2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1早间评论宏观资金面：3月6日（周三），中国央行不进行逆回购操作，连续第五日不操作，当日有600亿元逆回购到期,净回笼资金600亿元。点评：拆息短端回落，隔夜SHIBOR报2.0740%，下降19.2个基点。7天SHIBOR报2.4880%，下降8.6个基点。14天SHIBOR报2.4880%，下降0.2个基点。预期央行仍将继续保持流动性合理充裕。消息面：国家发改委主任何立峰在2019年全国两会的记者会上表示，去年各级政府（包括中央预算内投资）的投资总额不到5%，主要用于城市公共服务设施、社会民生短板领域等。对于各级政府投资，严格防止形成新的债务和“半拉子”工程，而是突出精准投资和实现产业政策的精准调控，以此拉动和撬动社会资本在国民经济当中的投资比重，没有必要“大水漫灌”。点评：发改委还表示，今年将在农业、采矿业、服务业领域推出更加开放的措施，允许外资在更多领域独资经营。进一步缩减外资准入的负面清单，对鼓励类项目将继续享受进口设备免征关税、工业用地优惠政策等政策。在减税降费的财政压力下，预计2019年政府投资将以精准投资为主，强刺激的空间不大。数据面：美国2月ADP就业人数变动18.3万人，略不及预期19万人，前值21.3万人。点评：有着“小非农”之称的ADP数据出炉，2月新增就业人口18.3万人，略低于市场预期19万人，但前值从21.3万人大幅上修30万人。2月数据说明美国就业市场增长有所放缓，放缓最明显的是零售业、工业领域以及小型企业。美国经济和就业市场是否已经过了高峰期，还需等待本周五的非农数据验证。国债策略面：近期全球央行货币政策集体转向宽松，CPI、PPI数据双双下行，通胀压力不大，国内货币政策的腾挪空间加大，货币政策将继续保持宽松；但1月社融数据大超预期，表明宽信用政策效果开始显现，宏观经济下行风险可控。因此，本轮利率债牛市可能进入最后阶段，但做空长端收益率仍有机会，建议T1906合约多单继续持有，目标97.5附近，止损上移到96.8附近。关注3月3日、5日开始召开的全国两会。 2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2股指前一交易日上证综指高开0.2%，高清视频、边缘计算概念继续批量涨停，农业股整体回调。三大股指先后翻绿，创业板指跌近1%。两市成交额再度上升突破1万亿元。申万一级行业仅食品饮料行业下跌，钢铁行业领涨，涨幅为4.3%。两市个股再现普涨行情，2853家个股上涨，646家个股下跌；220家非ST个股涨停，0家非ST个股跌停，已经连续4天无跌停个股。沪股通净流出4.79亿元；深股通净流入2.64亿元。截止5日，融资融券余额再度回升为8293.89亿元，比前一交易日回升了132.39亿元。两融余额占比两市流通市值约为2%。期指主力合约：各主力合约早盘走势出现分化，早盘IH主力合约偏弱，IC持续偏强。但尾盘拉涨，收盘各主力合约均收涨。IC主力合约领涨，涨幅2.5%。各品种主力合约全线升水标的指数，主力合约成交量和持仓量均有较明显的回升，成交持仓比均大于1。消息面：目前已有13家券商上线了科创板开户线上预约功能。权威人士表示，目前各家券商科创板开户功能的开发，主要集中在线下（券商对接客户），线上（券商对接中国结算）完成还有距离。另外就多家券商证实，中国结算系统周二上午一度出现拥堵。某券商信息技术部相关负责人表示，近期想要开通创业板权限的投资者特别多，需要同时并发其他请求，导致短时间内券商端向中国结算发送的请求量过大，引发中国结算的系统响应慢了下来。（评：市场行情火热，投资者对科创板开户积极；另外各省均有一些鼓励企业抓住机遇登陆科创板的相关配套服务推出。）策略方面：IF1903合约和IC1903合约底仓仍可继续持有，IF1903止盈出场位关注5日均线3700附近，IF1903目标位上移至前期高点平台3900附近；IC1903止盈出场位关注5日均线5100附近，IC1903目标位上移至5350附近。 2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3螺卷矿上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约延续回调。现货方面，唐山普碳方坯最新价格报3500元/吨，上海三级螺现货价格在3860元/吨，上海热卷报价3840元/吨。本周的回调诱因主要是近两个交易日现货成交转淡，华东地区多雨天气对需求的释放构成一定的干扰，电弧炉开工率的上升也使得市场担忧供应上升的压力。但是，基本面并未逆转。从供应来看，唐山、邯郸、武安等地区钢厂限产力度加大，对期货价格有支撑作用；从需求来看，终端需求也出现启动迹象，全国建材日成交量周均值较前一周明显上升；从库存来看，钢谷网库存数据显示本周建筑钢材库存出现下降，开始进入去库存阶段。我们仍然看好旺季需求，故而RB1905合约仍可以寻找低点做多。铁矿石方面则仍需要关注vale矿难后续的演绎，我们预计此事件对铁矿石实际供需的影响将逐步显现，需要关注相关港口发货数据的变化，我们建议对铁矿石也秉持寻找合适价位买入做多的思路。结合技术面，我们建议投资者螺纹钢1905合约3600元/吨附近可建仓多单，铁矿石1905合约590元/吨一线可建仓多单。策略方面：我们建议投资者暂且观望，等待入市机会。原油上个交易日因美国原油库存大增，原油宽幅震荡。消息和数据上值得注意的是：1.CFTC周五公布的数据显示，截至2月19日当周，对冲基金和其他基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸。2.贝克休斯周五发布报告称，本周美国石油活跃钻机数下降10座，至843座。3.3月4日消息，俄罗斯能源部长诺瓦克称，俄罗斯计划在本月加快石油减产速度，并且在本月末实现较去年10月水平减产22.8万桶/日。行情研判，特朗普仍旧是原油上行的第一大阻力，俄罗斯减产承诺难以挽回油价，原油或继续下探。策略方面，建议SC1904合约在442元/桶附近空单继续持有，目标价400元/桶附近，止损450元/桶附近。（止损以收盘价为准）燃料油（注：新燃料油合约与INE原油高度相关，可看作“小原油”）亚洲指标380cst燃料油现货较新加坡报价升水为每吨约3-4美元，2月升水为每吨约7-8美元。贸易消息人士称，上周达成的现货380cst燃料油码头交货交易的价格为较新加坡报价升水每吨不到2美元，这是现货供应充裕的最新迹象。行情研判，燃料油短期或跟随原油下行。策略方面，建议Fu1905合约暂观望。（止损以收盘价为准）最近策略回顾：Fu1905合约在2860元/吨附近做多，2930元/吨附近获利离场，盈利约70元/吨。 2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4PTA上个交易日PTA1905大幅上行，收于6760元/吨。上游PX市场任意4月船货递盘在1120美元/吨CFR中国，报盘在1145美元/吨CFR中国；任意5月船货递盘在1133美元/吨CFR中国，报盘在1145美元/吨CFR中国。预计今日PX收在1131美元/吨CFR中国，涨2美元/吨；PTA华东现货市场报盘参考1905升水35-50附近，递盘基差参考1905升水30-35元/吨至平水，日内PTA内贸交投尚可，成交预估约3.5万吨，以贸易商买盘、供应商出货为主；下游江浙涤纶长丝市场行情稳中有涨，部分主流企业产品报价上调，价格涨幅在50-200不等。行情研判，本周PTA装置存在重启预期，华彬石化140万吨装置，计划3月5日重启，佳龙石化60万吨装置计划3月2日重启。预计本周PTA开工将提升至86.67%附近，不排除存在意外检修停车的可能。总的来说，PTA基本面好转预期仍在，有望迎来一波涨势。策略方面，建议PTA05合约暂观望。（止损以收盘价为准）塑料上个交易日L1905大幅上行，收于8785元/吨。今日国内PE市场价格部分盘中小涨，华北个别线性涨50元/吨，部分高压涨50元/吨，华北个别中空和拉丝涨50-100元/吨；华东低压部分注塑涨50-100元/吨；华南低压个别中空和拉丝涨50元/吨。线性期货低开震荡小涨，部分石化继续调涨，部分现货受支撑价格略高，然下游需求积极性偏弱，实盘成交商谈为主。今日国内LLDPE主流价格在8700-8950元/吨。行情研判，国产料易增难减，进口料港口累积，同时虽生产企业节后积极降库初见成效，但中间贸易环节库存承压，高价出货压力较大。需求端来看，伴随地膜及其他行业开工继续回升，加之节前库存消耗，需求本周有向好预期。策略方面，建议L1905合约在8480元/吨附近多单继续持有，目标价9000元/吨附近，止损8380元/吨附近。（止损以收盘价为准） 2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5铜现货方面，市场在部分贸易商加大甩货力度的引领下，出现下坠式的调价，好铜出现报价升水80~90元/吨，平水铜报价已在贴水60元/吨以上，下游买量较小，湿法铜成交困难，报价贴水130元/吨调价降至贴水170元/吨。价差结构的变化令持货商流露出明显的逢升水抛货换现的情绪，在抛货集中成交乏力的情况下，在价差持续近强远弱态势下贴水仍有下扩的空间。近期市场处于对两会政策的消化期，价格表现维稳，并且合约价差也未见明显变化，电解铜1904与1905合约隔月价差维持在300以上的高贴水，增值税减免具体时间未定，且即将我们认为进入消费旺季，加之国内炼厂检修增多，电解铜高升水短期持续。另外进口亏损进一步加剧，国内炼厂或继续扩大出口，我们认为短期内外强内弱的局面持续，待市场确定增值税减免执行时间，充分消化这一影响后，进口倒挂现象将逐渐消除。供应方面，前期印度冶炼厂禁止复产，智利、秘鲁暴雨等事件接连作用于市场，加剧市场对于铜矿紧缩预期，TC从节前90美元/吨下降至75-80美元/吨。短期内供应端依旧偏紧，减税降费政策利空国内价格，同时2月美国小非农数据不及预期，市场情绪做多热情受到抑制，但3月进入传统消费旺季，需求或逐渐复苏，对铜价形成支撑。策略方面:沪铜1904合约可考虑48500-48600元/吨轻仓试多，目标价位51000元/吨附近，止损48300元/吨附近。镍现货方面，金川镍较无锡1903合约升水700-800元/吨左右。贸易商反应金川货源近期较紧缺。成交有些分化，部分贸易商俄镍出货较好，金川一般。部分贸易商表示俄镍近期出货一直不理想，镍豆同样出货困难，金川镍相对活跃。淡水河谷被法院要求3月8日前停止其巴西OncaPuma镍铁厂运营的消息刺激，多头积极开仓进入，OncaPuma近3年年产量平均约2.5万吨金属，占全球镍产量约1%，实际对供应的影响小于情绪面的影响。上海期货交易所监测的仓库库存低于1万吨，自11月中旬以来已下降近40%。当前市场上镍铁现货供应并不宽裕，即期原料计算镍铁利润较高。春节过后不锈钢厂镍铁招标价普遍上涨，镍铁价格表现坚挺。需求方面，近期不锈钢企业盈利能力较强，企业生产积极性提高，钢厂积极备货，镍生铁市场货源紧张。不过不锈钢库存继续上升，主要因近期价格上涨过快，下游复工后补库积极性不高。尽管不锈钢后期的需求能否支撑不锈钢价格的上涨仍不确定，但镍铁供应短期偏紧，且电解镍库存维持低位，预计短期镍价继续偏强震荡。策略方面：沪镍1905合约暂时观望。 2019/3/7文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6铝现货方面，市场货源充足，持货商出货积极，贸易商交投活跃，但下游厂家仍以按需采购为主，对价格不甚认可，华东整体成交一般。3月5日政府工作报告中指出清理电价附加收费，自备电铝厂将受益，2017开始提出铝厂清缴政府性基金及附加，但实际上地方政府往往存在补贴现象，企业实际负担费用较小，所以对铝厂而言降低成本有限。受春节效应的影响，国内库存继续累积，3月4日社会库存增加2.3万吨至172.9万