1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 投融资机制改革顶层方案出台，PPP项目落地有望继续加速 ■事项：《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》今日印发，文中表示为深化投融资体制改革，充分发挥投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用，在改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力，特提出以下意见：1）改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力；2）完善政府投资体制，发挥好政府投资的引导和带动作用；3）创新融资机制，畅通投资项目融资渠道；4）切实转变政府职能，提升综合服务管理水平；5）强化保障措施，确保改革任务落实到位。 ■投融资体制改革顶层设计文件出台，PPP模式扮演重要角色。本文件是投融资体制改革的顶层设计纲要，目的在于进行投融资市场的供给侧结构性改革，充分发挥市场在资源配臵中的决定性作用和更好转变政府职能。PPP模式的核心正是将投资决策交由更具灵活性和逐利性的社会资本，以企业为投资主体，政企合作共担风险收益，更能激发民间投资潜力和创新活力，提高每年十万亿级别基础设施投资的效率，与该文件宗旨相契合。PPP模式的推广在投融资体制改革中扮演重要角色，将得到继续大力推进。 ■投融资体制完善将有力推动PPP项目加速落地。该意见指出要科学界定并严格控制政府投资范围，平等对待各类投资主体，充分发挥政府投资的引导作用和放大效应，鼓励和完善PPP模式。同时表示要大力发展直接融资，支持资产证券化，支持险资、社保、政策性机构参与重大工程建设；加快相关立法，完善铁路、石油、天然气、电力、电信等领域改革，加快推进基础设施和公用事业等领域价格改革，完善市场决定价格机制，研究推动土地制度配套改革。这些改革方向将破除现存诸多重大障碍，有力推动PPP项目加速落地。 ■PPP项目快速推进，下半年稳增长有望继续发力。进行投融资机制改革的目的之一即是为了继续发挥“投资对稳增长、调结构、惠民生的关键作用”。根据财政部PPP项目库信息，截止至6月底，PPP项目落地已达1.06万亿，较5月底增长25%，呈现加速趋势，我们预计全年落地项目可达2万亿。6月房地产投资增速继续回落，制造业投资增速出现十年来首次月度负增长，仅基建增速维持相对高位，经济面临较大下行压力，促下半年稳增长政策还需发力。预计轨交、海绵城市、地下管廊、水利、机场等基建领域是重点，洪涝灾后重建亦将促相关投资加速。 ■投资建议：重点推荐龙元建设（全年预计签约PPP订单260亿元， PPP订单大幅增长驱动业绩从今年起加速增长），苏交科（利用原有设计业务优势沿业务链向后拓展业务范围），葛洲坝（预计今年业绩增速20%，PE仅9倍）、达实智能（智慧交通与智慧医疗驱动业绩高增长），以及受益于PPP模式的市政园林公司，代表有东方园林（预计全年100%增长，23倍PE）、铁汉生态（中期预告20-50%增长，全年预计70%增长，28倍PE）、美晨科技（中期预告177-207%增长，22倍PE）。 ■风险提示：PPP项目落地不达预期风险、宏观经济大幅波动风险。 Tabl e_Title 2016年07月19日 建筑 Tabl e_Bas eI nfo 行业快报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 2.04 -5.50 -7.98 绝对收益 6.92 -4.77 -29.40 夏天 分析师 SAC执业证书编号：S1450514110001 xiatian@essence.com.cn 021-35082732 程龙戈 报告联系人 chenglg@essence.com.cn 相关报告 PPP模式助力市政园林业务再起航 2016-06-28 2016中期策略 2016-06-27 32号文点评：财政发改两部委协手合力促PPP加速推进 2016-05-31 安信建筑投资跟踪：投资趋缓，基建PPP仍 是 最 具 确 定 性 和 持 续 性 领 域 2016-05-23 龙头逆境显风采，PPP、转型创新添动力---建筑行业年报及一季报总结 2016-05-04 -42%-35%-28%-21%-14%-7%0%2015-072015-112016-03建筑 沪深300 行业快报/建筑 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut horSt at ement  分析师声明 夏天声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业快报/建筑 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮 编： 518026 上海市 地 址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮 编： 200080 北京市 地 址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮 编： 100034 Tab le_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 许敏 021-35082953 xumin@essence.com.cn 孟硕丰 021-35082788 mengsf@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 北京联系人 原晨 010-83321361 yuanchen@essence.com.cn 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 田星汉 010-83321362 tianxh@essence.com.cn 王秋实 010-83321351 wangqs@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 周蓉 010-83321367 zhourong@essence.com.cn 深圳联系人 胡珍 0755-82558073 huzhen@essence.com.cn 范洪群 0755-82558044 fanhq@essence.com.cn 孟昊琳 0755-82558045 menghl@essence.com.cn 邓欣 0755-82821690 dengxin@essence.com.cn