规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯  最新观点 对于下阶段A股行情，不妨参考下我们在《无力的纠结，是不得已的选择》的判断：“我们认为，‘不下难上’，首先基于是上面的逻辑我们认为指数向上的空间趋于有限，主要受制于盈利预期以及风险偏好担忧等因素，那么如何才能有较为舒服的反弹周期？第一，只能往下出现“超跌”之后，才能出现可操作性的反弹行情；第二，等待真正盈利底预期的出现，如果基于传统盈利周期，那么全A业绩底部大概率出现在2019年第三季度。”而目前由于受中美贸易谈判因素影响，指数已经出现了超跌的情况，所以一旦指数出现下跌放缓确认信号，那么指数大概率将首先出现类似于6月份的反弹行情。  主题追踪 今日关注：国产芯片 昨日主题：稀土永磁、乡村振兴，电子烟、船舶制造跌幅居前 1）稀土永磁：银河磁体、金力永磁领涨，催化剂：近期该板块不仅有政策面上的催化，还有进口收缩成本提升带来稀土价格上扬的提振。中国稀土资源储量位居全球第一，供给全球约70%的需求。我国对稀土重视程度不断提高，2019年5月以来国家层面的调研密集，未来稀土出台新行业政策的可能性较高。此外据报道，美国总统特朗普宣布，将从9月1日起对中国3000亿美元输美商品加征10%的关税。 2）乡村振兴：丰乐种业、农发种业领涨，催化剂：8月2日，以“完善普惠金融体系·服务乡村振兴战略”为主题的第二届长三角农村金融座谈会在上海举办，上海农商银行、张家港农商银行、常熟农商银行等21家农商银行，共同就长三角区域一体化进程中，农村金融机构如何加强同业合作、推进普惠金融和振兴乡村等议题展开讨论，发布《长三角农村金融机构合作宣言》。 3）贵金属：赤峰黄金、中金黄金领涨，催化剂：由于市场对全球经济前景担忧情绪有所恶化，周四美国三大股指临近午盘快速跳水。由于投资者寻求避险，黄金价格飙升，盘中上涨逾2%，刷新日高至1445.84美元/盎司。此外据报道，美国总统特朗普宣布，将从9月1日起对中国3000亿美元输美商品加征10%的关税。。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/08/02 2019/08/01 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -17.55 -16.87 -34.42 -0.64 6.49 5.85 截止日余额（亿元） 5389.27 3557.00 8946.27 5406.82 3573.87 8980.69 融券 期间卖出量（亿股） 1.19 0.18 1.37 0.87 0.18 1.05 截止日余额（亿元） 93.69 15.40 109.10 93.37 16.76 110.13 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年8月5日 两融策略 市场大跌之后不悲观 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周五，沪深两市均大幅低开，日内低位横盘，在经历早盘放量杀跌后，午后市场回归平静，尾盘部分资金进场，指数跌幅有所收窄并录得假阳线。整体来看，各板块虽呈普跌态势，但跌幅并不巨大，非ST股中仅3股跌停，仍有22股逆势涨停。截至收盘，上证指数收跌1.41%，深证成指跌1.42%，创业板指跌1.09%。两市成交4549亿元，较上日同期放量逾800亿元。北向资金今日净流出68.12亿元，创5月14日以来最大净流出额。上周，上证指数跌2.6%，深证成指跌2.27%，创业板指表现较好微跌0.33%。 科创板午后集体冲高，一度超20股涨幅超过10%，尾盘纷纷回落，但整体仍涨势喜人。 行业方面，稀土永磁板块一飞冲天，银河磁体、金力永磁、五矿稀土、北矿科技、宁波韵升集体涨停，北方稀土涨9%，英洛华、中钢天源、广晟有色均涨超8%。种业和猪瘟疫苗股逆势走强，万向德农午后大单封板，瑞普生物涨停，丰乐种业逼近涨停，农发种业、登海种业、中牧股份涨逾6%。黄金股造好，银泰资源涨4%，赤峰黄金、山东黄金小幅跟涨。券商股领跌，越秀金控跌超5%，财通证券、中国银河、招商证券、中信建投、长江证券均跌超4%。油服板块亦受期市影响集体下杀，潜能恒信跌逾6%，通源石油、海油发展等表现较差。科技股尽管尾盘跌幅有所收窄，但整体跌幅仍位居前列，人气股康强电子尾盘闪崩跌停，歌尔股份、安洁科技、大华股份等跌超5%。 个股方面，奥联电子盘初闪崩遭遇“天地板”，此前5日4板；花园生物连续三日跌停；大族激光跌近9%，公司为董事长不当言论致歉，并称欧洲研发运营中心预计在2020年底工程竣工。 上周，上证指数跌2.6%，深证成指跌2.27%，创业板指表现较好微跌0.33%。对于下阶段A股行情，不妨参考下我们在《无力的纠结，是不得已的选择》的判断：“我们认为，‘不下难上’，首先基于是上面的逻辑我们认为指数向上的空间趋于有限，主要受制于盈利预期以及风险偏好担忧等因素，那么如何才能有较为舒服的反弹周期？第一，只能往下出现“超跌”之后，才能出现可操作性的反弹行情；第二，等待真正盈利底预期的出现，如果基于传统盈利周期，那么全A业绩底部大概率出现在2019年第三季度。”而目前由于受中美贸易谈判因素影响，指数已经出现了超跌的情况，所以一旦指数出现下跌放缓确认信号，那么指数大概率将首先出现类似于6月份的反弹行情。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲： 18年公司实现营业收入9768.32亿元，同比增长9.6%；归母净利润1074.04亿元，同比20.6%；扣非后净利润为1075.97亿元，同比增长20.7%，居行业领先地位。 保险业务结构优化：2018年公司多元化的利润来源有效的降低了对利率的敏感度，寿险业务和金融医疗科技业务助推公司净利润的高增长。其中寿险与健康险实现归母净利润579.14亿元，同比增长62.42%，可见寿险业务的投资价值。 合金融齐头并进：银行方面，银行零售转型加速，零售业务营业收入同比增长41.7%，零售业务净利润同比增长68.3%。信托方面，2017 年，平安信托继续深入推动“财富+基金”转型，通过“财富管理、资产管理与投资投行”三大商业模式，打造资金端和资产端的行业龙头。证券方面，平安打造差异化竞争优势，净利润同比仅略降4.2%，ROE达行业均值的1.3倍，表现优于行业。 科技迅猛发展：（1）陆金所控股作为中国领先的金融科技公司，在财富管理、消费金融、机构间交易等重要业务领域，继续保持快速发展，并首次实现整体盈利。（2）金融壹账通致力于打造全球领先的战略赋能型金融科技服务平台，于2018年初完成首次融资，融资规模7.5亿美元，投后估值达75亿美元；（3）汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台。2017年，由于汽车生态圈的打造，作为汽车之家核心业务的媒体和销售线索业务取得显著增长，合计营业收入同比增长40%。同时不断升级优化用户体验，流量持续增长,18年上半年市值突破百亿美元；（4）平安医保科技于2018年初完成首次融资，融资规模11.5亿美元， 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 投后估值达88亿美元；平安好医生完成首次公开发行股票前融资，已在香港联交所主板上市。（5）平安好医生运营着全国最大规模的互联网医疗平台，累计为超过1.9亿用户提供健康管理服务，看好后续价值爆发。（6）截止18年6月公司科技专利申请累计达6121项，较年初增加3091项，涵盖智能认识、人工智能、区块链、云等技术，并多次获国际大奖。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 600031.SH 三一重工 回购数量：51614284股 600410.SH 华胜天成 回购数量：3575000股 600777.SH 新潮能源 2019年中报正式披露，营业总收入26.7亿元，同比去年24.32%，净利润为3.71亿元，同比去年53.68% 000423.SZ 东阿阿胶 回购数量：6174237股 000540.SZ 中天金融 回购数量：17743407股 000667.SZ 美好置业 回购数量：92603699股 000726.SZ 鲁泰A 2019年中报正式披露，营业总收入31.85亿元，同比去年-2.89%，净利润为4.11亿元，同比去年9.03% 002024.SZ 苏宁易购 回购数量：74284500股 002236.SZ 大华股份 回购数量：7366480股 002317.SZ 众生药业 2019年中报正式披露，营业总收入13.06亿元，同比去年9.44%，净利润为3.02亿元，同比去年10.24% 002353.SZ 杰瑞股份 2019年中报正式披露，营业总收入25.78亿元，同比去年49.07%，净利润为5亿元，同比去年168.61% 002408.SZ 齐翔腾达 回购数量：2312300股 002600.SZ 领益智造 回购数量：2545936股 300053.SZ 欧比特 回购数量：3349489股 300199.SZ 翰宇药业 回购数量：27052768股 600141.SH 兴发集团 本次拟增发股份18743.1182万股 600185.SH 格力地产 2019年中报正式披露，营业总收入26.69亿元，同比去年124.42%，净利润为4.08亿元，同比去年34.48% 600185.SH 格力地产 回购数量：14502005股 600197.SH 伊力特 回购数量：5726100股 600293.SH 三峡新材 回购数量：1987000股 600433.SH 冠豪高新 回购数量：12716762股 600478.SH 科力远 回购数量：6259470股 600686.SH 金龙汽车 本次拟增发股份12134.7702万股 600702.SH 舍得酒业 本次拟增发股份6675.1328万股 601009.SH 南京银行 2019年中报业绩快报：营业总收入166.39亿元，同比去年23.29%，净利润为68.79亿元，同比去年15.07% 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要