请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 食品饮料 报告原因：定期报告 行业周报 （20190902-20190908） 维持评级 行业基本面延续，建议关注白酒中秋旺季行情 看好 2019年9月8日 行业研究/定期报告 食品饮料行业近一年市场表现  核心观点 本周市场风格切换，其中食品饮料行业下跌0.24%，跑输沪深300指数4.16个百分点，但是从白酒2019上半年的营收数据来看，超过百亿的有茅台、五粮液、洋河三家，五十亿到百亿之间的有泸州老窖、牛栏山、山西汾酒、古井四家，在营业收入增幅方面，有三家酒企呈现出负增长，其余酒企呈现出稳步增长态势，并且大部分酒企的净利润增幅位居20%-40%的稳定增长区，这表明大部分酒企已从高速发展转向高质量发展之路。另外申万调味品板块2019上半年实现营业总收入174.30亿元，同比增长14.64%，归母净利润37.88亿元，同比增长26.15%，仍保持稳健增长。因此，随着旺季的到来，考虑到业绩增长的持续性和外资的偏好，建议继续关注业绩稳健增长的白酒和调味品行业。  行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨 3.92%，收于3948.51点，其中食品饮料行业下跌0.24%，跑输沪深300指数4.16个百分点，在28个申万一级子行业中排名第27。细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨4.17%，其次是葡萄酒（2.13%）、乳品（2.04%）；啤酒跌幅最大，下跌3.01%，其次是调味发酵品（-1.85%）、白酒（-0.67%）。个股方面，贝因美（10.08%）、酒鬼酒（6.78%）、惠发股份（6.77%）、爱普股份（6.77%）、麦趣尔（6.47%）有领涨表现。  本周行业要闻及重要公告 (1) Wind资讯报道，2019年9月6日，五粮液集团（股份）公司召开干部大会，宣布曾从钦任五粮液集团公司党委副书记、董事、总经理，五粮液股份公司党委副书记、董事候选人、董事长人选。公告显示，因64岁达到退休年龄，刘中国即将卸任公司第五届董事会董事、董事长职务；（2）酒说报道，近日，山西杏花村汾酒销售有限公司在近日下发了《关于调整玻汾系列产品价格体系的通知》。通知主要内容显示：9月1日和11月1日，分两次对河南省区的53°玻汾、42°玻瓶汾酒等不同规格、不同度数、不同包装的9款产品进行价格调整。此次价格调整囊括了整个渠道环节，包括开票价、供烟酒店指导价、烟酒店建议成交价和终端标牌价的调整。  投资建议 在白酒方面，继续看好白酒板块，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；大众消 相关报告： 【山证食品】食品饮料行业周报（20190826-20190901）：业绩依然向好，白酒股持续飘香 分析师： 曹玲燕 执业证书编号: S0760511010002 邮箱： caolingyan@sxzq.com 研究助理： 和芳芳：hefangfang@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 费品方面，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、绝味食品。 风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业走势回顾 .................................................................... 3 2 行业重点数据跟踪 ................................................................ 5 3.本周行业要闻及重点公告 .......................................................... 7 4.一周重要事项提醒 ................................................................ 9 5.投资建议 ....................................................................... 10 图表目录 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） ..................................... 4 图2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） ........................................... 4 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） ......................................... 5 图4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末） ........................................ 5 图5：飞天茅台（53度）出厂价及一号店价格 ........................................ 6 图6: 五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪 ........................................... 6 图7：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克) ..................................... 6 图8：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比 ............................................. 6 图9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比 （元/公斤） ............................... 7 表1：食品饮料行业个股涨跌幅（%） ................................................... 5 表2：上周食品饮料行业重要资讯 ...................................................... 6 表3 上市公司上周重要公告 ........................................................... 9 表4：一周重要事项提醒 .............................................................. 9 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 1.行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300上涨 3.92%，收于3948.51点，其中食品饮料行业下跌0.24%，跑输沪深300指数4.16个百分点，在28个申万一级子行业中排名第27。 图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 细分领域方面，上周，肉制品涨幅最大，上涨4.17%，其次是葡萄酒（2.13%）、乳品（2.04%）；啤酒跌幅最大，下跌3.01%，其次是调味发酵品（-1.85%）、白酒（-0.67%）。 图1： 食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind、山西证券研究所 (2.00)0.002.004.006.008.0010.0012.00通信 电子 计算机 建筑材料 传媒 非银金融 机械设备 建筑装饰 化工 电气设备 国防军工 采掘 银行 家用电器 沪深300 汽车 钢铁 房地产 综合 交通运输 纺织服装 轻工制造 公用事业 有色金属 医药生物 商业贸易 休闲服务 食品饮料 农林牧渔 4.17 2.13 2.04 1.20 1.18 0.83 0.56 (0.67) (1.85) (3.01) (4.00)(3.00)(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.00 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 个股方面，贝因美（10.08%）、酒鬼酒（6.78%）、惠发股份（6.77%）、爱普股份（6.77%）、麦趣尔（6.47%）有领涨表现。 表1 ：食品饮料行业个股涨跌幅（%） 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 证券简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 所属申万 三级行业 贝因美 5.79 10.08 乳品 香飘飘 32.07 -6.75 软饮料 酒鬼酒 30.88 6.78 白酒 中炬高新 39.84 -5.57 调味发酵品 惠发股份 11.19 6.77 食品综合 元祖股份 20.1 -5.05 食品综合 爱普股份 8.04 6.77 食品综合 黑芝麻 3.56 -4.81 食品综合 麦趣尔 11.35 6.47 食品综合 千禾味业 21.83 -4.46 调味发酵品 煌上煌 13.93 5.77 肉制品 口子窖 63.1 -4.42 白酒 燕塘乳业 23.5 5.57 乳品 广州酒家 32.66 -4.39 食品综合 盐津铺子 29.87 5.29 食品综合 青岛啤酒 50.71 -3.99 啤酒 惠泉啤酒 7.13 5.16 啤酒 燕京啤酒 6.1 -3.79 啤酒 兰州黄河 7.5 5.04 啤酒 古井贡酒 120.55 -3.56 白酒 数据来源：Wind、山西证券研究所 估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为33.11，位于申万一级行业中上游位置。食品饮料子板块中，本周其他酒类（62.82）估值排名第一，调味发酵品（59.12）排名第二，啤酒（43.20）排名第三位；软饮料（16.10）、肉制品（19.67）、葡萄酒（25.68）估值分列最后三位。 图3：申万一级行业市盈率TTM（截止本周末） 图4：食品饮料子板块动态市