早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：12月5日（周四），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。当日无逆回购到期。点评：银行间市场资金供给依旧充裕，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报1.9024%，跌5.51个基点；7天期报2.3142%，涨10.77个基点；14天期报2.2272%，跌5.84个基点；1个月期报3.0755%，涨3.39个基点。消息面：商务部称，中方认为，如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税；双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。只要符合WTO原则，开放、包容、透明，有利于推动经济全球化和区域经济一体化，“我们都持积极态度”。点评：RCEP法律文本审核工作已经启动；印度仍有重要问题需要解决；RCEP各位成员都对印度早日加入持欢迎态度。预计在12月中旬前，双方仍有可能签订第一阶段协议。国债策略面：近期，央行连续下调MLF和OMO利率，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大幅放松。近期宏观数据也表明，供需均有明显改善，宏观经济弱企稳的概率增大，无需对经济过于悲观。因此，建议T2003空单继续持有，目标97.0附近，止损可设在98.5一线。前一交易日上证指数收涨0.74%，创业板指超2%站上1700点。科技股复苏，手机产业概念股领跑。北向资金连续16日净流入。申万一级行业全线飘红，电子行业领涨，涨幅超2%。截止12月4日，两融余额为9694.55亿元，比前一交易日回升了近13亿元。各主力合约早盘高开后，持续走升，均收涨。IC主力合约领涨，涨幅超1%。各主力合约成交量和持仓量均有宏观：股指： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2所回升，但成交持仓比仍低于1.基差方面IF主力合约升水标的指数，IH和IC主力合约小幅贴水标的指数。消息面：12月4日，财政部、税务总局、证监会发布通知，对内地个人投资者通过沪港通、深港通投资香港联交所上市股票取得的转让差价所得和通过基金互认买卖中国香港基金份额取得的转让差价所得，自2019年12月5日起至2022年12月31日止，继续暂免征收个人所得税。（评：此次三部门联合发文，是对此前政策的延续，继续免征三年个人所得税，给投资者一颗“定心丸”。）策略方面：期指多单持有，IC合约持有成本约为4820-4840区间，止损关注标的指数前低4550-4650，目标位为短期高位5050-5150区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货高位震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3460元/吨；上海三级螺现货价格在3960-3990元/吨，上海热卷报价3740-3760元/吨，PB粉港口现货报价在667-679元/吨。从基本面来看，随着气温的下降，螺纹钢需求淡季终将来临，现货成交量近两周已逐步下降；目前吨钢利润可观，钢材供应压力也会逐步显现；当前螺纹钢库存量降至低位，但本周开始进入累库周期。故而，螺纹钢期货中期走势偏空。我们建议投资者在3400-3440元/吨区间开立RB2005合约空单，突破3460元/吨一线止损。由于RB2001合约较现货存在较大贴水幅度，随着交割日期的临近，贴水修复动力将对其价格构成支撑，我们建议投资者关注做多RB2001、做空RB2005合约的正向套利机会。铁矿石自身供需矛盾并不突出，以跟随成材走势为主，我们建议投资者等待空单入场时机。策略方面：建议投资者螺纹钢01/05正套头寸持有，RB2005空单入场。螺卷矿： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分35日，焦煤市场暂稳，钢联110家洗煤厂样本整体开工小幅回升，乌海、山东等地上周停产洗煤厂恢复正常生产；低硫主焦上涨20元/吨，吕梁主焦煤报920-960元/吨。山西及河北第二轮焦炭提涨范围扩大，唐山二级焦到厂1790-1800元/吨，准一到厂1820-1870元/吨。江苏徐州地区因近期空气质量环保要求，加大环保力度，综合限产力度约在30%左右。山西部分地区发布重污染预警，另一方面根据国家气象中心预报数据看，华北、汾渭平原等地本周之内空气质量基本稳定，焦化厂的开工率暂时不会受到外部冲击。周四钢联库存数据公布，至此三家机构的库存全部转为垒库状态，成材库存拐点或已到来，带动黑色系价格展开回调的概率进一步增加。策略方面，单边：双焦短线依托均线系统反弹；J2001空单已移仓到05合约；J2005阶段顶部或已在1843出现，空单持有，止损1840附近。上个交易日因OPEC+可能进一步减产，但美众议院弹劾特朗普利空，原油冲高回落。消息和数据上值得注意的是：1.据外电11月27日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至11月22日当周，美国原油库存增加157.2万桶，高于分析师此前预估的减少41.8万桶，较五年同期均值高3%。2.据外电11月22日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至11月19日当周，基金经理减持持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸23340手，至146046手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至11月22日当周，美国石油活跃钻机数减少3座，至671座，为2017年4月以来低点。行情研判：沙特阿美询价将于12月5日结束，OPEC年度会议深化减产可能性较大，原油回升，但料力度有限。策略方面，SC2001合约453-455元/桶附近空单继续持有，目标440元/桶附近，止损465元/桶附近。（止损原油：焦煤、焦炭： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4以收盘价为准）新加坡12月3日消息，亚洲超低硫燃料油实货交易活动周二大幅增加，使这种相对较低的船用燃料油升水保持坚挺。数据显示，近月超低硫燃料油跨月价差周二也上升至每吨4.50美元的三日高点，高于上日的每吨2.75美元，这反映需求增强。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月27日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加95.4万桶至四周高位2178.4万桶；轻质馏分油库存攀升39.7万桶至1123.6万桶，为三周高位；中质馏分油库存下滑71.8万桶至1091.2万桶。行情研判，燃料油中长期走势仍然不佳，反弹高度有限。策略方面，建议Fu2001在1900元/吨附近做空，目标1750元/吨附近，止损2000元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日PTA2001大幅上行，收于4818元/吨。上游PX市场任意1月船货递盘812美元/吨CFR中国，报盘812美元/吨CFR中国；任意2月船货递盘807美元/吨CFR中国，报盘807美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2001平水至升水10自提，商谈4750-4800自提。买盘以贸易商为主，零星工厂拿货。现货成交不足5000吨，基差成交平水；下游江浙地区涤纶长丝市场交投气氛一般，主流聚酯工厂报价基本稳定为主，个别视量仍可优惠，部分FDY工厂价格有所上调。行情研判，本周PTA供应端装置暂无检修计划，由于加工费承压，国内部分企业面临亏损，工厂降负现象较为明显，且不乏工厂存在临时停车的可能。12月或存在汉邦石化220万吨以及海伦石化120万吨装置检修计划，但PTA：燃料油： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5时间并未明确，预计本周PTA开工稳定至95%。策略方面，建议TA2001合约在4800元/吨附近空单继续持有，目标价4700元/吨附近，止损4900元/吨附近。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2001震荡下行，收于7220元/吨。国内LLDPE市场价格部分松动。华北地区部分线性跌20-50元/吨；华东地区线性跌50元/吨；华南地区线性横盘整理为主；今日国内LLDPE主流价格在7150-7650元/吨。石化下调部分出厂价格，对市场成本支撑减弱，加上终端需求平平，商家让利出货为主，实盘侧重刚需。行情研判，上游库存同比下降19个百分点，但后期石化检修较少，装置多运行正常，加上进口量处于中等偏上水平，港口库存后期预计进入累库阶段，市场整体供应压力不减。月底部分市场资源不多，加上期货有所反弹带动现货窄幅上涨，但下游需求逐步转弱，市场成交压力逐渐凸显，因此预计价格反弹难以持续，反弹力度亦有限。策略方面，建议L2001合约在7280-7300元/吨附近空单继续持有，目标价7100元/吨附近，止损7400元/吨附近。（止损以收盘价为准）现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水170~升水190元/吨，期盘小幅反弹，现货市场交投活跃，下游入市增多，持货商继续挺价，期现同涨，成交有所好转。宏观上近期偏中性，国际经贸局势仍存不确定性，欧美贸易局势生变引发市场避险情绪，美元指数震荡偏弱，伦铜震荡上扬。铜市基本面近期中性偏空，国内降息等逆周期调控加码提振铜价，国网投资减小预期利空铜价。供给上来看秘鲁10月铜产量同比下降1%至204139吨，铜精矿供应预期偏紧，精炼铜产量偏宽松。库存方面，12月5日上期所铜减少608吨至61625吨。技术面来看，铜价短塑料：铜： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6期内震荡重心上移，中长期或面临方向选择，可着重观察47000点附近支撑力度。策略方面：2002合约47000点上方可轻仓做多。现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报升水40元/吨-升水80元/吨，上海、无锡现货铝报14130，现货升水60；持货商积极出货，中间商及下游观望情况浓厚，实际成交较前两日减少。基本面来看，供应端国内铝土矿进口量减少及电解铝产量增速放缓利多铝价，氧化铝库存偏高价格疲软拖累铝价；需求端上下游消费无明显利多消息，国内铝市去库存持续，但减库步伐放缓。库存方面，12月5日上期所铝减少99吨至61143吨。12月5日，SMM统计国内消费地铝锭库存合计70.5万吨，较上周四再降5.0万吨。沪铝基本面上整体中性偏弱，铝价短期反弹受阻，建议暂时观望。策略方面：沪铝2001合约建议观望。美豆周四上涨，交易商表示，大豆跟随豆粕市场上涨1.7%的强势。11月28日止当周，美国大豆出口销售合计净增68.38万吨，为六周低点，略低于市场预估的70-130万吨。国内方面，本周油厂开机率小幅回升仍处于同期中低水平。本周油厂大豆库存小幅回升处于近5年同期最低水平，油厂豆粕库存回升仍处于近5年同期最低水平，库存面略偏多。下游养殖盈利本周连续第5周回落仍处于历史高位水平。10月份，生猪存栏环比下降0.6%，能繁母猪存栏环比增长0.6%。山东地区大型饲企豆粕库存回落至中等水平，小型饲企豆粕库存处于中低水平。连云港益海3030，跌10，东莞富之源2840，跌10，成交较好。总持仓上，海通平空加多，南华加多，中粮、国投加空，持仓中性。粕类：铝： 早间评论2019年12月6日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7策略方面，建议连粕2005合约2580-2800区间中线做多，下破2520一线止损，第一目标区间2900-3100。美豆油主力合约冲高回落，未能站上60天均线。棕榈油周四连升第三日，受助于马币下跌以及明年供应趋紧的前景。加菜籽周四上涨，受压榨商买盘和出口商需求持稳支撑。加拿大统计局公布的数据显示，10月加工油菜籽882,301吨，高于9月的767,666吨。国内方面，张家