http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年09月09日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<三大航空公司各买35架ARJ21，中俄共研重型直升机合同已签>> 2019-09-02 <<中报反应航空产业链维持高景气度，美试射巡航导弹并研制新导弹拦截器>> 2019-08-26 <<中报反应航空产业链维持高景气度，美试射巡航导弹并研制新导弹拦截器>> 2019-08-26 中俄卫星导航将实现兼容，北斗系统建设将全面完成 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.06 1.29 39 32 航发动力 0.56 0.67 42 35 景嘉微 0.66 0.87 66 49 和而泰 0.38 0.52 24 17 中航电子 0.34 0.40 44 38 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅5.06%，位列29个一级板块涨跌幅第9位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均上涨，涨跌幅分别为5.06%、4.42%、5.24%、5.56%、4.79%。  北斗系统建设将全面完成：据中国卫星导航系统管理办公室副主任杨军4日在沪召开的第八届航天技术创新国际会议上介绍，从2017年底开始，北斗三号系统建设进入了超高密度发射。目前，北斗系统正式向全球提供RNSS服务，在轨卫星共39颗。今年还将再发射5-7颗，明年再发射2-4颗卫星后，北斗全球系统建设将全面完成。北斗卫星导航系统是全球四大卫星导航核心供应商之一。据统计，2018年国内卫星导航产业产值已超过3000亿元。预计至明年，我国卫星导航产业的规模将超过4000亿元，北斗将拉动超过3000亿元规模的市场份额。  中俄卫星导航将实现兼容：中国卫星导航系统管理办公室31日消息称，中俄卫星导航重大战略合作项目委员会第六次会议在俄罗斯喀山举行。会议期间，双方确认，《中华人民共和国政府和俄罗斯联邦政府关于和平使用北斗和格洛纳斯全球卫星导航系统的合作协定》即将生效。据悉，会议审议了兼容与互操作、增强系统与建站、监测评估、联合应用四个工作组的工作报告。  投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -20%0%20%40%18-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-08国防军工(中信)沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 11 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 13 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................. 11 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 12 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 13 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2,999.60点，上涨113.36点，涨跌幅3.93%；沪深300指数报收3,948.51点，上涨148.92点，涨跌幅3.92%；中信国防军工指数涨跌幅5.06%，位列29个一级板块涨跌幅第9位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年9月6日，沪深300指数上涨19.29%；上证综指指数下跌3.35%；中信军工指数下跌幅度为16.89%；创业板指下跌幅度为13.75%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均上涨，涨跌幅分别为5.06%、4.42%、5.24%、5.56%、4.79%。目前中信军工一级行业PE在65X左右。 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是中航电测、金信诺和天和防务，涨跌幅分别为28.40%、20.61%、19.48%。涨跌幅最小的三支股票分别为长鹰信质、中航光电和中航高科，涨跌幅分别为-1.32%、-1.43%和-4.62%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 300114.SZ 中航电测 28.40 002935.SZ 天奥电子 0.88 300252.SZ 金信诺 20.61 600482.SH 中国动力 0.28 300397.SZ 天和防务 19.48 600501.SH 航天晨光 0.21 300447.SZ 全信股份 17.01 601989.SH 中国重工 0.16 600677.SH 航天通信 16.20 300065.SZ 海兰信 0.00 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 300581.SZ 晨曦航空 16.14 600391.SH 航发科技 -0.16 000547.SZ 航天发展 15.31 000687.SZ 华讯方舟 -0.88 300719.SZ 安达维尔 13.11 002664.SZ 长鹰信质 -1.32 600760.SH 中航沈飞 12.77 002179.SZ 中航光电 -1.43 002214.SZ 大立科技 12.24 600862.SH 中航高科 -4.62 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻  科技部推进人工智能基础设施建设 强化创新发展条件 科技部印发《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》，其中提到，推进人工智能基础设施建设，强化人工智能创新发展的条件支撑。加强网络基础设施、大数据基础设施、计算基础设施建设，提升传统基础设施的智能化水平，形成支撑新一代人工智能广泛应用的基础设施体系。建设人工智能研发基地和开放创新平台，推动公共数据安全有序开放，强化人工智能研发创新的基础条件支撑。到2023年，布局建设20个左右试验区，创新一批切实有效的政策工具，形成一批人工智能与经济社会发展深度融合的典型模式，积累一批可复制可推广的经验做法，打造一批具有重大引领带动作用的人工智能创新高地。  中国展团重装亮相莫斯科航展 8月27日至9月1日，第十四届莫斯科国际航空航天展览会(简称莫斯科航展)在俄罗斯莫斯科州茹科夫斯基市举行。航展期间，33个国家的800多家航空航天企业、科研单位集中展示数千项新产品、研发成果和设计方案，吸引近60万人次前来参观。中国受邀成为莫斯科航展首次设立的主宾国，重装亮相本次航展。这也是莫斯科航展历史上中国参展企业最多、展出面积最大的一届。在俄方为中方单独设置的主宾国展厅中，各国参观者领略中国航空航天业的诸多新成果。中国参展方对加强国际合作充满信心，俄罗斯业界人士对拓展俄中合作领域满怀期待。  AP1000全球首堆即将用上“中国芯” 8月30日，国产首批AP1000核燃料组件在中核北方核燃料元件有限公司启运前往中核集团三门核电站，AP1000全球首堆即将用上“中国芯”。这是三代核电AP1000核电燃料组件国产化的重大里程碑，也是实现AP1000核燃料组件国产化战略目标的重要标志，意味着AP1000核燃料组件制造成功实现了国产化和产业规模化，具备持续向国内核电站提供稳定供货的基础。至此，中核集团具备了世界上主要类型核燃料元件组件批量化制造的能力。  三大航引进ARJ21-700飞机 8月30日，中国国际航空股份有限公司 、中国东方航空股份有限公司、中国南方航空股份有限公司分别与中国商用飞机有限责任公司签署飞机购买合同。三家航空公司计划各引进35架ARJ21-700飞机，本次签约订单共计105架。至此，中国商飞公司共收