理:央 行 货 币 政 策 委 员 会议 强 调 ，灵 活 运 用 多 种 货 币 政 策 工 具场 报 价 利 率 形 成 机 制，的 基 本 稳 定 。下 大 力 气 疏 通 货 币 政 策 传 导际 利 率 水 平 明 显 降 低，价 水 平 总 体 稳 定 。 央 行： 周 一 ，不 开 展 逆 回 购 操 作笼2 0 0 亿 元 。 隔 夜s h i b o r报2 . 8 4 3 0 % ，上 涨1 5 . 1 0基 点 。 股指期货股指期货股指期货股指期货 ：：：：政策力度不及预期政策力度不及预期政策力度不及预期政策力度不及预期观 点 梳 理：国 内 长 假 期 间 隔 夜 欧 美 股 市 小 幅 收 跌美 经 济 数 据 喜 忧 参 半，将 小 幅 降 息 。三 大 股 指 节 前 最 后 一 个 交 易 日 大 幅 调 整上 资 金 小 幅 流 出0 . 9 7亿环 比 上 升0 . 3 ，分 项 数 据 来 看 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货中航期货中航期货中航期货投资咨询部投资咨询部投资咨询部投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 假期内原油假期内原油假期内原油假期内原油持续走弱持续走弱持续走弱持续走弱 农产品多数上涨农产品多数上涨农产品多数上涨农产品多数上涨第第第第<1><1><1><1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 国 内 消 息 面 平 淡，国 外 经 济 数 据 波 动 较 大 ，其 中 美 欧 日美 国 非 农 数 据 低 于 预 期，假 期 间 外 盘 贵 金 属 先 跌 后 涨英 国 脱 欧 的 新 消 息 等 消 息 压 制 市 场 风 险 偏 好美 国 农 业 部 季 度 库 存 报 告 中 美 豆 库 存 低 于 预 期，豆 类 油 脂 价 格 显<<<<2222>>>> 金融期货金融期货金融期货金融期货 货币政策保持定力货币政策保持定力货币政策保持定力货币政策保持定力，，，， 利率水平适中利率水平适中利率水平适中利率水平适中 ，，，，政策调整空间较大政策调整空间较大政策调整空间较大政策调整空间较大央 行 货 币 政 策 委 员 会2 0 1 9 年 第 三 季 度 例 会 于9月灵 活 运 用 多 种 货 币 政 策 工 具， 保 持 流 动 性 合 理 充 裕。，推 动 实 际 运 用 ，保 持 人 民 币 汇 率 在 合 理 均 衡 水 平 上下 大 力 气 疏 通 货 币 政 策 传 导，坚 持 用 市 场 化 改 革 办 法 促 进 实，加 大 逆 周 期 调 节 力 度 ，加 强 宏 观 政 策 协 调不 开 展 逆 回 购 操 作。 当 日 有2 0 0亿 元 逆 回 购 到 期s h i b o r报2 . 6 3 5 0 % ， 上 涨1 3 8 . 6 0 个 基 点。1 5 . 1 0个 基 点 。3 个 月s h i b o r 报2 . 7 2 8 0 %，政策力度不及预期政策力度不及预期政策力度不及预期政策力度不及预期，，，， 股指震荡调整股指震荡调整股指震荡调整股指震荡调整 国 内 长 假 期 间 隔 夜 欧 美 股 市 小 幅 收 跌，其 中 标 普 指 数 收 跌，标 普 下 调 美 国 经 济 增 长 率 ，预 期 美 联 储三 大 股 指 节 前 最 后 一 个 交 易 日 大 幅 调 整，两 市 成 交 缩 减亿，两 融 余 额 缩 减 。9 月 份 官 方 制 造 业P M I分 项 数 据 来 看， 需 求 整 体 企 稳 ，库 存 持 续 去 化021021021021----54101618541016185410161854101618 1 / 6 农产品多数上涨农产品多数上涨农产品多数上涨农产品多数上涨 第第第第20192019201920191010101000008888 期期期期 其 中 美 欧 日P M I假 期 间 外 盘 贵 金 属 先 跌 后 涨， 美 对 欧英 国 脱 欧 的 新 消 息 等 消 息 压 制 市 场 风 险 偏 好， 工 业 品 多豆 类 油 脂 价 格 显 政策调整空间较大政策调整空间较大政策调整空间较大政策调整空间较大 月2 5 日 召 开 , 会。完 善贷 款市保 持 人 民 币 汇 率 在 合 理 均 衡 水 平 上坚 持 用 市 场 化 改 革 办 法 促 进 实加 强 宏 观 政 策 协 调， 保 持物亿 元 逆 回 购 到 期， 实现 净回。7天s h i b o r，上 涨0 . 1 0 个其 中 标 普 指 数 收 跌0 . 9 2 % ，预 期 美 联 储1 0月 份仍两 市 成 交 缩 减，北P M I为4 9 . 8 ，库 存 持 续 去 化 的补库 行为加 强；货 币 政 策 方 面政 策取 向 应当是 以 我 为 主和 微调 ，应当 保 持 定 力水漫 灌 ；流 动 性 上 ，北上 资 金 持 续 流入置国 内优 质资产。中 期驱动向上操 作建议：中线多单持 有风 险提 示：欧 美 股 市 下 跌螺纹钢螺纹钢螺纹钢螺纹钢 ：：：：限产逐步解除限产逐步解除限产逐步解除限产逐步解除观 点 梳 理：国 庆唐 山 钢 坯涨平 稳 开局，钢联 数 据 显示 建 材 产 量 快 速收 缩积，螺 纹库 存 上 升超7 0期情 绪的过度释 放压 力稳 开局，保 持 节 前判 断操 作建议：偏 多思 路操 作风 险提 示： 需 求 下 行（ 铁矿石铁矿石铁矿石铁矿石 ：：：： 限产限产限产限产逐步解除逐步解除逐步解除逐步解除观 点 梳 理：唐 山等 多地 解 除 重 污 染 天气 预警求恢 复 情 况，铁 矿 紧平 衡 格局 未改定 的补库 需 求 ，铁 矿 主力 保 持高基差运 行操 作建议：短多思 路参与风 险提 示：钢 材 现货 大 幅 下 跌 动力煤动力煤动力煤动力煤 ：：：： 需求平稳需求平稳需求平稳需求平稳 期价偏弱运行期价偏弱运行期价偏弱运行期价偏弱运行观 点 梳 理：受环 保与 安 全 检 查 限制耗 煤 维持高 位，需 求 好转供需 总 体宽 松的 大 格局 尚 未改变维持 偏空 思 路操 作； 操 作建议：偏空 思 路操 作 期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货中航期货中航期货中航期货投资咨询部投资咨询部投资咨询部投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021 货 币 政 策 方 面， 最 新 的采 访中 ，央 行 行 长表 示国 内 货 币政 策取 向 应当是 以 我 为 主，考 虑到 国 内 的 经 济 形式 和 物价 走 势 来 进 行 预 调应当 保 持 定 力， 坚 持 稳健的取 向 和加 强 逆 周 期 调 节，北上 资 金 持 续 流入，杠 杆资 金 持 续 增 加，中 期驱动向上，短期 调 整 ，等待基 本 面 数 据 回暖中线多单持 有，短 线观望 欧 美 股 市 下 跌， 经 济 数 据 不及预 期（下 行 风 险） <<<<3333>>>> 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 限产逐步解除限产逐步解除限产逐步解除限产逐步解除 假期内钢坯小涨假期内钢坯小涨假期内钢坯小涨假期内钢坯小涨 国 庆唐 山 钢 坯涨1 0元 ，北方 多地 重 污 染 限 产 解 除钢联 数 据 显示 建 材 产 量 快 速收 缩，但 厂库与 社库 出现季 节 性累7 0万 吨， 节 后 市 场主 要关注 钢厂 复 产对供 应增 加 预期情 绪的过度释 放压 力， 后 市 气温走 低 将 压 制建 材需 求 ，预计期螺保 持 节 前判 断，维持 偏 多思 路操 作； 思 路操 作 （下 行 风 险） 逐步解除逐步解除逐步解除逐步解除 需求利好持续需求利好持续需求利好持续需求利好持续 唐 山等 多地 解 除 重 污 染 天气 预警利 好铁 矿需 求端，铁 矿 紧平 衡 格局 未改， 关注节 后 到港 量 情 况，钢 厂 或存 在 一铁 矿 主力 保 持高基差运 行，仍 以偏 多思 路参与 为 主思 路参与 钢 材 现货 大 幅 下 跌、 限 产 超预 期（下 行 风 险） 期价偏弱运行期价偏弱运行期价偏弱运行期价偏弱运行 受环 保与 安 全 检 查 限制，动 力煤 现货 价 格 小 幅 上 涨需 求 好转， 中 期 来 看 ，动 力煤市 场尽 管有 一 定 的支供需 总 体宽 松的 大 格局 尚 未改变，价 格或 呈 现出 波 动 调 整 的态势 偏空 思 路操 作 021021021021----54101618541016185410161854101618 2 / 6 央 行 行 长表 示国 内 货 币考 虑到 国 内 的 经 济 形式 和 物价 走 势 来 进 行 预 调，坚决不搞大，外 资 加快 配等待基 本 面 数 据 回暖。 北方 多地 重 污 染 限 产 解 除， 预计 钢价但 厂库与 社库 出现季 节 性累厂 复 产对供 应增 加 预预计期螺节 后 平，关注 钢 厂需钢 厂 或存 在 一参与 为 主； 动 力煤 现货 价 格 小 幅 上 涨，目前电 厂动 力煤市 场尽 管有 一 定 的支撑，但价 格或 呈 现出 波 动 调 整 的态势 风 险提 示：产 地 安 检 超预 期铜铜铜铜 ：：：：宏观面整体偏悲观宏观面整体偏悲观宏观面整体偏悲观宏观面整体偏悲观观 点 梳 理：国 庆 长 假 期 间升 ，全