电力设备与新能源行业周报：9月第2周周报：骗补核查结果公布，电改全面高速推进

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 9月第2周周报 骗补核查结果公布，电改全面高速推进 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 分析师 联系人 沈成 李可伦 S0740514080003 021-20315203 shencheng@r.qlzq.com.cn likl@r.qlzq.com.cn 2016年09月12日 [Table_P of ] 基本状况 上市公司数 161 行业总市值(亿元) 18,187.62 行业流通市值(亿元) 12,899.40 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 EPS PE 评级 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 002169.SZ 智光电气 21.04 0.34 0.56 0.87 61.88 37.57 24.18 买入 300360.SZ 炬华科技 21.78 0.98 0.82 0.99 22.22 26.56 22.00 买入 000958.SZ 东方能源 16.04 0.81 0.72 0.91 19.80 22.28 17.63 买入 300014.SZ 亿纬锂能 38.30 0.35 0.70 1.38 109.43 54.71 27.75 买入 002074.SZ 国轩高科 37.08 0.67 1.29 1.76 55.34 28.74 21.07 买入 300037.SZ 新宙邦 54.88 0.69 1.57 2.05 79.54 34.96 26.77 买入 002108.SZ 沧州明珠 25.02 0.35 0.82 1.02 71.49 30.51 24.53 买入 002357.SZ 富临运业 14.14 0.57 0.51 0.61 24.81 27.73 23.18 买入 600406.SH 国电南瑞 15.68 0.53 0.65 0.78 29.58 24.12 20.10 买入 [Table_Summary] 投资要点  本周电力设备和新能源板块上涨1.64%：新能源汽车指数上涨3.66%，二次设备上涨2.73%，发电设备上涨2.61%，一次设备上涨1.94%，锂电池指数上涨1.86%，工控自动化上涨1.11%，光伏板块上涨0.43%，核电板块上涨0.41%，风电板块上涨0.09%。涨幅居前五个股票为甘肃电投、科泰电源、宏磊股份、珈伟股份、大连电瓷；跌幅居前五个股票为中电电机、白云电器、北巴传媒、通裕重工、彩虹精化。  行业层面：电改电网：国家发改委、能源局9月6-7日先后批复北京、甘肃、海南、福建、黑龙江、湖北等13省（市）的电改方案，其中甘肃、海南开展电力体制改革试点，福建、黑龙江开展售电侧改革专项试点，其余9省（市）开展电力体制改革综合试点；一系列的批复标志着全国范围内的电改进入高速全面推进阶段。新能源汽车：财政部通报新能源汽车骗补名单，其中5家车企被点名处罚，吉姆西取消整车资格；苏州金龙、五洲龙、贵州万达、河南少林追回2015年补贴款并按问题金额50%处以罚款，自2016年起取消中央财政补贴资格。根据中汽协数据，2016年8月新能源汽车生产4.2万辆，销售3.8万辆，分别同比增长81.5%和92.2%。新能源发电：业内预计2017年光伏上网电价可能将再次下调超过0.05元/kWh。  公司层面：合纵科技：拟以自有资金2000万元与北京中能互联电投、恒华科技、朱诚先生共同发起设立“北京中能互联电力投资中心（有限合伙）”，目标总认缴出资额为2亿元，主要围绕配售电及能源相关领域进行投资；隆基股份：以14.20元/股的价格非公开发行2.10亿股，募集资金总额29.80亿元；阳光电源：公司与安徽省铁路发展基金、安徽省高新技术产业共同发起设立光伏新能源产业基金，基金规模100.01亿元，由三方共同投资设立投资管理公司担任基金的普通合伙人（GP），注册资本100万元，公司出资51%；正泰电器：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过；中际装备：拟以13.55元/股的价格发行股份收购苏州旭创100%股权，预估交易价格28亿元，苏州旭创主营高速光通信收发模块，2016-2018年业绩承诺为1.75亿元、2.11亿元、2.83亿元。 [Table_Industry] 电力设备与新能源 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  投资建议：从中期角度而言，电改与新能源汽车板块是电力设备新能源行业的投资主线。电改本周在全国范围内加速推进，13省市电改方案获准，加之增量配电业务试点、省级电网输配电价改革提前、重庆电力交易中心正式挂牌、北京综合电改方案获批、发改委明确输配电等领域推广PPP重点项目等先前重要动作，后续配网售电等相关政策有望进一步落地，我们看好高弹性的配网设备供应商、拥有地方行政资源及园区等优质粘性客户、有望主导或参与新增配电网运营并成为“配售电一体化+综合能源服务商”的标的。新能源汽车骗补核查结果公布，后续补贴调整、准入门槛、车型目录等一系列政策有望陆续落地，年底抢装行情仍值得期待；我们认为目前可以逐步适当加大板块配置，三元、车桩运营、物流车、Tesla供应链仍是重点配置方向。发电侧中期承压，建议重点关注“大集团小公司”类型的国企改革标的；光热上网电价出台，产业有望迎来从0到1的跨越，看好核心设备供应商与EPC龙头企业；核电下半年有望正式启动招标，板块存在主题性投资机会。  本周重点推荐组合：北京科锐（进军用电服务、参股贵安新区配售电公司、郑州空港新区能源服务稳步推进）、合纵科技（配网设备业绩弹性较大、打造配电整体生态链、配售电产业基金已成立）、涪陵电力（重庆区域性配售电公司、国网配电网节能业务唯一上市平台、有潜力转型综合能源服务商）、华友钴业（钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、明年业绩反转）、东方能源（集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电）。  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行情回顾  本周电力设备和新能源板块上涨1.64%，涨幅大于大盘：沪指收于3078.86点，上涨11.50点，上涨0.38%，成交9094.64亿；深成指收于10762.79点，上涨122.37点，上涨1.15%，成交15240.47亿；创业板收于2202.97点，上涨32.11点，上涨1.48%，成交1216.21亿；；电气设备收于5,937.15点，上涨97.50点，上涨1.64%，涨幅大于大盘。  本周新能源汽车板块涨幅最大，风电板块涨幅最小：新能源汽车指数上涨3.66%，二次设备上涨2.73%，发电设备上涨2.61%，一次设备上涨1.94%，锂电池指数上涨1.86%，工控自动化上涨1.11%，光伏板块上涨0.43%，核电板块上涨0.41%，风电板块上涨0.09%。  本周股票涨跌幅：涨幅居前五个股票为甘肃电投上涨34.66%、科泰电源上涨20.15%、宏磊股份上涨14.45%、珈伟股份上涨14.44%、大连电瓷上涨14.19%；跌幅居前五个股票为中电电器下跌12.14%、白云电器下跌7.39%、北巴传媒下跌6.33%、通裕重工下跌5.95%、彩虹精化下跌4.66%。 图表1：申万行业指数涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 国内电池市场价格观察 种类 品名 规格 厂家/产地 本周价格 上周价格 涨跌 备注 容量型 圆柱锂电 圆柱锂电 1800mAh/18650 国产中端 4-4.2 4-4.2 -- 元/支 圆柱锂电 2000mAh/18650 国产中端 4.8-5.1 4.8-5.1 -- 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 国产中端 5.5-5.8 5.5-5.8 -- 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 三星韩国 10-10.5 10-10.5 -- 元/支 圆柱锂电 2800mAh/18650 三星韩国 11.5-12 11.5-12 -- 元/支 圆 锂电 3000mAh/18650 三星韩国 13.5-14 13.5-14 -- 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 LG 9-9.5 9-9.5 -- 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 LG 12.2-12.5 12.2-12.5 -- 元/支 圆柱锂电 2800mAh/18650 LG 13-13.2 13-13.2 -- 元/支 圆柱锂电 3000mAh/18650 LG 15.5-16 15.5-16 -- 元/支 圆柱锂电 840mAh/14500 三洋 20-20.2 20-20.2 -- 元/支 圆柱锂电 2900mAh/18650 松下 21-21.2 21-21.2 -- 元/支 圆柱锂电 3400mAh/18650 松下 13.7-14.2 13.7-14.2 -- 元/支 圆柱锂电 2600mAh/18650 力神 10-10.5 10-10.5 -- 元/支 圆柱锂电 2200mAh/18650 力神 8.5-9 8.5-9 -- 元/支 动力型 圆柱锂电 三元3C 2000mAh/18650 国产高端 6.9-7.1 6.9-7.1 -- 元/支 三元3C 2000mAh/18650 国产中端 5.4-5.6 5.4-5.6 -- 元/支 三元20C 1300mAh/18650 国产 8-8.5 8-8.5 -- 元/支 三元3C 48V10A 长江 550-560 540-550 ↓10 元/组 三元3C 48V10A 超威创元 630-630 580-600 ↓50 元/组 三元3C 2200mAh/18650 三星 10-10.5 10-10.5 -- 元/支 三元3C 2500mAh/186 三星 15-15.5 15-15.5 -- 元/支 三元3C 2900mAh/18650 松下 14-14.5 14-14.5 -- 元/支 三元3C 3500mAh/18650 三洋 18-18.5 18-18.5 -- 元/支 容量型 聚合物 聚合物锂电池/三元 4000mAh/ 7566125 国产 8.2-8.5 8.2-8.5 -- 元/颗 动力型聚合物 动力/三元 3C放电 国产中端 2.7-2.8 2.7-2.8 -- 元/Ah 动力/磷铁 3C放电 国产高 3-3.2 3-3.2 -- 元/Ah 电动自行车 用电组 48V10A 天津捷威动力 650-650 650-650 -- 元/组 废旧锂电 三元材料 圆柱型电 国产 5000-10000 5000-10000 -- 元/吨 钴酸锂 圆柱型电 国产 16000-16000 16000-16000 -- 元/吨 锰酸锂 圆柱型电 国产 1500-1500 1500-1500 -- 元/吨 磷酸铁锂 国产 1500-1500 1500-1500 -- 元/吨 图表2：国内电池产品价格情况 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 圆柱型电 钴酸锂正极 钴酸锂 中信国安 185000-190000 185000-190000 -- 元/吨 钴酸锂 厦门钨业 185000-190000 185000-190000 -- 元/吨 钴酸锂 常州博杰 185000-190000 185000-190000 -- 元/吨 钴酸锂 当升科技 185000-190000 185000-190000 -- 元/吨 钴酸锂 湖南杉杉 185000-188000 185000-188000 -- 元/吨 钴酸锂 西安物华 185000-190000 185000-