电力设备与新能源行业周报：电改加速迎红利，新能源车企骗补遭重罚

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电改加速迎红利，新能源车企骗补遭重罚 ——电力设备与新能源行业周报 2016年09月12日 看好/维持 电力设备与新能源 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾：  上周电力设备行业板块上涨2.39%，同期沪深300指数上涨0.12%，电力设备行业指数跑赢沪深300指数2.27个百分点。电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第7，整体表现较强。  从子板块方面，核电指数上涨0.41%，风电指数上涨1.3%，光伏指数上涨1.51%，一次设备指数上涨2.18%，二次设备指数上涨2.73%，电站设备III指数上涨3.42%。  个股方面，股价涨幅前五的分别为科泰电源、大连陶瓷、好利来、双杰电气、电科院。股价跌幅前五名分别为中电电机、白云电器、通裕重工、隆基股份、阳光电源。 本周行业热点：  电改：电改加速推进，两日内13省份试点方案获批，政府重视程度明显提升。  新能源汽车：财政部网站正式对外公布新能源汽车推广补贴核查结果，恶意骗补情节最严重的苏州吉姆西客车制造有限公司，遭到取消整车生产资质的最严厉惩罚。 投资策略及重点推荐：  近期新能源汽车推广补贴核查结果公布，骗补企业不同程度遭受惩罚，行业未来长期健康发展的基础得到巩固。锂电池方面，持续看好受益于三元紧缺需求的锂电池龙头智慧能源。电解液国内市场竞争面临由量到质的转变，持续看好新宙邦在电解液质量标准和性能上的优势。储能方面，持续推荐龙头南都电源，电改加速必然带来储能需求增长，公司铅碳电池储能电站已具备无补贴情况下经济可行性，正在多地进行落地推广。电改方面，持续看好布局售电和能源互联网的中恒电气。光热方面，持续推荐龙头首航节能。  在投资组合方面，上周推荐组合收益率为2.47%，跑赢电力设备行业指数0.08个百分点，本周推荐投资组合如下：智慧能源20%，南都电源20%，中恒电气20%，新宙邦20%，首航节能20%。 风险提示：电改实际推进速度低于预期，新能源汽车产业增速放缓。 郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 王革 010-66554043 wangge@dxzq.net.cn 史鑫 010-60554044 shixin@dxzq.net.cn 林劼 010-66554034 linjie_@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 133 4.57% 重点公司家数 - - 行业市值 16736.69亿元 3.1% 流通市值 11744.89亿元 3.08% 行业平均市盈率 51.87 / 市场平均市盈率 22.04 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%电力设备(中信)沪深300 P2 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：逢低布局锂电关键环节，关注储能概念龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 本周行业热点 电改全面开花，两日内13省份试点方案获批。9月6日，国家发改委、能源局批复同意福建、黑龙江开展售电侧改革试点，同意北京开展电力体制改革综合试点，同意甘肃、海南开展电力体制改革试点。9月7日，国家发改委、能源局批复同意河南、新疆、山东、湖北、四川、辽宁、陕西和安徽等8个省级区域开展电力体制改革综合试点。加上今年2月份批复的重庆、3月份批复的山西、5月份批复的云南、贵州、广西。至此，年内共有18个省市区的电改综合试点方案或售电侧改革试点方案获批。这意味着，南方电网覆盖区域已全部被纳入改革试点，而此前国家电网覆盖区域的综合试点也由山西1家猛增至10家。 财政部网站正式对外公布新能源汽车推广补贴核查结果。9月8日，财政部官方网站挂出了《关于新能源汽车推广应用补助资金专项检查的通报》，并明确列出了作为典型骗补案例的五家企业，分别是苏州吉姆西、苏州金龙、深圳五洲龙、奇瑞万达贵州客车以及河南少林客车。涉及新能源汽车补贴金额10.1亿元。对恶意骗补情节最严重的苏州吉姆西客车制造有限公司，取消其中央财政补贴资格，2015年生产的全部车辆中央财政不予补助，追回2015年度预拨的全部中央财政补助资金，同时，由工业和信息化部取消其整车生产资质。对金龙联合汽车工业（苏州）有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司、河南少林客车股份有限公司、奇瑞万达贵州客车股份有限公司等4家企业，追回2015年度2416辆违规上牌车辆获取的中央财政补助预拨资金，并依据《财政违法行为处罚处分条例》有关规定，按问题金额50%处以罚款。 航天万源国际石墨烯与储能产业化取得重大项目突破。近日，中国航天科技集团公司所属中国航天万源国际（集团）有限公司的石墨烯与储能产业化取得重大项目突破。该公司研发的石墨烯包覆的低温倍率型磷酸铁锂正极材料和石墨负极材料、宽温电解液等已具备规模化生产条件，申请发明专利8项。1.2亿安时的石墨烯动力电池示范生产线已经投料生产，经过中试试验，电池材料和动力电池耐低温、充电倍率等性能良好，技术水准达到国内领先水平。 2. 投资策略及重点推荐 我们看好电力设备与新能源行业的子版块：  电改方面，看好高压直流电源的龙头中恒电气，公司积极布局充电桩生产、售电、能源互联网、储能等。公司电力交易软件产品具备很强市场竞争力，开展能源互联网线上线下服务。同时公司投资5亿元用于新能源汽车智慧充电设备生产，2018年6月完工后将具备3万套的生产能力。  光热方面，持续看好稀缺标的首航节能，国家发改委发出通知核定光热标杆上网电价1.15元后，我们看好未来光热产业健康有序发展，首航节能依靠过去在光热领域的深耕和积累，将持续收益于行业稳定发展。  上周推荐组合收益率为2.47%，跑赢电力设备行业指数0.08个百分点，本周推荐 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：电改加速迎红利，新能源车企骗补遭重罚 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES投资组合如下：智慧能源20%，南都电源20%，中恒电气20%，新宙邦20%，首航节能20%。 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 智慧能源 20% 南都电源 20% 中恒电气 20% 新宙邦 20% 首航节能 20% 资料来源：东兴证券研究所 3. 市场回顾 截止9月9日收盘，上周电力设备行业板块上涨2.39%，同期沪深300指数上涨0.12%，电力设备行业指数跑赢沪深300指数2.27个百分点。 图1：电力设备行业指数vs沪深300指数 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从板块排名来看，电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第7，整体表现较强。 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000000300.SH 沪深300CI005011.WI 电力设备(中信) P4 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：逢低布局锂电关键环节，关注储能概念龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图2：各板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从估值来看，整个行业估值经历了一定幅度的调整，电力设备行业整体估值依然处于历史中位，保持在56倍水平，估值正趋于合理。 图3：电力设备行业估值水平 资料来源：Wind，东兴证券研究所 从子板块方面来看，核电指数上涨0.41%，风电指数上涨1.3%，光伏指数上涨1.51%，一次设备指数上涨2.18%，二次设备指数上涨2.73%，电站设备III指数上涨3.42%。 -2-10123456CS银行CS非银行金融CS食品饮料CS传媒CS计算机CS房地产CS商贸零售CS有色金属CS交通运输CS农林牧渔CS国防军工CS医药CS煤炭CS电子元器件CS纺织服装CS汽车CS通信CS家电CS机械CS钢铁CS综合CS轻工制造CS电力设备CS石油石化CS基础化工CS电力及公用事业CS建筑CS建材CS餐饮旅游(%)0.0002000.0004000.0006000.0008000.00010000.00012000.00014000.000电力设备(中信) CI005011.WI 收盘价 82.1X67.9X53.6X39.4X25.2X 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：电改加速迎红利，新能源车企骗补遭重罚 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图4：子板块周涨跌幅对比 资料来源：Wind，东兴证券研究所 股价涨幅前五的分别为科泰电源、大连陶瓷、好利来、双杰电气、电科院。股价跌幅前五名分别为中电电机、白云电器、通裕重工、隆基股份、阳光电源。 图5：行业涨跌幅前十名公司 资料来源：Wind，东兴证券研究所 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%CS核电CS风电CS光伏CS一次设备CS二次设备CS电站设备III-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25% P6 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：逢低布局锂电关键环节，关注储能概念龙头 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES4. 行业数据 图 6:硅料价格走势 图 7:硅片价格走势 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 图 8:电池片价格走势 图 9:组件价格走势 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 资料来源：PVnews、东兴证券研究所 859510511512513514515516517510121416182022国产原生多晶硅(元/千克)右轴进口原生多晶硅(美元/千克)左轴345678910六寸半单晶硅片（元/片）六寸半多晶硅片（元/片）八寸单晶硅（元/片）1.501.701.902.102.302.502.702.903.10125单晶硅电池片（元/W）156单晶硅电池片价格（元/W）156多晶硅电池片价格（元/W）2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 多晶硅电池组件(元/W)单晶硅电池组件(元/W) 东兴证券行业周报 电力设备与新能源行业：电改加速迎红利，新能源车企骗补遭重罚 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES5. 行业新闻 5.1 新能源汽车 力帆股份8月新能源汽车产量同比下降95%。9月11日力帆股份公告称，8月新能源汽车产量仅为13辆，同比下降95%，环比下降92%；销量方面，8月新能源汽车销量为142辆，同比下降18%，环比上升45%。针对媒体报道的子公司涉骗补一事，力帆称不在财政部曝光的5家新能源汽车骗补企业之列，此外暂未收到其它相关通知。 中汽协调低今年新能源汽车销量预期至40万辆。据财新网报道，中国汽车工业协会调低今年新能源汽车产销量预期至40万辆，年初中汽协预期这一数字是70万辆。中汽协依据去年新能源产销数据推导出今年70万辆预期目标，但去年数据中包含企业为多申报补贴伪造或尚未实际完工的数据。剔除这一影响，中汽协大幅调低今年预期。 5家公司骗取新能源汽车补助10亿。今年年初，财政部组织力量对90家主要的新能源汽车生产企业进行了专项检查，共涉及2013-2015年已获得和已申报中央财政补助资金的新能源汽车40.1万辆，抽查13.3万辆已销售的新能源汽车的运营状态。检查发现，一些企业违反相关法律法规涉嫌骗取财政补贴，部分车辆未销售给消费者就提前申报补贴，不少车辆领取补贴后闲臵。9月8日，财