2019年8月房企销售数据点评：主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 2019年8月房企销售数据点评 推荐（维持） 主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显  事项 8月31日，克而瑞发布19年8月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额610亿元，融创、恒大分别实现单月销售额503亿元、480亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期394亿升至480亿。8月单月销售过百亿房企为26家，较去年同期多增6家。  点评  8月主流房企销售额同比+22%、较上月+7pct，主流房企销售增速再扩大 8月主流50家房企单月销售金额7,355亿元，环比+9%，同比+22%、较前值上升7pct；销售面积为5,600万方，环比+18%，同比+32%、较前值上升17pct，大幅高于同期45城成交面积同比-8%的表现。1-8月主流50家房企累计销售金额55,507亿元，同比+12%、较前值上升1pct；累计销售面积为40,638万方，同比+12%、较前值上升3pct，表现好于同期45城1-8月销售面积同比+9%。受8月基数走低以及融资收紧下房企加速推盘促回款综合影响，主流50家房企销售继续保持稳增，并连续2个月涨幅扩大，尤其头部10家房企继续同比+20%增长实属不易，表明行业销售集中度继续提升，并在目前资金收紧环境下有望加速提升；此外，考虑到9-11月基数继续走低以及当前低库存下市场稳定性较强，主流房企销售同比或将继续表现不错。  单月销售碧桂园排名第一，融创、恒大居二三，二梯队蓝筹表现最为亮眼 从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，融创、恒大分别位列二三。其中，碧桂园610亿元（YOY+40%）、融创503亿元（YOY+25%）、恒大480亿元（YOY+19%）、万科451亿元（YOY+18%，网签口径）、绿地300亿元（YOY-6%）、保利298亿元（YOY+8%）、新城248亿元（YOY+5%）、金科186亿元（YOY+88%）、招蛇181亿元（YOY+36%）、阳光城170亿元（YOY+43%）、金地164亿元（YOY+46%，网签口径）、金茂155亿元（YOY+109%）、中南154亿元（YOY+20%）、旭辉138亿元（YOY+6%）、富力111亿元（YOY+16%）、蓝光82亿元（YOY-14%）、华发59亿元（YOY+12%）等。伴随基数走低，8月头部房企涨幅继续扩大，特别是碧桂园以及排名11-20区间的二梯队蓝筹如阳光城、金地、金茂、绿城、金科、正荣均有同比超40%以上增长。  累计销售碧桂园、万科、恒大保持前三，二梯队销售持续高增、市占率提升 从累计销售来看，碧桂园继续蝉联第一，万科、恒大位列二三。其中，碧桂园5,095亿元（YOY+1%）、万科4,273亿元（YOY+10%，网签口径）、恒大3,703亿元（YOY-4%）、保利3,095亿元（YOY+16%）、融创3,056亿元（YOY+15%）、绿地2,237亿元（YOY+2%）、新城1,717亿元（YOY+25%）、招蛇1,386亿元（YOY+34%）、阳光城1,230亿元（YOY+34%）、旭辉1,167亿元（YOY+27%）、金地1,168亿元（YOY+33%，网签口径）、中南1,113亿元（YOY+21%）、金茂1,082亿元（YOY+25%）、金科1,017亿元（YOY+28%）、富力871亿元（YOY+3%）、蓝光657亿元（YOY+7%）、华发545亿元（YOY+63%）等。1-8月二梯队蓝筹继续保持高增，比如一二线及城市群布局房企招蛇、金地、阳光城、世茂、龙光、华发等都有同比超30%以上增长。  投资建议：主流房企销售增速扩大，集中度提升趋势明显，维持“推荐” 我们认为近期宏观经济下行压力大，同时近期房地产行业基本面略有走弱，并预计投资逐步放缓、销量二次探底，政策面和资金面却已于18Q3见底，并全球流动性宽松预期升温，而估值仍处于低位，2019PE仅4-9倍，NAV折价20-80%，此外，主流房企销售保持稳定，集中度继续提升，中报普遍业绩大幅高增，并股息国债利差创新高，板块吸引力大幅提升。我们维持开发板块推荐评级，推荐：1）低估值、高股息龙头：保利地产、金地集团、万科A、融创中国、绿地控股、招商蛇口；2）二线成长蓝筹：中南建设、阳光城、旭辉控股、金科股份、华夏幸福、荣盛发展、蓝光发展；3）商业地产：大悦城；4）国企改革：首开股份。此外，维持物管板块推荐评级，维持推荐：中航善达，并建议关注：碧桂园服务、永升生活服务等。  风险提示：房地产调控政策超预期收紧以及行业融资政策超预期收紧 证券分析师：袁豪 电话：021-20572536 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 执业编号：S0360516120001 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 131 3.56 总市值(亿元) 21,058.93 3.5 流通市值(亿元) 18,935.6 4.31 % 1M 6M 12M 绝对表现 -8.14 -7.41 8.08 相对表现 -6.07 -10.45 -5.02 《房地产行业周报：投资下行趋势明确，央行推降息新招LPR》 2019-08-18 《房地产小周期延长的延伸研究：供给端调控，小周期延长，弱波动+强分化新格局》 2019-08-20 《房地产行业周报：宏观行业松紧对冲，房企拿地显现分化》 2019-08-25 -15%2%18%35%18/0918/1119/0119/0319/0519/072018-09-03～2019-08-31沪深300房地产相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 房地产 2019年9月1日 2019年8月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表目录 图表1、2019年8月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） ................................................................... 3 图表2、50家主流房企月度销售金额及同比 ......................................................................................................................... 4 图表3、50家主流房企月度销售面积及同比 ......................................................................................................................... 4 图表4、全国销售额、50家主流房企销售金额同比 ............................................................................................................. 4 图表5、45城销售面积、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................ 4 图表6、10家、20家、50家主流房企销售金额同比 ........................................................................................................... 5 图表7、10家、20家、50家主流房企销售面积同比 ........................................................................................................... 5 图表8、2011-2019M7龙头房企年度销售金额集中度 .......................................................................................................... 5 图表9、2011-2019M7龙头房企年度销售面积集中度 .......................................................................................................... 5 图表10、2011-2019M7龙头房企月度销售金额集中度 ........................................................................................................ 6 图表11、2011-2019M7龙头房企月度销售面积集中度 ........................................................................................................ 6 图表12、2016-2019万科月度销售金额 .................................................................................................................................. 7 图表13、2016-2019保利地产月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表14、2016-2019招商蛇口月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表15、2016-2019金地集团月度销售金额 .......................................................................................................................... 7 图表16、2016-2019新城控股月度销售金额 .......................................................................................................................... 8 2019年8月房企销售数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表1、2019年8月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序） 资料来源：克而瑞，华创证券 公司18年1-8月销售金额18年8月单月销售金额19年1-8月销售金额19年8月单月销售金额1-8月累计销售金额同比8月单月销售金额同比18年1-8月销售面积18年8月单月销售面积19年1-8月销售面积19年