钢铁行业2016年日常报告：去产能系列跟踪研究（36）-十大部委奔赴各地督察去产能，昆钢、唐山关停产能在即！

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 杨件 倪文祎 分析师 SAC执业编号：S1130514080005 (8621)60230236 yangjian@gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130515080001 (8621)60937020 niwy@gjzq.com.cn 十大部委奔赴各地督察去产能，昆钢、唐山关停产能在即！ ——去产能系列跟踪研究（36） 事件 事件1：近日，发改委、工信部、安监局等十大部委分别带队各地督察去产能进展，唐山地区明日启动，450立方米高炉预计拆除。 事件2：媒体报武钢昆钢9月30日之前关停高炉3座，其中一座1080立方米。 点评：  按照国务院常务会议部署要求，钢铁煤炭行业化解过剩产能专项督查工作的督查方案已于8月17日印发，10个督查组将重点督查去产能有关政策的贯彻落实情况、任务分解和进度落实情况、产能实际退出情况、奖补资金筹措使用情况、职工安置情况等八个方面的内容。目前，十大部委已经带队奔赴各地。十部委联合行动，可见国家对供给侧去产能的重视程度。 图表1：十大部委监督分组 督察组 牵头部门 参加部门 督查地区 第一组 发展改革委 财政部、人力资源社会保障部、能源局、钢协工业协会 山东、山西、辽宁、黑龙江 第二组 工业和信息化部 财政部、人力资源社会保障部、统计局、煤矿安监局 河北、河南、江西、福建 第三组 财政部 发展改革委、交通运输部、税务总局、钢铁工业协会、煤炭工业协会 湖南、湖北、重庆 第四组 人力资源社会保障部 发展改革委、财政部、海关总署、能源局 天津、北京、吉林 第五组 国土资源部 工业和信息化部、工商总局、煤矿安监局、钢铁工业协会、煤炭工业协会 宁夏、青海、甘肃 第六组 环境保护部 住房城乡建设部、质检总局、煤矿安监局、钢铁工业协会 江苏、浙江、广东 第七组 国资委 商务部、钢铁工业协会、煤炭工业协会 新疆、新疆生产建设兵团、中央企业； 第八组 安全监管总局（煤矿安监局） 工业和信息化部、证监会、保监会 四川、云南、贵州 第九组 银监会 人民银行、钢铁工业协会、煤炭工业协会 安徽、广西 第十组 能源局 知识产权局、钢铁工业协会、煤炭工业协会 陕西、内蒙古 来源：国金证券研究所  供给侧改革9月份起强力执行。前期政策吹风已非常明显，全年指标9月份起将加速完成，宝钢、武钢做出表率，河北、昆钢已有大动作，其他地区预计将陆续出台类似重磅、强力措施。目前汇总已经出台具体淘汰设备的省市，虽不足全国半数，但炼铁淘汰设备产能为2957万吨，炼钢为4709万吨，预估远超原淘汰计划。虽然钢铁涨价阻碍去产能，但基于中长期考量，及行业成本曲线近年陡峭化，整体效果仍可期待（不排除执行层面打折扣）。 证券研究报告 2016年08月23日 钢铁行业2016年日常报告 评级：买入 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表2：各省市具体去产能设备信息汇总 省市 钢企 具体企业 时间 炼铁 高炉 炼钢 转炉/电炉 河北 河钢 宣钢 2016-2017 52 450*1 120 120*1 唐钢、承钢 2016-2017 208 450*4 382 55*2、80*1、120*2 石钢 2016-2017 213 1080*1、580*1、480*1 174 60*2、60电炉*1 霸州新利 2016 52 450 国丰 北区 2016 180 450*3 100 50*2,40*1 敬业 2016 55 450*1 248 80*3 上海 宝钢 宝钢罗泾 2016 450 150*3 上海不锈 2018 300 750*1、2500*1 500 150*2、100电炉*2 宝钢特钢 2016 100 100电炉*1 南通 2017 50 420*1 200 50*2、100电炉*1 韶钢 2017 90 90电炉*1 黑龙江 西林钢铁、东特 2016-2018 330 北方制钢 2016-2018 280 四川 鞍钢 攀钢西昌新钢业 2016 120 120*1 攀成钢 2016 180 410*4 川威集团 2016.10.31前 110 420*1、460*1 120 80*1 达钢集团 2016.10.31前 107 430*1、480*1 140 120*1 德钢实业集团 2016.10.31前 80 40电炉*2 盛大钢铁 2016.10.31前 80 40电炉*2 河南 驻马店南方钢铁 2016.10前 100 420*2 160 45*2 南阳鼎鑫钢铁 2016 80 40电炉*2 湖北 湖北新鑫钢铁 2016 60 220*2 武汉和兴金属制品 2016 60 15t电炉*6 武汉闽光金属制品 2016 32 10t电炉*3、12t电炉*2 湖北丹福钢铁 2016 54 30t电炉*2 赤壁市闽发建材 2016 60 25t电炉*5 阳新华宝钢铁 2016 33 20t电炉*1、30t电炉*2 黄石中宏钢铁 2016 36 20t电炉*2 石首市顺发钢铁 2016 72 20t电炉*4 孝感金达钢铁 2016 90 20t电炉*5 麻城鑫鑫精密铸造 2016 72 20t电炉*4 云南 昆钢 安宁分公司 2016 190 1080*1、510*2 95 32*3 玉钢 2016 120 120*1 吉林 长龙钢铁 2016 48 30t电炉*2 通钢 大栗子铁矿 2016 40 350*1 通钢集团 2017 80 1060*1 60 70t电炉*1 鑫达钢铁 2019 60 450*1 2020 60 480*1 江西 萍乡萍钢钢铁 2016 50 60 江西萍特钢铁 2016 155 樟树市兴隆特殊钢 2016 18 江西省闽鑫钢铁 2016 50 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 龙南县福丰钢铁 2016 50 江西鹰翔钢铁 2016 50 赣州市百丰建材 2016 50 甘肃 酒钢 翼钢 2016-2017 100 420*2 200 50*2 榆钢 2016-2017 100 420*2 100 40*2 合计 2957 4709 来源：国金证券研究所  国金钢铁团队6月底提示钢铁行业三大催化剂：中报、涨价、政策，目前均继续发酵。钢价近日强势上涨，钢坯再次突破2300元/吨；供给侧改革亦进入强力执行阶段。  中报业绩预期普遍盈利为主。从近期钢铁企业发布的预期业绩来看，不少公司二季度4、5月份均实现几个亿盈利，全年业绩可观。而从吨毛利跟踪情况看，我们预计6月初的50-100元/吨的毛利大概率是全年盈利低点（该低点远高于过去几年），目前长材利润为200元/吨附近，板材有400-500元/吨的利润空间。  钢价持续上涨。钢价在经过4月底到5月调整之后，稳步上行，如热轧板卷价格用两个月时间从2500元/吨上涨到2850元/吨，增速相对平稳，较4月份上旬开始因供需错配引发的从2500元/吨飙到3200元/吨，涨势相对理性，可持续性较强。  政策持续推进。国务院国资委8月14日表态配合供给侧改革国企改革试点全面铺开，其中钢铁行业宝钢、武钢列入国有资本投资公司试点，新兴际华集团列入董事会职权试点。钢铁行业果子占比高、国企数量多，是国企改革重要领域之一。钢铁国企改革用户更供给侧改革相辅相成，下半年将加速。 图表3：钢价稳步上涨 图表4：吨钢盈利持续高位 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  钢价决胜9月份：供给端三大限产，如我们前期分析影响日产量10万吨，9~10月份旺季贡献需求增量日均10万吨，供需10%边际影响。  g20限产。涉及产能4020万吨，持续时间8月22起半个月，预计影响供需45万吨（产量85万吨、需求40万吨），日均3万吨。  唐山新一轮限产，持续时间8月15日起半个月，轧机限产40~60%，影响日产量4万吨。  江苏环保核查整顿地条钢。14家企业91套中频炉，总产能4975万吨，按30%比例影响日均预计3万吨。 投资建议  继续看好三季度诸多利好对钢铁板块的催化，首推首钢股份、新钢股份、三钢闵光、方大特钢、鞍钢、河钢等。 历史推荐： 2015.12.20 《板材订单回升、拐点出现》 2015.12.21 《电话会议既要：板材股已具备较高价值》 05010015020015002500350013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/07螺纹钢:HRB400 20mm 元/吨61.5%PB粉美元/吨右-5000500100011/0112/0113/0114/0115/0116/01滞后一月毛利螺纹钢:HRB335 20mm热轧板卷:3.0mm 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 2015.12.24 《小出清、真成长、大转型——2016年钢铁投资策略》 2015.12.25 《去产能正式加速：现金流断裂、政府兜底、2亿吨计划》 2015.12.31 《钢价上涨超预期，冷轧中期景气，继续配置板材》 2016.1.3 《钢价延续上涨，继续看好板材》 2016.1.7 《总理送钱+地方政府兜底，亿吨去产能可期——钢铁去产能电话会议观点》 2016.1.10 《去产能继续发酵：河北减量搬迁、新疆停止补贴——钢铁去产能系列跟踪研究（20）》 2016.1.12 《行业点评：去产能再下一城：国丰北区永久性停产+渤海钢铁缓建——钢铁去产能系列跟踪研究（21）》 2016.1.24 《行业点评：政策进度及执行力超预期——钢铁去产能系列跟踪研究（22）》 2016.1.25 《钢铁去产能电话会议纪要：市场最关心的几个问题——钢铁去产能系列跟踪研究（23）》 2016.1.28 《行业点评：地方积极响应，中央配套可期——钢铁去产能系列跟踪研究（24）》 2016.2.22 《板块再次迎来表现机会——钢铁去产能系列跟踪研究（25）》 2016.2.22 《第四次电话会议纪要：钢价及钢铁股当前观点》 2016.2.28 《行业点评：山西人员安置启动+唐山环保限产，钢铁板块迎来持续催化剂——钢铁去产能系列跟踪研究（26）》 2016.3.6 《行业点评：唐山调研纪要：供给收缩与库存周期双发力——钢铁去产能系列跟踪研究（27）》 2016.3.6 《行业点评：四个重要信号——《政府工作报告》点评之钢铁篇》 2016.3.7 《行业点评：如何理解钢价暴涨？》 2016.3.16 《行业点评：天津渤海钢铁停产的实际情况——钢铁去产能系列跟踪研究（28）》 2016.3.23 《国金证券供给侧改革与周期专场会议纪要》 2016.4.1 《第五次电话会议纪要：钢铁盈利回升、玉龙股份逻辑及取向硅钢反倾销解读》 2016.4.7 《行业点评：继续提示钢铁高毛利＆一季报业绩回升》 2016.4.10 《高频数据验证逻辑，继续首推钢铁！》 2016.4.13 《八大配套政策+各省方案上报，去产能政策力度超预期——钢铁去产能系列跟踪研究（29）》 2016.4.17 《职工安置意见印发，供给侧改革配套政策密集出台中——钢铁去产能系列跟踪研究（30）》 2016.5.17 《河北武安压减产能方案出台，供给侧改革进入落实阶段——钢铁去产