1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 PPP财政管理办法出台，PPP落地执行有望再加速 ■事项：近日财政部下发《政府和社会资本合作项目财政管理暂行办法》(下称《办法》)，规范目前PPP项目的财政管理，涉及PPP项目识别论证、项目政府采购管理、项目财政预算管理、项目资产负债管理、监督管理等方面。 ■操作流程更明确，推动PPP项目加速落地。此次财政部发布的PPP项目财政管理办法，进一步明确了整个PPP项目规范操作的流程，对纳入中期财政规划等关键环节做了更加细致的规定，使得各方参与过程中更加有章可循，减少不必要的谈判时间成本，将进一步加速推动PPP项目落地。 ■项目识别论证强调“两个评价”的规范执行，从源头保障PPP项目质量。办法强调，财政部门与行业主管部门要密切配合，由行业主管部门提出或审核项目建议，由县级以上人民政府授权的项目实施机构提请同级财政部门开展物有所值评价和财政承受能力论证。只有通过物有所值评价和财政可承受能力评价的PPP项目，才能进入各地PPP项目开发目录，从源头充分保障PPP项目质量和政府支付能力。 ■项目采购强调过程规范透明，保障各类企业平等参与。办法规定，对于纳入PPP项目开发目录的项目，本级人民政府审核同意后，由项目实施机构按照政府采购管理相关规定，依法组织开展社会资本方采购工作。应当优先采用公开招标、竞争性谈判、竞争性磋商等竞争性方式采购社会资本方。财政部门要依托政府采购平台和PPP综合信息平台，及时充分向社会公开PPP项目采购信息，确保采购过程和结果公开、透明，保障国企、民企、外企等平等参与。 ■政府支出纳入中期财政规划，充分保障政府履约能力。办法规定，行业主管部门应当根据预算管理要求，将PPP项目合同中约定的政府跨年度财政支出责任纳入中期财政规划，经财政部门审核汇总后，报本级人民政府审核。本级人民政府同意纳入中期财政规划的PPP项目，由行业主管部门按照预算编制程序和要求，将合同中符合预算管理要求的下一年度财政资金收支纳入预算管理，报请财政部门审核后纳入预算草案，经本级政府同意后报本级人民代表大会审议。各级财政部门应依据绩效评价结果合理安排财政预算资金。此项条款明确了PPP项目纳入中期财政规划的具体流程，社会资本在操作项目时更加有章可循，可以避免不规范流程带来的后续隐患。 ■严禁借PPP项目名义变相增加政府债务。办法严禁以PPP项目名义举借政府债务，明确项目实施不得采用建设-移交方式。不得在股东协议中约定由政府股东或政府指定的其他机构对社会资本方股东的股权Tabl e_Title 2016年10月21日 建筑 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.38 2.40 0.77 绝对收益 3.97 4.43 -3.68 夏天 分析师 SAC执业证书编号：S1450514110001 xiatian@essence.com.cn 021-35082732 程龙戈 报告联系人 chenglg@essence.com.cn 相关报告 贵州为什么要督撤承诺函——只有PPP是康庄大道 2016-10-14 财政部第三批PPP示范项目出台，PPP落地再加速 2016-10-14 人民币兑美元贬值，国际工程公司显著受益，首推中工国际、北方国际等 2016-10-13 财政部《关于在公共服务领域深入推进PPP工作的通知》点评 2016-10-13 【 安 信 建 筑 】 投 资 跟 踪 月 报 ： 2016-09-26 -29%-23%-17%-11%-5%1%7%2015-102016-022016-06建筑 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 进行回购安排。不得将当期政府购买服务支出代替PPP项目中长期的支付责任。 ■PPP基本面与政策面趋势持续向上。当前PPP项目入库总投资额达12.3万亿，进入执行阶段超1.4万亿。财政部推出第三批示范项目，投资总金额较前两批大幅增长，规定落地时间表，形成强大示范效应加速PPP项目落地，全年落地项目有望突破2万亿，预计明年落地项目将继续快速增长，同时今年落地项目将逐步贡献业绩促相关公司加速成长。当前PPP项目贡献已在上市公司中报、三季报中有所体现，如东方园林（前三季度增长97%）、铁汉生态（前三季度预增55%-75%），呈现明显加速趋势。同时后续PPP项目税收优惠、资产证券化、PPP法等有望出台或推进，政策面持续向上。 ■投资建议：继续重点推荐板块核心龙头公司龙元建设、东方园林、铁汉生态、葛洲坝以及安徽水利、岳阳林纸等。 ■风险提示： PPP落地不达预期风险。 行业快报/建筑 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut horSt at ement  分析师声明 夏天声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/建筑 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 葛娇妤 021-35082701 gejy@essence.com.cn 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 010-83321361 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 孟昊琳 0755-82558045 menghl@essence.com.cn