国防军工周报：中国国防费合理适度增长，我国今年将发射8-10颗北斗导航卫星

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年03月10日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<初教6获准进入民用航空市场，民航局拓展通航公司机型选择范围>> 2019-03-04 <<中俄将签署重型直升机制造合同计划生产200架，澳大利亚三百多亿美元买潜艇——国防军工行业周报>> 2019-02-25 <<C919将加速生产，韩承担驻韩美军经费首次突破万亿美元>> 2019-02-18 中国国防费合理适度增长，我国今年将发射8-10颗北斗导航卫星 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中直股份 0.90 1.09 50 41 中航光电 1.22 1.52 33 27 航发动力 0.54 0.64 46 39 中航沈飞 0.60 0.72 55 45 航天电器 0.87 1.07 31 25 资料来源：长城证券研究所 ◼ 行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅0.24%，位列29个一级板块涨跌幅第17位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航天军工上涨，航空军工、其他军工均下跌，涨跌幅分别为1.73%、0.94%、-0.19%、-0.20%。 ◼ 中国国防费合理适度增长：根据提交十三届全国人大二次会议审议的2019年中央和地方预算草案报告，2019年中央一般公共预算支出安排中，国防支出11898.76亿元，增长7.5％，增幅比2018年降低。十三届全国人大代表、军事科学院原副院长何雷表示：“中国一贯注重控制国防费规模，在国家综合国力、安全环境和全球战略形势深刻变化的大背景下，中国国防费增长是合理适度的。相对于世界其他主要大国，中国国防费无论是占GDP、国家财政支出的比重，还是国民人均和军人人均数额，都是比较低的。” ◼ 我国今年将发射8-10颗北斗导航卫星：北斗卫星导航系统今年将继续高密度全球组网，计划发射8-10颗北斗导航卫星，完成所有MEO卫星发射，进一步完善全球系统星座布局，全面提升系统服务性能和用户体验。据介绍，自2018年底北斗三号工程建成基本系统、开通全球服务以来，北斗系统运行平稳，经全球范围测试评估，在全球区域定位精度优于10米，在亚太区域定位精度优于5米，满足指标要求。 ◼ 投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、振芯科技。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。 ◼ 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -20%-10%0%10%20%30%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 图5：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 图6：2015 – 2018全军武器装备采购网采购需求汇总 .......................................................... 6 图7：国防军工行业2018年年报披露时间表（3月） ........................................................ 11 图8：国防军工行业2018年年报披露时间表（4月） ........................................................ 11 表1：军工行业部分个股表现 ................................................................................................... 8 表2：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................. 10 表3：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 10 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2,969.86点，下跌24.14点，涨跌幅-0.81%；沪深300指数报收3,657.58点，下跌92.14点，涨跌幅-2.46%；中信国防军工指数涨跌幅6.35%，位列29个一级板块涨跌幅第17位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年3月10日，沪深300指数上涨10.50%；上证综指指数下跌4.31%；中信军工指数较下跌幅度为24.82%；创业板指下跌幅度为15.68%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中，兵器兵装、航天军工上涨，航空军工、其他军工均下跌，涨跌幅分别为1.73%、0.94%、-0.19%、-0.20%。 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%计算机农林牧渔通信电子元器件综合传媒轻工制造机械纺织服装有色金属电力及公用事业电力设备商贸零售医药基础化工汽车国防军工房地产家电建筑钢铁建材交通运输非银行金融石油石化煤炭餐饮旅游食品饮料银行-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 目前中信军工一级行业PE在67X左右，虽然相较其他行业估值较高，但是已经回到了本行业的历史估值底部区间。 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨幅前三的分别是景嘉微、振芯科技与天和防务，涨幅分别为23.61%、19.95%、17.72%。涨幅最小的三支股票分别为航天通信、航新科技、中国动力，涨幅分别为-6.33%、-5.53%、-5.05%。 图5：军工行业涨跌幅榜前十 涨幅前十 涨幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 300474.SZ 景嘉微 23.61 600677.SH 航天通信 -6.33 300101.SZ 振芯科技 19.95 300424.SZ 航新科技 -5.53 300397.SZ 天和防务 17.72 600482.SH 中国动力 -5.05 -3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工050100150200250 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 002338.SZ 奥普光电 14.60 600862.SH 中航高科 -4.74 000697.SZ 炼石航空 12.12 600760.SH 中航沈飞 -4.61 600501.SH 航天晨光 10.31 600038.SH 中直股份 -4.37 002413.SZ 雷科防务 10.09 601989.SH 中国重工 -4.32 002214.SZ 大立科技 10.00 600855.SH 航天长峰 -4.18 000687.SZ 华讯方舟 9.49 300581.SZ 晨曦航空 -3.25 300045.SZ 华力创通 7.89 002013.SZ 中航机电 -2.90 资料来源：wind，长城证券研究所 全军武器装备采购信息网：2018年武器装备采购数量在前8个月与2017年同比基本持平，5至7月略低于同比。自2018年9月开始，武器装备数量出现迅速上涨，11、12两个月的采购数量超过2017年同期3倍，可以看到订单恢复在18年底已经开始启动。 图6：2015 – 2018全军武器装备采购网采购需求汇总 资料来源：全军武器装备采购网，长城证券研究所 2. 军工行业要闻 ◼ 韩军专用通信卫星或于今年11月在美国发射（中新网） 3月7日电，据韩国国际广播电台(KBS)报道，美国军火商洛克希德·马丁公司曾向韩国承诺，如果韩国收购F-35A战斗机，将向韩军提供一颗专用通信卫星。洛克希德·马丁公司或在今年11月履行该承诺。 ◼ 捷龙一号火箭将于今年上半年首飞（航天科技网站） 近日，中国航天科技集团有限公司一院传出消息：今年上半年，专门用于商业航天发射的火箭型号——“捷龙一号”将首飞。该型火箭是一院研制的“龙系列”商业火箭家族首个成员。捷龙一号火箭为四级固体发动机串联的总体构型，总长19.5米，箭体直径1.2米，起飞重量约23.1吨，700公里太阳同步轨道运载能力不低于150公斤