[Table_Title] 食品饮料行业周报 中秋白酒供销两旺，建议关注相关个股 2018 年 09 月 17 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 上周食品饮料行业下跌0.64%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-1.17、2.22、1.01、-0.03、0.63、0.39和-2.55个百分点。2018年初至今食品饮料下跌10.52%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。 ◆ 白酒方面，茅台价格坚挺及商务消费崛起将支持本轮白酒周期持续，目前高端次高端白酒行业高速成长，而中低端白酒也出现品牌集中趋势。渠道反馈，中秋高端白酒供销两旺，茅台再度缺货，批价终端价坚挺，分别为1700元和1900元以上，商超售价已过2000元。五粮液批价终端价回升，分别为830元和920元左右，印证了我们此前的观点。此次价格提升预计主因五粮液主动对渠道终端进行指导，禁止经销商低价销售。五粮液上半年发货量过半，下半年需求不减，预计价格将进一步上行，从而提升渠道利润，增强渠道活力。 ◆ 必选消费上，建议关注乳制品及调味品板块。乳制品方面，伊利股份终端动销强劲，旺盛需求致使公司高端产品供不应求。目前新品果果昔已全面铺货，将承接一部分经销商需求。天润乳业受乳制品价格战影响，销售费用率较高，但其产品结构主打常温白奶及低温酸奶，奶源质量也较好，未来将具备一定竞争优势。调味品方面，2018年1-8月份，全国餐饮收入同比增长9.8%，继续保持较高增长。产品升级上，酱油行业继续往鲜酱油倾斜。海天依托自身强势的餐饮渠道，业绩有望继续保持高速增长。中炬高新产品优势显著，餐饮业务起色，在行业竞争中具备较强优势。 【配置建议】 ◆ 投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。 【风险提示】 ◆ 国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：陈博 证书编号：S1160517120001 联系人：沈旸 电话：021-23586480 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《餐饮回暖及产品结构升级助力调味品行业增长》 2018.09.10 《乳品行业集中度提升，建议关注相关龙头》 2018.09.03 《白酒备战双节旺季，建议关注相关个股》 2018.08.27 《基本面高景气，估值优势凸显》 2018.08.20 《白酒景气持续，不宜过度担忧》 2018.08.13 -16.42%-4.14%8.15%20.44%32.73%45.02%9/1511/151/153/155/157/15食品饮料沪深300 [Table_Title1] 行业研究 / 食品饮料 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 正文目录 1.行情回顾 ....................................................... 3 1.1.食品饮料板块上周市场表现 ..................................... 3 1.2.各子行业市场表现 ............................................. 3 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 ......................... 3 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 ............................. 4 1.3.个股市场表现 ................................................. 4 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 ......................................... 4 1.3.2.上周个股涨跌幅 ............................................. 5 1.4.行业估值状况 ................................................. 6 1.4.1.最近五年食品饮料行业市盈率走势 ............................. 6 1.4.2.行业估值最高的个股 ......................................... 6 1.4.3.行业估值最低的个股 ......................................... 7 2.行业动态 ....................................................... 8 2.1.行业资讯 ..................................................... 8 2.2.公司资讯 ..................................................... 9 3.本周观点 ...................................................... 13 3.1.食品饮料行业会议前瞻 ........................................ 13 3.2.行业研判 .................................................... 13 4.行业重点关注公司 .............................................. 14 5.风险提示 ...................................................... 15 图表目录 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 ................. 3 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 ........................... 3 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 ............................... 4 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 ................... 4 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 ................... 5 图表 6：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 ....................... 5 图表 7：食品饮料行业上周个股跌幅排名前十图 ....................... 6 图表 8：食品饮料行业与沪深300估值水平走势图（TTM整体法） ........ 6 图表 9：食品饮料行业市盈率（TTM）最高的十只个股 .................. 7 图表 10：食品饮料行业市盈率（TTM，剔除负值）最低的十只个股 ....... 7 图表 11：食品饮料行业会议前瞻 ................................... 13 图表 12：行业重点关注公司 ....................................... 14 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.行情回顾 1.1.食品饮料板块上周市场表现 上周食品饮料行业下跌0.64%，上证综指下跌0.76%，沪深300下跌1.08%，创业板指下跌4.12%。2018年初至今食品饮料下跌10.52%，在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。 图表 1：食品饮料行业和各指数上周市场涨跌幅对照图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.各子行业市场表现 1.2.1.食品饮料各子行业今年以来板块涨跌幅 今年以来A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌了-11.30、-27.33、21.30、-12.65、-11.77、-25.27、-5.28和-22.81个百分点。 图表 2：食品饮料各子行业今年以来涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 1.2.2.食品饮料各子行业上周板块涨跌幅 上周A股食品饮料行业的八个三级子行业中白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料、食品综合和其他酒类分别涨跌-1.17、2.22、1.01、-0.03、0.63、0.39、-2.55和-5.94个百分点。 图表 3：食品饮料各子行业上周涨跌幅 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.个股市场表现 1.3.1.今年以来个股涨跌幅 今年以来食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为湖南盐业、顺鑫农业、安井食品、涪陵榨菜、桃李面包、海天味业、重庆啤酒、广州酒家、汤臣倍健、中炬高新。 图表 4：食品饮料行业今年以来个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 [Table_yemei] 食品饮料行业周报 今年以来食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为广东甘化、*ST皇台、得利斯、安记食品、华统股份、舍得酒业、中葡股份、兰州黄河、通葡股份、香飘飘。 图表 5：食品饮料行业今年以来个股跌幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.3.2.上周个股涨跌幅 上周食品饮料板块涨幅最大的前十只股票为西藏发展、通葡股份、盐津铺子、金种子酒、莫高股份、老白干酒、中葡股份、煌上煌、伊利股份、洽洽食品。 图表 6：食品饮料行业上周个股涨幅排名前十图 资料来源：Choice，东方财富证券研究所 上周食品饮料板块跌幅最大的前十只股票为西部牧业、广东