敬请阅读最后一页免责声明 1 2017年11月07日 通信行业周报 证券研究报告/行业研究报告 北斗三号卫星成功发射， 我国卫星导航产业发展有望再提速 强于大市  本周行业观点： 北斗三号卫星成功发射，我国卫星导航产业发展有望再提速。近日，我国在西昌成功发射两颗北斗三号卫星，标志着北斗导航全球组网建设已正式启动。根据北斗导航“三步走”发展战略，北斗三号系统是我国全球导航系统建设的最后一步，按计划：2018年，我国将向“一带一路”沿线及周边国家提供服务；2020年前后，将完成35颗卫星发射组网并为全球用户提供服务。随着北斗全球组网建设的启动，我国卫星导航产业发展有望再提速，我们持续看好产业未来发展，观点如下：1）我国卫星导航产业市场空间巨大。近年我国卫星导航产业发展迅猛，产业规模已从2006年的127亿元增长到2016年的2118亿元，十年增长超16倍。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》（以下简称“《规划》”）：到2020年，我国卫星导航产业规模要发展到4000亿元以上，市场空间巨大。据测算，未来四年我国卫星导航产业规模年均复合增速将有望达17%，产业景气度有望持续提升。2）强军目标有望助力北斗军用市场实现长期繁荣。卫星导航系统技术现已成为众多高精尖武器装备（导弹、无人机等）中不可或缺的支撑技术，基于国家安全，以北斗技术作为底层开发的军品将是军队采购的首选，而这将对国内北斗军用市场形成长期利好。近年我国军费持续增长，军费已从2006年的2979.38亿元增长到2016年的9765.84亿元，年均复合增速达12.6%。根据强军目标，我国力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把军队全面建成世界一流军队，这也将大概率保证我国军费实现长期增长。随着强军战略的不断推进，军队将不断加大对基于北斗技术的高精尖武器装备的采购力度，而这也将有望助力北斗军用市场实现长期繁荣。3）北斗全球系统的逐步建成有望推动北斗民用市场快速发展。国内市场，根据《规划》：到2020年，北斗及其兼容产品对国内应用市场的贡献率要达到60%，重要应用领域达到80%以上。随着北斗系统的不断完善和应用推广，其民用市场空间有望逐步放大，有望带动北斗芯片、终端等产品实现放量降价，以推动北斗产业发展驶入良性循环，进一步加快民用市场的发展速度。海外市场，由于目前我国正运营的北斗二号系统仅覆盖亚太地区，与美国GPS还存在代差，导致北斗导航与GPS在全球民用市场竞争上处于劣势。但到2020年左右，我国北斗全球导航系统将全面建成，届时我国北斗导航在技术性能将能与GPS相媲美，而这也将有望为我国卫星导航产业打开海外增量市场空间。4）建议关注北斗导航领域相关上市公司：合众思壮、振芯科技。  上周市场回顾： 上周通信行业（申万）涨幅为-1.47%，跑输沪深300（-0.73%），跑赢创业板指（-3.34%），在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为中通国脉、立昂技术、中兴通讯、汇源通信、亨通光电，跌幅前五的个股为中富通、茂业通信、大富科技、武汉凡谷、平治信息。  行业新闻动态： IDC调研：阿里云占中国市场近五成份额；中国电信启动2018年室外光缆集采：规模5000万芯公里。  行业公司重点公告： 共进股份：收购北京华环电子股份有限公司42.56%股权；超讯通信、华讯方舟、中富通、茂业通信: 新易盛、网宿科技：股东计划减持公司股份。  风险提示：政策落实低于预期，行业竞争加剧，需求放缓。 行业指数相对表现 资料来源：贝格数据（截至2017年11月03日） 指数名称 周涨跌幅 年涨跌幅 通信 -1.47% 0.14% 上证综指 -1.32% 8.64% 深证成指 -2.00% 10.20% 沪深300 -0.73% 20.62% 中小板指 -0.82% 19.84% 创业板指 -3.34% -6.58% 资料来源：Wind（截至2017年11月03日） 分析师 杨文为 执业证书编号：S1330517030001 电话：028-86199307 邮箱：yangww@hxzb.cn -20%-10%0%10%20%30%16-1117-0217-0517-0817-11通信 沪深300 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/通信行业研究报告 本周行业观点 北斗三号卫星成功发射，我国卫星导航产业发展有望再提速。近日，我国在西昌成功发射两颗北斗三号卫星，标志着北斗导航全球组网建设已正式启动。根据北斗导航“三步走”发展战略，北斗三号系统是我国全球导航系统建设的最后一步，按计划：2018年，我国将向“一带一路”沿线及周边国家提供服务；2020年前后，将完成35颗卫星发射组网并为全球用户提供服务。随着北斗全球组网建设的启动，我国卫星导航产业发展有望再提速，我们持续看好产业未来发展，观点如下：1）我国卫星导航产业市场空间巨大。近年我国卫星导航产业发展迅猛，产业规模已从2006年的127亿元增长到2016年的2118亿元，十年增长超16倍。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》（以下简称“《规划》”）：到2020年，我国卫星导航产业规模要发展到4000亿元以上，市场空间巨大。据测算，未来四年我国卫星导航产业规模年均复合增速将有望达17%，产业景气度有望持续提升。2）强军目标有望助力北斗军用市场实现长期繁荣。卫星导航系统技术现已成为众多高精尖武器装备（导弹、无人机等）中不可或缺的支撑技术，基于国家安全，以北斗技术作为底层开发的军品将是军队采购的首选，而这将对国内北斗军用市场形成长期利好。近年我国军费持续增长，军费已从2006年的2979.38亿元增长到2016年的9765.84亿元，年均复合增速达12.6%。根据强军目标，我国力争到2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶把军队全面建成世界一流军队，这也将大概率保证我国军费实现长期增长。随着强军战略的不断推进，军队将不断加大对基于北斗技术的高精尖武器装备的采购力度，而这也将有望助力北斗军用市场实现长期繁荣。3）北斗全球系统的逐步建成有望推动北斗民用市场快速发展。国内市场，根据《规划》：到2020年，北斗及其兼容产品对国内应用市场的贡献率要达到60%，重要应用领域达到80%以上。随着北斗系统的不断完善和应用推广，其民用市场空间有望逐步放大，有望带动北斗芯片、终端等产品实现放量降价，以推动北斗产业发展驶入良性循环，进一步加快民用市场的发展速度。海外市场，由于目前我国正运营的北斗二号系统仅覆盖亚太地区，与美国GPS还存在代差，导致北斗导航与GPS在全球民用市场竞争上处于劣势。但到2020年左右，我国北斗全球导航系统将全面建成，届时我国北斗导航在技术性能将能与GPS相媲美，而这也将有望为我国卫星导航产业打开海外增量市场空间。4）建议关注北斗导航领域相关上市公司：合众思壮、振芯科技。 上周市场回顾 行业涨跌幅 上周通信行业（申万）涨幅为-1.47%，跑输沪深300（-0.73%），跑赢创业板指（-3.34%），在行业涨幅排行榜中排名居中。 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/通信行业研究报告 图表 1：上周通信行业与各行业（申万）及主要指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 行业个股涨跌幅 上周行业内涨幅前五的个股为中通国脉（20.53%）、立昂技术（19.25%）、中兴通讯（8.88%）、汇源通信（6.83%）、亨通光电（5.70%），跌幅前五的个股为中富通（-23.36%）、茂业通信（-18.54%）、大富科技（-18.44%）、武汉凡谷（-18.00%）、平治信息（-15.31%）。其中，中富通股东计划减持公司股份；茂业通信股东计划减持公司股份；大富科技终止重大资产重组。 图表 2：上周行业涨幅前十公司 图表 3：上周行业跌幅前十公司 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 -6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%电子 农林牧渔 沪深300 中小板指 非银金融 食品饮料 休闲服务 交通运输 上证综指 医药生物 通信 房地产 银行 计算机 深证成指 电气设备 机械设备 建筑装饰 家用电器 公用事业 有色金属 综合 轻工制造 采掘 钢铁 创业板指 纺织服装 化工 商业贸易 传媒 汽车 国防军工 建筑材料 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00% 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/通信行业研究报告 图表 4：通信行业2017年三季报（截至2017.10.31） 证券代码 名称 公告日期 营业总收入(万元) 增长率(%) 归母净利润(万元) 增长率(%) 000070.SZ 特发信息 2017-10-31 375,451.86 15.22 17,183.99 38.05 002335.SZ 科华恒盛 2017-10-31 148,302.40 28.91 35,151.26 253.41 002416.SZ 爱施德 2017-10-31 3,907,313.35 13.73 26,794.15 90.32 300134.SZ 大富科技 2017-10-31 130,566.07 -23.82 -36,645.54 -866.28 600130.SH 波导股份 2017-10-31 121,968.46 -49.92 -7,259.47 -434.04 600289.SH 亿阳信通 2017-10-31 86,803.53 5.10 -6,124.09 -408.99 600345.SH 长江通信 2017-10-31 19,522.88 -50.83 19,714.08 277.92 600355.SH 精伦电子 2017-10-31 24,782.61 -7.35 -1,118.25 -501.33 600485.SH 信威集团 2017-10-31 232,675.15 -17.71 43,041.85 -69.72 600680.SH *ST上普 2017-10-31 32,654.99 -36.11 -17,794.64 -360.78 600728.SH 佳都科技 2017-10-31 237,862.11 57.19 5,352.03 4,877.07 600775.SH 南京熊猫 2017-10-31 286,312.44 14.90 5,119.07 -35.30 600804.SH 鹏博士 2017-10-31 630,474.13 -4.91 60,592.59 -0.14 603322.