中航期货大宗商品晨报：美油走强黄金重挫，夜盘商品多数上涨

中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫今日市场提示今日市场提示今日市场提示今日市场提示 ：：：： 德 国1 2月 工 厂 订 单 年 率日 本1 2月 领 先 指 标 初 值美 国1月 非 农 就 业 人 数 变 化 重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据重 要 财 经 数 据 ：：：： 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿螺纹铁矿 ：：：：黑色系企稳黑色系企稳黑色系企稳黑色系企稳观 点 梳 理：冬 储 后 结 算 模 式 增 多符 合 市 场 预 期 ，预 计 节 后 库 存 量 低 于 往 年 同 期成 交 显 著 下 滑 ，各 地 冬 储 政 策 出 台限 产 政 策 的 变 动 情 况 以 及 国 内 疫 情 防 控 形 势 对 局 部 地 区 的 影 响看 ， 冬 储 价 格 偏 高 ，商 家 冬 储 意 愿 有 限弹 ；连 铁 主 力 持 续 走 强矿 价 如 期 大 跌 后 企 稳，空 矿 的 机 会 。 操 作 建 议：热 卷 观 望 持 有 多 卷 空 矿 套 利风 险 提 示：经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤焦炭焦煤 ：：：：焦价触底反弹焦价触底反弹焦价触底反弹焦价触底反弹期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报中航期货大宗商品晨报：：：： 美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫美油走强黄金重挫 夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨第第第第<1> <1> <1> <1> 宏观策略宏观策略宏观策略宏观策略 月 工 厂 订 单 年 率 月 领 先 指 标 初 值 月 非 农 就 业 人 数 变 化 美 国 上 周 初 请 失 业 金 人 数∶ 7 7 . 9 万 前 值 ∶ 8 1 . 2 万 预 估 值∶<<<<2222> > > > 黑色建材黑色建材黑色建材黑色建材 黑色系企稳黑色系企稳黑色系企稳黑色系企稳 铁矿反弹铁矿反弹铁矿反弹铁矿反弹 冬 储 后 结 算 模 式 增 多， 钢 厂 自 储 比 例 增 加 ，本 周 库 存 继 续 大 涨预 计 节 后 库 存 量 低 于 往 年 同 期，钢 贸 企 业 陆 续 休 市各 地 冬 储 政 策 出 台， 唐 山 钢 坯 锁 价3 8 5 0 元 /吨限 产 政 策 的 变 动 情 况 以 及 国 内 疫 情 防 控 形 势 对 局 部 地 区 的 影 响商 家 冬 储 意 愿 有 限， 螺 纹 热 卷 现 货 持 稳，连 铁 主 力 持 续 走 强， 铁 矿 到 港 下 降 ， 需 求 维 持 高 位 ，补 库 接 近 尾 声，近 期 卷 矿 比 交 易 有 所 反 复 ，关 注 长 期 逻 辑 交 易 多 卷持 有 多 卷 空 矿 套 利 经 济 刺 激 力 度 不 及 预 期 焦价触底反弹焦价触底反弹焦价触底反弹焦价触底反弹 1 / 7 夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨夜盘商品多数上涨 第第第第20210202021020202102020210205555 期期期期 ∶8 3 万 。 本 周 库 存 继 续 大 涨钢 贸 企 业 陆 续 休 市， 建 材吨， 关 注 唐 山限 产 政 策 的 变 动 情 况 以 及 国 内 疫 情 防 控 形 势 对 局 部 地 区 的 影 响， 从 数 据 来，期 价 略 有 反补 库 接 近 尾 声，关 注 长 期 逻 辑 交 易 多 卷 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 观 点 梳 理：焦 化 新 增 产 能 陆 续 释 放减 产 情 况 增 加 ，需 求 区 域 性 缩 减高 位 ，关 注 焦 煤 进 口 政 策 可 能 变 动操 作 建 议：焦 炭 观 望 为 主风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 动力煤动力煤动力煤动力煤 ：：：： 现货转弱现货转弱现货转弱现货转弱 期价快速走低期价快速走低期价快速走低期价快速走低观 点 梳 理：动 力 煤 基 本 面 波 动 不 大供 应 ，电 厂 高 价 接 货 意 愿 不 强关 注 节 后 用 电 的 恢 复 时 点操 作 建 议：郑 煤 观 望 风 险 提 示：市 场 系 统 性 下 跌 风 险 玻璃玻璃玻璃玻璃 ：：：：库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低观 点 梳 理：昨 日 玻 璃 期 价 大 幅 上 涨过 大 和 厂 库 绝 对 水 平 偏 低 提 供 支 撑2 . 4 % ； 1 - 1 2月 累 计 同 比 增 加4 1 6 万 重 箱 。库 存 天 数张 和 春 节 期 间 库 存 积 累 预 期走 弱已成定局 ，长 期 需 求 有一 定的 支 撑操 作 建 议：2 1 0 5合约空 单 减 持或 退出风 险 提 示：宏观 情绪 恶化生产线 冷 修 超预 期（上行风 险 铜铜铜铜 ：：：： 宏观情绪支撑宏观情绪支撑宏观情绪支撑宏观情绪支撑 铜价维持震荡铜价维持震荡铜价维持震荡铜价维持震荡观 点 梳 理：美 国 刺 激 政 策仍 在 推进当 中万 ，远 超预 期 ，市 场 对 周五的 非 农 数 据充 满期待有 所好 转 但年 前整 体 依 然偏紧产 量 大 幅 下 降 ，智利其 他主要矿 山 的 产 量也有 所 下 降焦 矿端供 应紧张 ，智利 地 区受 恶 劣天气影 响期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 焦 化 新 增 产 能 陆 续 释 放，运 费下调，焦 炭 库 存 继 续 下 降需 求 区 域 性 缩 减， 后 续 关 注 新 增 补 库 节奏，焦 化 利润 处于关 注 焦 煤 进 口 政 策 可 能 变 动， 焦 炭 主 力中期 偏 弱运 行，焦 炭 观 望 为 主 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 期价快速走低期价快速走低期价快速走低期价快速走低 动 力 煤 基 本 面 波 动 不 大， 政 策调控 预 期 增 强 ，多 地全力组 织 保电 厂 高 价 接 货 意 愿 不 强，随 着用 电压力逐 步放缓，前 期 利 多消 退关 注 节 后 用 电 的 恢 复 时 点， 郑 煤 主 力止跌 ， 观 望 为 主 。 市 场 系 统 性 下 跌 风 险 库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低库存环比继续增加但绝对水平偏低，，，， 期价大涨期价大涨期价大涨期价大涨 昨 日 玻 璃 期 价 大 幅 上 涨，虽 然库 存 周 度环比 大 增，过 大 和 厂 库 绝 对 水 平 偏 低 提 供 支 撑。 2 0 2 0年1 2月 平板玻 璃 产 量 同 比 增 加月 累 计 同 比 增 加1 . 3 % 。 1月末 行业 库 存2 9 3 5万 重 箱库 存 天 数1 0 . 8 6 天 ，环比 减少1 . 4 5 天 。随 着供 应端的逐 渐 扩张 和 春 节 期 间 库 存 积 累 预 期，中期 价 格 面临 较大压力 。短期 现 货 市 场 价 格长 期 需 求 有一 定的 支 撑。 合约空 单 减 持或 退出， 1 8 8 0上方 再度轻 仓 做空宏观 情绪 恶化、厂 家 库 存 激 增（下行风 险）；房地 产 政 策 放松上行风 险） <<<<3333> > > > 有色金属有色金属有色金属有色金属 铜价维持震荡铜价维持震荡铜价维持震荡铜价维持震荡 美 国 刺 激 政 策仍 在 推进当 中，美 国1 月A D P就 业 人 数 增 加市 场 对 周五的 非 农 数 据充 满期待，但国 内流动 性环比 上 周有 所好 转 但年 前整 体 依 然偏紧；智利 国 家铜业巨 头C o d e l c o智利其 他主要矿 山 的 产 量也有 所 下 降，最近 供 应端 仍 然 聚智利 地 区受 恶 劣天气影 响，铜 精矿 加 工费加速下 滑 2 / 7 焦 炭 库 存 继 续 下 降， 钢 厂焦 化 利润 处于，观 望 为 主 多 地全力组 织 保前 期 利 多消 退，，但期 货贴水月 平板玻 璃 产 量 同 比 增 加万 重 箱，环比 增随 着供 应端的逐 渐 扩短期 现 货 市 场 价 格上方 再度轻 仓 做空。 房地 产 政 策 放松、 就 业 人 数 增 加1 7 . 4但国 内流动 性环比 上 周C o d e l c o在1 2月份 铜最近 供 应端 仍 然 聚铜 精矿 加 工费加速下 滑，目 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 前已经落 至4 3美 元附近放假， 交 易冷 清；国 内至 今 仍 未出 现明显 的 累 库信 号预 计将 导 致节 后 复 工 提 前短期铜价 涨 幅或 将有 限操 作 建 议：中 线多 单 持 有风 险 提 示：废 铜 收 紧、恶化（下行风 险） 铝铝铝铝 ：：：： 库存累积有限库存累积有限库存累积有限库存累积有限 铝价延续反弹铝价延续反弹铝价延续反弹铝价延续反弹观 点 梳 理： 成 本端，氧化铝价 格 继 续 反 弹及备货行为带动 市 场 交投 活 跃度和 价 格 的抬 升有 所贡 献断 修复 ，同 时临近 周末部分 冶 炼厂 节 前备货 基 本完成格 涨 势趋 缓；成 本 继 续 维 持在供 应端，电解 铝 运 行产 能 增 长因建设计划 开 始放缓放 量 ，前 期 进 口 的 货源 目前在 保 税区 累 积万 吨 ， 周 度 累 库3 . 2万 吨价 格或 受 此影 响 有 所 反 弹操 作 建 议 ：观 望 风 险 提 示 ：疫 情再度恶化风 险） 镍镍镍镍 ：：：： 下游消费减弱下游消费减弱下游消费减弱下游消费减弱 镍价面临回调压力镍价面临回调压力镍价面临回调压力镍价面临回调压力观 点 梳 理：菲 律 宾进入 雨 季 镍矿 供 应 降至低 位续 ，使 得国 内镍矿 供 应紧张 预 期升 温镍 排产 下 降 ，电解 镍库 存 持 续 走 低节 有检 修计划，镍价 面临 回 调 压力操 作 建 议：多 单离场 观 望风 险 提 示：疫 情再度恶化 锌锌锌锌 ：：：： 临近春节临近春节临近春节临近春节 反弹幅度有限反弹幅度有限反弹幅度有限反弹幅度有限期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎期市投资需谨慎 中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部中航期货投资咨询部 TELTELTELTEL：：：：021021021021----54101618541016185410161854101618 美 元附近。废 铜 精 废价差有 所收 窄，废 铜上 下游企 业 陆 续国 内至 今 仍 未出 现明显 的