中航期货大宗商品晨报：油价持续走强，假期商品多数上涨

中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报油价持续走强油价持续走强油价持续走强油价持续走强今日市场提示今日市场提示今日市场提示今日市场提示 ：：：： 欧 元 区2月 消 费 者 信 心 指 数 初 值欧 元 区1 月C P I月 率 终 值美 国1月 新 屋 开 工 年 化 总 数 重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据 ：：：： 美 国1月 零 售 销 售 月 率 公 布螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿 ：：：：经济数据亮眼经济数据亮眼经济数据亮眼经济数据亮眼观 点 梳 理：节 后 唐 山 钢 坯 上 涨假 期 大 幅 增 加 ，符 合 市 场 预 期动 强 于 往 年 ，螺 纹 热 卷 期 价 或 继 续 反 弹强 ， 铁 矿 到 港 回 升 ，库 存 持 平 往 年 同 期有 所 反 复 ，关 注 长 期 逻 辑 交 易 多 卷 空 矿 的 机 会操 作 建 议：螺 纹 热 卷 偏 多 思 路 操 作风 险 提 示：经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 玻璃玻璃玻璃玻璃 ：：：： 需要预期回升需要预期回升需要预期回升需要预期回升，，，，观 点 梳 理：上 周 三 玻 璃 期 价 继 续 上 涨心 有 所 改 善 。但 生 产 企 业 库 存 仍 然 在 快 速 增 加量 同 比 增 加2 . 4 % ； 1 -1 2箱 ， 环 比 增4 1 6万 重 箱期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 油价持续走强油价持续走强油价持续走强油价持续走强 假期商品多数上涨假期商品多数上涨假期商品多数上涨假期商品多数上涨第第第第<1> <1> <1> <1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 月 消 费 者 信 心 指 数 初 值 月 率 终 值 月 新 屋 开 工 年 化 总 数 月 零 售 销 售 月 率 公 布5 . 3 % ， 前 值 - 0 . 7 0 % ， 预 期1 % 。 <<<<2222> > > > 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 经济数据亮眼经济数据亮眼经济数据亮眼经济数据亮眼 钢价或开门红钢价或开门红钢价或开门红钢价或开门红 节 后 唐 山 钢 坯 上 涨1 0 0 元 至2 0 0 元 ，周 数 据 显 示 螺 纹 社 会 库 存符 合 市 场 预 期， 节 日 期 间 外 围 数 据 表 现 亮 眼，螺 纹 热 卷 期 价 或 继 续 反 弹， 多 头 思 路 参 与 ；连 铁 主 力 持 续 走库 存 持 平 往 年 同 期， 需 求 维 持 高 位 ，近 期 卷 矿 比 交 易关 注 长 期 逻 辑 交 易 多 卷 空 矿 的 机 会。 螺 纹 热 卷 偏 多 思 路 操 作 经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 ，，，，期价上涨期价上涨期价上涨期价上涨 上 周 三 玻 璃 期 价 继 续 上 涨，因 需 求 好 转 预 期 较 强 和 市 场 后 期 信但 生 产 企 业 库 存 仍 然 在 快 速 增 加。 2 0 2 0年1 2月 平 板 玻 璃 产1 2月 累 计 同 比 增 加1 . 3 % 。 1月 末 行 业 库 存万 重 箱。 库 存 天 数1 0 . 8 6天 ， 环 比 减 少1 . 4 5 1 / 6 假期商品多数上涨假期商品多数上涨假期商品多数上涨假期商品多数上涨 第第第第20210220210220210220210218181818 期期期期 周 数 据 显 示 螺 纹 社 会 库 存，国 内 经 济 活连 铁 主 力 持 续 走近 期 卷 矿 比 交 易因 需 求 好 转 预 期 较 强 和 市 场 后 期 信月 平 板 玻 璃 产月 末 行 业 库 存2 9 3 5 万 重1 . 4 5天 。 随 着 供 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 应 端 的 逐 渐 扩 张 和 春 节 期 间 库 存 积 累 预 期现 货 市 场 价 格 走 弱 已 成 定 局操 作 建 议：2 1 0 5合 约 日 内 轻 仓 短 多风 险 提 示：宏 观 情 绪 恶 化生 产 线 冷 修 超 预 期 （上 行 风 险 铜铜铜铜 ：：：： 宏观情绪支撑宏观情绪支撑宏观情绪支撑宏观情绪支撑 铜价继续向上铜价继续向上铜价继续向上铜价继续向上观 点 梳 理：2 月5 日 ，美 国 国 会 参 众 两 院 顺 利 通 过议 ， 为 拜 登 提 出 的1 . 9面 ， 1月 社 融 好 于 预 期绪 乐 观 ；供 应 扰 动 因 素 有 所 缓 和至4 0 . 5 美 元 / 吨 。节 前 成 交 不 多少 量 炼 厂 持 续 采 购 。预 计 节 后受 节 前 供 应 受 扰 动 影 响恢 复 迅 速 。 操 作 建 议：多 单入场 风 险 提 示：废 铜 收 紧、恶 化 （下行 风 险） 铝铝铝铝 ：：：： 外盘表现较强外盘表现较强外盘表现较强外盘表现较强 铝价延续强势铝价延续强势铝价延续强势铝价延续强势观 点 梳 理： 成本端 ，氧化铝价 格 反 弹掉头向 下电 解 铝厂 节 前备货基 本 完成响 的 产能已 经 恢 复 ，且在 价 格 的 激励 下格施 压，因此 氧化铝价 格 弱势的 局 面 继 续 维 持方，电 解 铝吨铝利润回 升 至进 口的 货源继 续 在保 税区 累 积口开启的可 能；假 期 前 的 累 库 幅 度明显低于 预 期以及 往 年 同 期水平节 后旺 季需 求 的 预 期 仍 较 为 乐 观政刺 激政 策 进 展顺 利以及原 油价 格 不断 攀升带 来的 通胀预 期 所 刺 激整 体表 现 较 强 ，国 内铝价 或将 延续 强势期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 应 端 的 逐 渐 扩 张 和 春 节 期 间 库 存 积 累 预 期，中期 价 格 面临较 大压力现 货 市 场 价 格 走 弱 已 成 定 局， 长 期 需 求 有一定 的支 撑。 合 约 日 内 轻 仓 短 多。 宏 观 情 绪 恶 化、厂家库 存 激 增（下行 风 险）；房 地产政 策 放 松上 行 风 险） <<<<3333> > > > 有色金属有色金属有色金属有色金属 铜价继续向上铜价继续向上铜价继续向上铜价继续向上 美 国 国 会 参 众 两 院 顺 利 通 过2 0 2 1年财年财 政预算 决1 . 9万亿美 元 的财 政刺 激法 案的落 地 扫 清 障 碍月 社 融 好 于 预 期，进 一 步缓释市 场对于流动性 收 缩的担 忧供 应 扰 动 因 素 有 所 缓 和，节 前一周铜 精矿 指 数 环 比小幅下 降节 前 成 交 不 多，大部 分有买货 需 求 的 炼 厂 提 前完成 采 购预 计 节 后TC 有望 止 跌回 升 。全 球 四 地库 存小幅 增 长受 节 前 供 应 受 扰 动 影 响，累 库 不 及 往 年 春 节 。预 计 节 后 消 费将较 往 年更强 、疫情控 制（ 上 行 风 险）；疫情再度 恶 化铝价延续强势铝价延续强势铝价延续强势铝价延续强势 氧化铝价 格 反 弹掉头向 下，周中价 格 开始回落电 解 铝厂 节 前备货基 本 完成， 现 货 市 场 热 度再度 回落，同时受 环保 限产 影且在 价 格 的 激励 下，运行 产能回 到 较 高 的水平因此 氧化铝价 格 弱势的 局 面 继 续 维 持；成本继 续 维 持 在电 解 铝吨铝利润回 升 至2 8 0 0 ； 供 应 端 ，节 前 新 增 产能速 度明显放缓进 口的 货源继 续 在保 税区 累 积， 不 过 随 着 国 内铝价 较 强 ，短 期 存 在进 口 窗假 期 前 的 累 库 幅 度明显低于 预 期以及 往 年 同 期水平节 后旺 季需 求 的 预 期 仍 较 为 乐 观，铝价 表 现 持 续向好 。伦 铝价 格 受 美 国财刺 激政 策 进 展顺 利以及原 油价 格 不断 攀升带 来的 通胀预 期 所 刺 激国 内铝价 或将 延续 强势。 2 / 6 中期 价 格 面临较 大压力。 短 期房 地产政 策 放 松、 年财年财 政预算 决万亿美 元 的财 政刺 激法 案的落 地 扫 清 障 碍； 国 内方进 一 步缓释市 场对于流动性 收 缩的担 忧。 宏 观 情节 前一周铜 精矿 指 数 环 比小幅下 降0 . 2 5大部 分有买货 需 求 的 炼 厂 提 前完成 采 购，全 球 四 地库 存小幅 增 长，预 计 节 后 消 费将较 往 年更强，疫情再度 恶 化、 贸易 关系周中价 格 开始回落，北 方同时受 环保 限产 影运行 产能回 到 较 高 的水平，对价成本继 续 维 持 在1 2 6 0 0 上节 前 新 增 产能速 度明显放缓，短 期 存 在进 口 窗假 期 前 的 累 库 幅 度明显低于 预 期以及 往 年 同 期水平， 同时伦 铝价 格 受 美 国财刺 激政 策 进 展顺 利以及原 油价 格 不断 攀升带 来的 通胀预 期 所 刺 激， 价 格 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 操 作 建 议 ：多 单 持 有 风 险 提 示 ：疫情再度 恶 化风 险） 镍镍镍镍 ：：：： 宏观情绪回暖宏观情绪回暖宏观情绪回暖宏观情绪回暖 镍价维持高位镍价维持高位镍价维持高位镍价维持高位观 点 梳 理：美 元 指 数 走 弱获 批， 宏 观 情 绪 回暖，供 应降至低位 ，加之 印 尼 镍矿 出口 禁 令 延续升温。因原 料 紧张 及临近 年 末低。 据中 汽 协数 据 ，新能 源 汽 车球 各国支持政 策 集 中加码的背 景 下用 镍仍 值得期待。 操 作 建 议：多 单入场 风 险 提 示：疫情再度 恶 化 锌锌锌锌 ：：：：节后消费存乐观预期节后消费存乐观预期节后消费存乐观预期节后消费存乐观预期观 点 梳 理：节 前 数 据 显 示TC 和低利润的 作用 下，内 消 费基 本 处于暂 停 状 态建类产品的 消 费 企 业普 遍 对节 后订单 市 场 存 在 较 高 期待和 乐 观 情 绪2月 后 的锌 锭 类库略 低于 预 期幅去库 。 操 作 建 议：多 单入场 风 险 提 示：疫情再度 恶 化 黄金黄金黄金黄金 ：：：： 美元下跌美元下跌美元下跌美元下跌 ，，，，金价上涨金价上涨金价上涨金价上涨观 点 梳 理：上 周 三黄 金反 弹收涨且市 场 提 升 美 国 快 速 通 过 刺 激 计划的 预 期备总 量净 下 降至2 7 3吨Co m e x黄 金库 存 升 至3 9 4 9 . 9 4机性 净多 头 持 仓 增 加9水平 不变，但并 未提 及对于未 来货币 政 策 将会 加码期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货