前期利多消化，短期沪胶维持震荡运行

前期利多消化，短期沪胶维持震荡运行赵文婷2019-9-16 1合约2019-9-122019-9-6周涨跌周涨跌幅本周持仓量上周持仓量持仓量周度变化RU19091103011040-10-0.09%1655235472-18920RU20011191512060-145-1.20%354204364534-10330RU20051209012275-185-1.51%74614678326782NR20021014510310-165-1.60%2704026610430NR20051035010470-120-1.15%47224414308国内现货市场（元/吨）2019-9-122019-9-6周涨跌周涨跌幅全乳胶上海110001100000.00%泰国RSS3上海1360013700-100-0.73%越南3L上海1130011400-100-0.88%泰标20#混合1112511150-25-0.22%马标20#混合111001110000.00%外盘主港（美元/吨）2019-9-122019-9-6周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS316001590100.63%泰国STR201365136050.37%马来西亚SMR20#1355135050.37%印尼SIR20#1355135050.37%越南SVR3L1330133000.00%青岛保税区（美元/吨）2019-9-122019-9-6周涨跌周涨跌幅泰国烟片RSS315501530201.31%泰国STR201350135000.00%马来西亚SMR20#1340133550.37%印尼SIR20#13351340-5-0.37%越南SVR3L1345134050.37% 近期泰国降水偏多，导致原料供应暂时偏紧，原料价格窄幅波动。截至9月12日，泰国胶水收购价持平于39.9泰铢/kg，杯胶收购价在33.5泰铢/kg，处于近年来低位。随着产区天气逐渐好转，原料产出将逐渐恢复，未来供应增长预期较强。2.1 产区天气好转，原料产出逐渐恢复泰国胶水收购价格（泰铢/kg）泰国杯胶收购价格（泰铢/kg）泰标加工利润（泰铢/kg）2-200-10001002003001月2日1月17日2月1日2月16日3月2日3月17日4月1日4月16日5月2日5月17日6月1日6月16日7月1日7月16日7月31日8月15日8月30日9月14日9月29日10月14日10月29日11月13日11月28日12月13日12月28日2016年2017年2018年2019年0204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月9日5月25日6月10日6月26日7月12日7月28日8月13日8月29日9月14日10月1日10月17日11月2日11月18日12月4日12月21日2016年2017年2018年2019年010203040506070801月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月29日10月14日10月29日11月13日11月28日12月14日12月29日2016年2017年2018年2019年 云南产区，近期天气情况正常，原料供应充足，目前胶水收购价在9.5-9.8元/kg，胶块收购价在9.3-9.6元/kg。海南产区，仍受持续降水影响导致割胶工作受阻，原料胶水产出受限，目前胶水收购价格上涨至11.4-11.5元/kg。2.2 云南原料产出正常，海南胶水供应仍然收紧云南胶水收购价格（元/吨）海南胶水收购价格（元/吨6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日10月3日10月20日11月6日11月23日12月10日12月27日2016年2017年2018年2019年6000800010000120001400016000180001月1日1月18日2月4日2月21日3月9日3月26日4月12日4月29日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日10月3日10月20日11月6日11月23日12月10日12月27日2016年2017年2018年2019年 2019年7月，泰国天然胶出口量为33.54万吨（含乳胶及混合胶），环比增加3.61%，同比下滑16.7%。其中混合胶出口4.84万吨，环比上涨56%，同比下降54%；干胶出口量为20.78万吨，环比下降5.57%；乳胶出口量为7.92万吨，环比上涨9.1%。2019年8月，越南橡胶出口总量为18.10万吨，环比上涨7.98%，同比增加5.76%；1-8月天然橡胶总出口量为96.21万吨，同比增加9.7%。其中8月份出口至中国12.56万吨，环比上涨12.48%，同比上涨18.25%；1-8月出口至中国62.39万吨，同比增长11.32%。2.3 主产国出口情况泰国天然橡胶出口量（万吨） 2019年8月，中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计53.8万吨，环比下跌2.71%，同比下跌11.66%；1-8月累计进口416.6万吨，累计同比下跌7.7%。一方面，东南亚主产国进入供应旺季，加之9月泰国出口限制政策到期结束，且并无延期打算；另一方面，9月下游工厂有提前备货的预期，需求或有所改善，预计9月国内进口量环比将回升。2.4 旺产季叠加下游需求改善预期，9月国内进口量预期增加 卓创数据显示，截至9月6日，区外库存在33.18万吨，较上周增加0.26万吨；区内库存在21.1万吨，较上周增加0.55万吨。青岛地区库存总量增至55.28万吨水平。截至9月12日，上期所库存为47.2万吨（+5127吨），上期所注册仓单42.7万吨（+5920吨），低于去年同期水平，今年RU01合约上交割压力减弱。青岛保税区橡胶总库存上期所天胶库存2.5 0102030405060701月2日1月16日1月30日2月13日2月27日3月12日3月26日4月9日4月23日5月8日5月22日6月5日6月19日7月3日7月17日7月31日8月14日8月28日9月11日9月25日10月16日10月30日11月13日11月27日12月11日12月25日万吨2015年2016年2017年2018年2019年2014年 9月12日当周山东地区全钢胎开工率为71.81%，环比走高0.15个百分点，同比走高1.76个百分点；半钢胎开工率为67.11%，环比上升0.20个百分点，同比上升3.85个百分点。轮胎厂家提前集中生产以应对中秋、国庆双节假期以及环保检查，从而拉动整体开工。不过，受国庆“阅兵蓝”影响，部分厂家或有减停产计划，9月下旬轮胎开工存下滑可能。下游工厂对原料仍然保持按需采购，原料库存多维持在15-30天水平。全钢胎开工率半钢胎开工率2.6 0102030405060708001-0401-1902-0903-0103-1103-2404-0804-2105-0605-1906-0306-1706-3007-1307-2608-0508-1808-3109-1209-3010-2611-1011-2512-1412-292016201720182019010203040506070809001-0401-1902-0903-0103-1103-2404-0804-2105-0605-1906-0306-1706-3007-1307-2608-0508-1808-3109-1209-3010-2611-1011-2512-1412-292016201720182019 2019年8月，中国汽车产销量分别完成199.1万辆和195.8万辆，环比分别增长10.3%和8%，同比分别下降0.5%和6.9%；1-8月，汽车产销分别完成1593.9万辆和1610.4万辆，产销量同比分别下降12.1%和11%，产销量降幅比1-7月分别收窄1.4和0.4个百分点。2019年8月汽车经销商库存预警指数为59.4%，环比下降2.8%，同比上升7.2%，库存预警指数仍位于警戒线之上。中国乘用车月度销量（单位：万辆）汽车库存和经销商库存指数中国汽车月度产量（单位：万辆）中国汽车月度销量（单位：万辆）2.7 8月汽车数据持续欠佳， 2019年8月，我国重卡市场预计销售各类车型约7.3万辆，环比小幅下降4%，同比小幅增长1.6%；1-8月，我国重卡市场累计销量为80.52万辆，同比小幅下滑2%。受国庆“阅兵蓝”的影响，华北区域部分行业生产将因十一大庆而受限，重卡用户购车需求将受到一定抑制，预计9月份重卡销量将呈下滑的态势。中国重卡销量（万辆）分类型重卡销量（万辆）2.8 8 沪胶主力-全乳胶价差沪胶主力-混合胶价差RU1-5合约价差RU9-1合约价差-100001000200030004000500005,00010,00015,00020,0002017-3-272017-5-272017-7-272017-9-272017-11-272018-1-272018-3-272018-5-272018-7-272018-9-272018-11-272019-1-272019-3-272019-5-272019-7-27元/吨基差：主力-上海SCR5沪胶主力上海SCR5-10000100020003000400005,00010,00015,00020,00025,0002017-1-22017-3-22017-5-22017-7-22017-9-22017-11-22018-1-22018-3-22018-5-22018-7-22018-9-22018-11-22019-1-22019-3-22019-5-22019-7-22019-9-2元/吨价差沪胶主力STR20#复合胶（山东）3.1 09合约交割压力缓解，9-1价差收窄-4000-3000-2000-1000001-1602-1503-1604-1505-1606-1507-1508-1409-131509-16011609-17011709-18011809-19011909-20013-1000-50005001000150005-1606-1507-1508-1409-1310-2011-1912-1920162017201820192020 全乳胶-丁苯橡胶价差全乳胶-顺丁橡胶价差主流合成胶价格3.2 合成胶-天然橡胶价差截至9月12日，丁苯橡胶贴水全乳胶400元/吨，顺丁橡胶升水全乳胶300元/吨-8000-6000-4000-20000200040001月2日1月20日2月7日2月25日3月14日4月1日4月19日5月8日5月26日6月13日7月1日7月19日8月6日8月24日9月11日9月29日10月17日11月4日11月22日12月10日12月28日2015年2016年2017年2018年2019年-8000-6000-4000-200002000400060001月2日1月18日2月3日2月19日3月6日3月22日4月7日4月23日5月10日5月26日6月11日6月27日7月13日7月29日8月14日8月30日9月15日10月1日10月17日11月2日11月18日12月4日12月20日2015年2016年2017年2018年2019年05000100001500020000沪胶主力收盘价丁二烯丁苯橡胶顺丁橡胶 观点：供应端：当前国内外主产区处于供应旺季，随着产区天气逐渐好转，同时加工厂加工利润尚可，再加上泰马印三国限制出口政策陆续到期结束且并无延期打算的情况下，供应端表现充裕。需求端：轮胎开工率环比小幅走高，但是国庆临近，受“阅兵蓝”环保因素影响，部分厂家或将减停产，届时轮胎开工率将呈下滑趋势。汽车产销同比延续负增