食品饮料行业周报：中秋旺季来临 关注白酒与大众品表现

证券研究报告：行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 中秋旺季来临 关注白酒与大众品表现  上周板块及上市公司表现 食品饮料板块上周呈现震荡走低后反弹的V型走势，全周收于9805.01点，下跌0.42%，跑赢上证指数0.34个百分点。一级行业多数收跌，食饮当周排名至第10位。二级子行业跌多涨少，乳品（2.67%）、葡萄酒（1.87%）、啤酒（1.30%）涨幅居前，其他酒类（-3.94%）、食品综合（-3.18%）、白酒（-1.10%）跌幅相对较深。从个股来看，当周个股下跌家数涨跌各半，除加加食品、麦趣尔2家停牌之外，当周有28家收涨,2收平,41家收跌。开源食品投资组合跌幅0.66%，跑输申万食品饮料指数0.24个百分点；全年跌幅3.16%，跑赢申万食品饮料指数11.80个百分点。  行业新闻及动态 ☆婴幼儿奶粉新国标意见稿发布，发生四大变化 ☆海天味业出资两千万成立两家全资子公司 ☆茅台海外市场销售额拟提至10%以上  行业数据追踪 上游产品价格方面，非洲瘟病情影响预期，仔猪价格下跌0.09元至25.81元，生猪价格上涨0.62元至14.10元，猪肉价格上涨1.03元至21.52元。乳品价格整体上涨，牛奶价格持平至11.60元，酸奶价格上涨0.01元至14.37元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.30元至227.98元，国内品牌婴儿奶粉下降0.36元至180.48元，中老年奶粉上涨0.17元至95.30元。小麦价格上涨8.10元至2465.30元/吨；玉米价格上涨16.50元至1799.90元/吨；黄豆价格持平于3656.70元。白砂糖价格上涨0.02元至11.45元/公斤。  投资策略 短期来看，此前食饮整体涨幅较大，短期回调整理预计还未完毕，估值持续得到修复，调整完毕后食饮估值更具吸引力。从基本面来看，8月进入上市公司中报密集披露期，食饮板块业绩整体较为稳定，部分龙头业绩表现亮眼，可关注股价表现。从长期来看，我们对于三四线城市升级加速、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑依然存在。细化到子行业，对乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。  风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险 开源证券证券研究报告 食品饮料周报 上市公司 食品饮料（801120） 2018年09月17日 投资评级：看好 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.0000食品饮料(申万) 上证综指 证券研究报告：行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目录 一、上周板块回顾 .......................................................................... 1 （一）板块及个股表现............................................................................................................1 （二）周策略组合表现............................................................................................................2 二、行业新闻及动态 ........................................................................ 3 三、行业价格追踪 .......................................................................... 4 四、投资策略 .............................................................................. 7 图表目录 图1：食品饮料板块与市场走势 .............................................................. 1 图2：食品饮料子行业走势 .................................................................. 1 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 ...................................................... 1 图4：食品饮料上市公司涨幅前十 ............................................................ 2 图5：食品饮料上市公司跌幅前十 ............................................................ 2 图 6：周策略组合表现 ...................................................................... 2 图7：猪肉及生猪价格 ...................................................................... 4 图8：牛奶价格走势 ........................................................................ 5 图9：奶粉价格走势 ........................................................................ 5 图10：小麦价格走势 ....................................................................... 5 图11：大豆价格走势 ....................................................................... 5 图12：玉米价格走势 ....................................................................... 5 图13：白砂糖价格走势 ..................................................................... 5 图14：主要白酒品类京东价格 ............................................................... 6 图15：主要白酒品类一号店价格 ............................................................. 6 图16：主要黄酒品类京东价格 ............................................................... 6 图17：主要黄酒品类一号店价格 ............................................................. 6 图18：主要葡萄酒品类京东价格 ............................................................. 7 图19：主要葡萄酒品类一号店价格 ........................................................... 7 图20：主要啤酒品类一号店价格 ............................................................. 7 证券研究报告：行业周报 1 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 一、上周板块回顾 （一）板块及个股表现 食品饮料板块上周呈现震荡走低后反弹的V型走势，全周收于9805.01点，下跌0.42%，跑赢上证指数0.34个百分点。一级行业多数收跌，食饮当周排名至第10位。二级子行业跌多涨少，乳品（2.67%）、葡萄酒（1.87%）、啤酒（1.30%）涨幅居前，其他酒类（-3.94%）、食品综合（-3.18%）、白酒（-1.10%）跌幅相对较深。从个股来看，当周个股下跌家数涨跌各半，除加加食品、麦趣尔2家停牌之外，当周有28家收涨,2收平,41家收跌。 图1：食品饮料板块与市场走势 图2：食品饮料子行业走势 数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所 图3：食品饮料板块与其他板块周涨跌幅 数据来源：wind，开源证券研究所 -30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.0000食品饮料(申万) 上证综指 -5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.00002.00003.00004.0000-6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.00001.0000 证券研究报告：行业周报 2 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图4：食品饮料上市公司表现前十 图5：食品饮料上市公司表现后十 数据来源：wind，开源证券研究所 数据来源：wind，开源证券研究所 （二）周策略组合表现 开源食品投资组合跌幅0.66%，跑输申万食品饮料指数0.24个百分点；全年跌幅3.16%，跑赢申万食品饮料指数11.80个百分点。 图 6：周策略组合表现 序号 代码 名称 一周涨跌幅 全年涨跌幅 1 000568.SZ 泸州老窖 0.