金融工程周报：趋势由多转空，量能示弱，做多需要耐心等待

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 金融工程周报（20190923-20190930） 趋势由多转空，量能示弱，做多需要耐心等待  本周回顾 上次周报我们认为：加速度半衰，量能走弱，后市料震荡整固，后市上涨动力不足，最终上证指数国庆前两周单周涨跌幅分别为-2.47%、-0.92%。六天领涨行业为：银行、餐饮旅游、食品饮料、石油石化、家电。  下周观点 从最近的市场表现来看，价量共振模型V1/V2/V3所有宽基和中信一级行业不再看多，量能较弱。从趋势加速度共振模型、鱼和熊掌模型的表现来看，几乎所有宽基和中信一级行业不再看多。因此从价量共振与趋势加速度共振来看，市场处于明显的空头市场。 从本周的北上资金来看，本周北上资金净流入38亿元。 从近10年的10月份上半旬历史统计来看，做多胜率较高，为80%，后市有可能在下跌的行情中有超跌反弹的可能性。 经过计算：本周HCVIX下降，目前最新值为17.06，基本与前期持平。 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为87.38%，相较于上周增加(79+68)个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为62.08%，相较于上周增加(26+35)个 bps。股票型先行者基金总仓位为86.07%，相较于上周增加(80+89)个bps，混合型先行者基金总仓位为49.40%，相较于上周增加(-12+9)个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 因此我们认为，从价量共振、趋势加速度共振、历史统计的表现来看，当下是处于空头强势的市场，后市偏震荡或下跌，后市做多需要耐心等待。 下周推荐行业为：食品饮料、传媒、煤炭、通信、轻工制造。  风险提示 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 《华创金工周报（20190805-20190809）：反弹量能不足，中期趋势偏空，下周依旧看跌》 2019-08-11 《华创金工周报（20190812-20190816）：基金恐慌性减仓，后市依旧有下探空间，做多依旧需要等待》 2019-08-18 《华创金工周报（20190819-20190823）：量能背离，反弹高度有限，后市做多依旧需要等待》 2019-08-25 《华创金工周报（20190826-20190830）：量能尚可，后市或有反弹，但空间较为有限》 2019-09-01 《华创金工周报（20190902-20190906）：量能充裕，趋势加速，后市或延续上涨》 2019-09-08 相关研究报告 华创证券研究所 金融工程 金工周报 2019年10月07日 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、择时系统HCTiming ......................................................................................................................................................... 4 二、恐慌指数HCVIX .............................................................................................................................................................. 4 三、仓位角度HCPOS .............................................................................................................................................................. 4 四、形态角度HCGraph .......................................................................................................................................................... 9 五、下周观点 ........................................................................................................................................................................... 11 六、历史观点回顾 ................................................................................................................................................................... 12 七、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 13 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 恐慌指数HCVIX ....................................................................................................................................................... 4 图表 2 部分行业历史仓位展示 ............................................................................................................................................. 5 图表 3 基金绝对仓位 ............................................................................................................................................................. 5 图表 4 基金超低配仓位 ......................................................................................................................................................... 6 图表 5 双底形态组合净值走势 ........................................................................................................................................... 10 图表 6 上周双底形态实现突破个股 ................................................................................................................................... 10 图表 7 杯柄形态组合净值走势 ........................................................................................................................................... 10 图表 8 上周杯柄形态实现突破个股 ................................................................................................................................... 11 图表 9 本周杯柄形态实现突破个股 ................................................................................................................................... 11 图表 10 本周双底形态实现突破个股 ................................................................................................................................. 11 图表 11 历史观点回顾 ......................................................................................................................................................... 12 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 上次周报我们认为：加速度半衰，量能走弱，后市料震荡整固，后市上涨动力不足，最终上证指数国庆前两周单周涨跌幅分别为-2.47%、-0.92%，表现符合预期。六天领涨行业为：银行、餐饮旅游、食品饮料、石油石化、家电。 一、择时系统HCTiming 从最近的市场表现来看，价量共振模型V1/V2/V3所有宽基和中信一级行业不再看多，量能较弱。从趋势加速度共振模型、鱼和熊掌模型的表现来看，几乎所有宽基和中信一级行业不再看多。因此从价量共振与趋势加速度共振来看，市场处于明显的空头市场。 二、恐慌指数HCVIX 我们根据中证指数有限公司上证50ETF波动率指数(中国波指iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了HCVIX，与已发布iVIX相关系数达到99.2%。 经过计算：本周HCVIX下降，目前最新值为17.06，基本与前期持平。 图表 1 恐慌指数HCVIX 资料来源：Wind，华创证券 三、仓位角度HCPOS 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为87.38%，相较于上周增加(79+68)个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为62.08%，相较于上周增加(26+35)个 bps。 股票型先行者基金总仓位为86.07%，相较于上周增加(80+89)个