计算机行业动态分析：UWB是新一代iPhone的重要创新

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 UWB是新一代iPhone的重要创新  iPhone 11全系配备UWB技术，有望推动UWB技术普及。2019年9月11日，苹果发布iPhone 11，UWB（Ultra Wideband，超宽带）技术成为其关键创新功能，备受市场瞩目。利用UWB技术，iPhone能够作为一个控制中心更好的与苹果其他的设备相连接。iPhone历来是新技术的风向标，我们认为，苹果如果+大规模推广UWB技术及其生态，将显著降低UWB技术的使用成本。  除了苹果，三星也有望在未来搭载UWB技术。2019年8月1日，由恩智浦、三星、博世、索尼等公司组建了FiRa联盟，旨在利用超宽带（UWB）技术推动用户无缝体验，旨在发展UWB生态系统，UWB今后有望像蓝牙、GPS一样成为标配。  UWB技术应用空间广阔。根据market&market的调查数据显示，未来五年全球室内定位市场复合增长率将达到42.0％，市场规模预计从2017年的71.1亿美元扩大到2022年的409.9亿美元。目前UWB的功能主要包括自动访问控制、位臵定位服务以及设备连接服务，应用场景主要包括AR/VR、监狱、工厂、停车、精准营销、医院、V2X等。  投资建议：UWB技术具有高速率、抗干扰、低功耗等诸多优点， iPhone11有望成为UWB技术全面推广的催化剂。A股计算机公司中，建议重点关注浩云科技和中海达。浩云科技持有润安科技45.9%的股权，润安科技在UWB领域主要从事基站、标签以及行业解决方案，面向政法、交通、军队、医疗、能源等行业。中海达全资子公司郑州联睿电子科技有限公司提供UWB完整解决方案，行业应用领域包括仓储物流、司法监狱、智慧城市等。  风险提示：UWB技术落地不及预期，行业竞争加剧。 Table_Tit le 2019年09月15日 计算机 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 300448 浩云科技 21.00 买入-A 300177 中海达 18.00 买入-A Table_Char t 行业表现 数据来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.00 -8.18 -35.48 绝对收益 7.53 0.51 -12.95 胡又文 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050001 huyw@essence.com.cn 021-35082010 曹佩 分析师 SAC执业证书编号：S1450517110001 caopei@essence.com.cn 相关报告 网信办发布《网络生态治理规定》，网络信息内容治理迎来大机遇 2019-09-10 IT国产化三大主力军梳理 2019-09-08 金融科技发展规划正式发布，科技赋能加速推进 2019-09-06 计算机板块中报总结：自主可控与内需行业表现突出，现金流水平提升 2019-09-02 网络安全公司中报收入增速普遍提升，行业景气度上行 2019-09-01 -16%-8%0%8%16%24%32%201 8-09201 9-01201 9-05计算机 沪深300 22501570/36139/20190916 09:25 行业动态分析/计算机 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 苹果新一代iPhone全系配备UWB，产业影响深远 UWB是一种性能更好的技术，主要用于测距和定位。UWB（Ultra Wide Band technology，超宽带技术）是一种基于无线电波的技术，常用于短距离高速率传输，具有低功耗、高安全性的特点。UWB技术的出发点是IEEE 802.15.4a / 4z，它定义了低数据速率无线连接和增强测距的基本特性。与WiFi和Bluetooth技术相比，UWB能够实现更高的定位精度，但是需要更多的设备配合。 图1：UWB具有精度高的特点 数据来源：互联网，安信证券研究中心 iPhone 11全系配备UWB技术，有望推动UWB技术普及。2019年9月11日，苹果发布iPhone 11，UWB（Ultra Wideband，超宽带）技术成为其关键创新功能，备受市场瞩目。利用UWB技术，iPhone能够作为一个控制中心更好地与苹果其他的设备相连接。iPhone历来是新技术的风向标，我们认为，苹果如果+大规模推广UWB技术及其生态，将显著降低UWB技术的使用成本。 图2：新一代iPhone全系配备UWB技术 数据来源：苹果中国官网，安信证券研究中心 除了苹果，三星也有望在未来搭载UWB技术。2019年8月1日，由恩智浦、三星、博世、22501570/36139/20190916 09:25 行业动态分析/计算机 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 索尼等公司组建了FiRa联盟，旨在利用超宽带（UWB）技术推动用户无缝体验，旨在发展UWB生态系统，UWB今后有望像蓝牙、GPS一样成为标配。 2. UWB如何工作 UWB技术需要芯片支持。首先，UWB需要芯片辅助定位，承载设备可能是手环、手表、手机等各类终端。UWB通过超宽带技术可适用于距离较短且需要更高速传输的地方，通过使用大带宽信道（500MHz）发送短脉冲信号（纳秒级），信号在设备之间执行飞行时间（ToF，Time of Flight）测量来完成测距，通过测量收发器分组的往返时间来计算ToF。由于UWB的定位过程是在瞬间完成，所以移动设备的轨迹能够实时准确地测量出来。 图3：UWB定位技术原理 图4：UWB测距技术原理 数据来源：互联网，安信证券研究中心 数据来源：FIRA，安信证券研究中心 3. UWB应用场景和市场空间测算 UWB技术首先由美国军方应用，2000年之后逐渐开始应用于民用市场。UWB具有抗干扰性能强、传输速率高、消耗电能小、发送功率小以及高安全性等诸多优势，目前UWB的功能主要包括自动访问控制、位臵定位服务以及设备连接服务，应用场景主要包括AR/VR、监狱、工厂、停车、精准营销、医院、V2X等。 根据market&market的调查数据显示，未来五年全球室内定位市场复合增长率将达到42.0％，市场规模预计从2017年的71.1亿美元扩大到2022年的409.9亿美元。 图5：UWB技术主要应用场景 22501570/36139/20190916 09:25 行业动态分析/计算机 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 数据来源：FIRA，安信证券研究中心 图6：UWB全球市场规模（亿美元） 资料来源：market&market，安信证券研究中心 4. 投资建议 浩云科技持有润安科技45.9%的股权，润安科技在UWB领域主要从事基站、标签以及行业解决方案，面向政法、交通、军队、医疗、能源等行业。2018年润安科技营业收入1.33亿元，净利润0.22亿元。 中海达全资子公司郑州联睿电子科技有限公司提供UWB完整解决方案，行业应用领域包括仓储物流、司法监狱、智慧城市等。2018年联睿电子营业收入1042万元，净利润98万元。 5. 风险提示 UWB技术落地不及预期，行业竞争加剧。 0501001502002503003504004502017E2018E2019E2020E2021E2022E22501570/36139/20190916 09:25 行业动态分析/计算机 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 胡又文、曹佩声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 22501570/36139/20190916 09:25 行业动态分析/计算机 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人